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　　作為地方大型煤企,，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)（以下簡稱“陜煤化”）2013年報顯示，公司營業(yè)收入為1507億元,，凈利潤只有4989萬元,，而2012年凈利潤為33.6億元，同比下滑98.5%,。此外,，該集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%，今年內(nèi)還有480億元的融資壓力,。

　　為了應(yīng)對資金需求,，陜煤化2014年頻頻發(fā)債，募集資金百億元,。盡管募集規(guī)模大大縮水,，但其一直謀劃的煤炭資產(chǎn)（陜西煤業(yè)）亦最終成功IPO。在這一年,，陜煤化也經(jīng)歷了最大的人事變動,，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司原總經(jīng)理?xiàng)钫涨�接任華煒成為集團(tuán)新的掌舵者。

　　“我們面臨前所未有的行業(yè)困難,，負(fù)債率高企,、盈利能力下降、融資壓力較大,�,！标兾髅簶I(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“陜煤化”）新任董事長楊照乾，并不避諱公司“內(nèi)外交困”的處境。

　　受累于煤炭行業(yè)的不景氣和價格的持續(xù)下滑,，楊照乾接手這家地方煤炭“大鱷”,，時機(jī)似乎并不好。2013年盈利比2012年縮水98.5%,，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至80%,，多元擴(kuò)張下債務(wù)包袱沉重。

　　更嚴(yán)峻的是,，楊照乾在接受記者采訪時透露,，今明兩年陜煤化有五大類重點(diǎn)項(xiàng)目要完工，為公司投資最高峰,，僅2014年就需投資480億元,，為歷年最高。

　　“陜煤化正處于關(guān)鍵時期,�,！睏钐寡浴Ｃ鎸���(nèi)外雙重壓力,，楊照乾披露,，陜煤化將集中主業(yè)，圍繞煤炭延伸上下游,，逐漸退出和清理與主業(yè)無關(guān)的行業(yè),。

　　對此，金銀島煤炭分析師戴兵稱,，陜煤化與中煤,、神華等企業(yè)相比，公司的動力煤運(yùn)輸成本和開采成本均較高,，在行業(yè)下行時期,，處于相對劣勢。發(fā)展煤炭深加工,，煤炭就地轉(zhuǎn)化及煤炭出口電廠等更具有現(xiàn)實(shí)意義,。

　　去年負(fù)債率高達(dá)80%

　　煤炭市場持續(xù)低迷，煤炭價格依舊“跌跌不休”,。

　　截至7月2日,，海運(yùn)煤炭網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收于519元/噸,，本報告期（6月25日至7月1日）比前一報告期下降了9元/噸,，動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)下挫。

　　“煤價不斷下跌下,，大型煤炭企業(yè)在資金,、盈利,、人員等方面都面臨很大的壓力。同時,，生產(chǎn)成本的提高可能還會加劇企業(yè)的虧損,。”長期關(guān)注煤炭市場的分析師戴兵在接受采訪時表示,。

　　行業(yè)寒冬波及陜煤化,，其2013年凈利潤僅4989.7萬元，相比2012年下滑98.5%,。

　　與盈利大幅下降相對應(yīng)的卻是逐年攀升的資產(chǎn)負(fù)債率,，2012年陜煤化資產(chǎn)負(fù)債率為76%左右，而2013年達(dá)到80%左右,。

　　業(yè)績下滑,、資產(chǎn)負(fù)債率高企,，亦讓陜煤化面臨著前所未有的資金壓力,。記者注意到，2014年頻頻發(fā)債的陜煤化,，2013年度流動負(fù)債合計1686.9億元,，非流動負(fù)債1115.4億元，總負(fù)債達(dá)2802.4億元,。

　　“陜煤化目前處在關(guān)鍵時期,，今明兩年還會遭遇一個特殊情況�,！睏钫涨�如是形容陜煤化的現(xiàn)狀,。據(jù)楊照乾估算，公司今明兩年均要投產(chǎn)5大類重點(diǎn)項(xiàng)目,，今年投資總額約在480億元,，為歷年最高。

　　第一類是彬長項(xiàng)目群,。陜煤化在彬長地區(qū)的項(xiàng)目有大佛寺,、胡家河、小莊,、孟村和文家坡5對礦井,，并控股一個煤化工項(xiàng)目，參股兩個電廠,，兩條煤炭鐵路專用線,。其中，完成投資的只有胡家河煤礦,。

　　“大佛寺一期300萬噸二期改擴(kuò)建到800萬噸,，今年剛核準(zhǔn),。今明兩年要投產(chǎn)四個煤炭項(xiàng)目，投建兩條煤炭專用線,，開建一個煤化工項(xiàng)目,，兩個電廠（其中參股的一個已建成，另一個也要開建）,。這些項(xiàng)目是最花錢的,。”楊照乾告訴記者,。

　　第二類是蒲城的清潔能源項(xiàng)目,。按照陜煤化規(guī)劃，投資200億元,，年底投產(chǎn),，今年投資額為100億元。與蒲城清潔能源同步的是輸煤管道項(xiàng)目,，投資80億元,，今年的投資則在40億元左右，亦在今年底投產(chǎn),。

　　最“重量級”的投資項(xiàng)目是榆林的5個煤礦,，楊照乾透露，“4個千萬噸級,，一個500萬噸級,。這5個煤礦在今明兩年的投資至少在150億元，加上礦權(quán),，可能將近200億元,。”

　　此外,，作為陜煤化的鋼鐵板塊,，2011年被其收入囊中的陜西鋼鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“陜鋼”），今年需投資50億元,，主要是填平補(bǔ)齊,、綜合料場、軋線回遷項(xiàng)目,。

　　總計,，陜煤化今年需投資480億元。記者注意到,，陜煤化正試圖通過多種渠道融資,，除了頻頻發(fā)債，其煤炭業(yè)務(wù)上市平臺——陜西煤業(yè)2014年1月28日上市時首開發(fā)行股份10億股,，募資38.09億元,。楊照乾亦稱,，不排除通過上市公司平臺，進(jìn)行一些增發(fā),。

　　精煉主業(yè)適當(dāng)做“減法”

　　煤炭黃金十年時期,，憑借“黑金”優(yōu)勢，陜煤化開始多元化擴(kuò)張,，不但涉及煤炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈,，同時還跨行業(yè)涉足物流、鋼鐵,、金融多個板塊,，投資規(guī)模的增長帶動資產(chǎn)的飆升。記者粗略估算,，陜煤化2013年度總資產(chǎn)增長率達(dá)到130%,。

　　得益于多元化擴(kuò)張，陜煤化亦從產(chǎn)煤量為3082萬噸的地方國企,，成功躋身億噸煤企序列,，營業(yè)收入項(xiàng)超越央企中煤能源集團(tuán)，位列2013年全國煤炭企業(yè)百強(qiáng)第13位,。

　　然而,，行業(yè)和市場生變,，多元化擴(kuò)張的弊端亦逐漸顯露,。

　　首先是沉重的債務(wù)包袱，據(jù)記者梳理,，陜煤化從年初到截至記者發(fā)稿前,，其已七度舉債發(fā)行總額合計達(dá)155億元，其中115億元被用于歸還高成本的銀行貸款以及其他債務(wù),。

　　其次是資金壓力,，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及“十二五”目標(biāo)，公司未來幾年還將繼續(xù)在煤炭,、煤化工等領(lǐng)域保持較大規(guī)模的投資力度,，預(yù)計每年投資額約400億元。

　　在戴兵看來,，未來國家對煤炭的需求量必然會降低,，多元化會給企業(yè)提供更多的出路，應(yīng)鼓勵煤炭企業(yè)走多元化的道路,，如發(fā)展煤炭深加工,、煤化工等產(chǎn)業(yè)。

　　針對行業(yè)低迷的情形,，楊照乾表示,，下一步陜煤化將專注主業(yè),，適當(dāng)“做減法”，圍繞煤來發(fā)展,，其他與煤無關(guān)的業(yè)務(wù)會逐步退出,，或者采取其他措施。

　　“公司將以煤為核心主業(yè),，圍繞煤,、配套煤、延伸煤炭,，把握好相關(guān)多元的方向和節(jié)奏,。即以科技、金融,、物流為三點(diǎn)支撐,，打造煤-化-電-鋼-材 五環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。對于一些與主業(yè)不相關(guān)的多元 （產(chǎn)業(yè)）和一些扭虧無望的產(chǎn)業(yè),，該壓縮壓縮,，該退出退出，該破產(chǎn)破產(chǎn),�,！睏钫涨�稱。

　　至于會退出哪些行業(yè),，楊照乾透露,，上述具體實(shí)施方案，陜煤化正在組織有關(guān)部門調(diào)研論證,，待方案確定后,，將會扎扎實(shí)實(shí)一步一步推動實(shí)施。

　　收縮規(guī)模適當(dāng)做“減法”,，亦能降低高企的資產(chǎn)負(fù)債率,。楊照乾告訴記者，“陜西省政府最近出臺 清費(fèi) ,、 正稅 的政策,，支持陜煤化發(fā)展，同時也將給集團(tuán)注入數(shù)目較大的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源,，以提供企業(yè)的融資能力,。通過諸多措施，今年底,，公司資產(chǎn)負(fù)債率會降到75%,。”

　　陜西煤業(yè)化工集團(tuán)董事長楊照乾：重整陜鋼結(jié)束“拖后腿”開工蒙華線寄望于煤化工

　　年內(nèi)480億元的巨額投資如何籌集,，未來煤化工市場的回報是否可期,？

　　對陜西煤業(yè)化工集團(tuán)（以下簡稱“陜煤化”）的新任董事長楊照乾而言,，面對行業(yè)與公司當(dāng)前的困境，其執(zhí)掌下的這家地方龍頭國企,，準(zhǔn)備如何紓困,？

　　梳理?xiàng)钫涨瑢﹃兠夯�的治理思路，主要體現(xiàn)在縮減部分低質(zhì)礦井,、煤化工（煤制烯烴及煤炭分質(zhì)利用）,、運(yùn)煤專線（蒙華鐵路）、鋼鐵板塊的產(chǎn)業(yè)重整,、金融行業(yè)的深度介入幾個方面,。

　　楊照乾透露，陜煤化聯(lián)合數(shù)方投資的蒙華鐵路 （國內(nèi)最大規(guī)模的運(yùn)煤專線）將于今年全面開工,，2017年建成之后,，陜北煤炭運(yùn)到華中、華東的噸煤成本將下降50元,。

　　而在煤炭下游延伸上,，擁有煤制烯烴和煤炭分質(zhì)利用兩大領(lǐng)先技術(shù)的煤化工板塊，按照楊照乾估算,，將成為集團(tuán)最重要的盈利增長點(diǎn),。與此同時，作為陜煤化虧損大戶的鋼鐵板塊,，到2015年亦將基本結(jié)束“拖后腿”的局面,。“預(yù)計噸鋼成本今年將下降130元左右,，保守估計將減虧10億元,。”楊照乾表示,。

　　除此之外，陜煤化亦在構(gòu)建全金融業(yè)態(tài),。楊照乾透露,，陜煤化分別控股商業(yè)銀行、證券公司,、信托公司,、期貨公司，同步成立陜西首家企業(yè)財務(wù)公司,，獲得大宗商品第三方支付許可證,，成立數(shù)家合伙投資基金。

　　縮減關(guān)中低質(zhì)礦井

　　NBD：當(dāng)前是陜煤化比較艱難的時期,，您的壓力來自哪些方面,？

　　楊照乾：壓力主要來自兩個方面：首先,，前幾年煤炭市場形勢較好，集團(tuán)跨越式發(fā)展,，上馬的大項(xiàng)目比較多,，資產(chǎn)負(fù)債率也比較高；另一方面,，結(jié)構(gòu)調(diào)整是我們面臨的一大難題,，老礦區(qū)（銅川礦務(wù)局、蒲白礦務(wù)局,、澄合礦務(wù)局,、韓城礦務(wù)局）人員多、負(fù)擔(dān)重,、煤炭品質(zhì)不好,，為了改善老礦區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營局面，我們也采取了許多措施,，但仍需要一個艱難的過程,。

　　NBD：關(guān)中地區(qū)礦區(qū)的盈利性不好，對陜煤化的整體盈利水平影響較大,，公司準(zhǔn)備如何解決此類問題,？

　　楊照乾：對于關(guān)中地區(qū)沒有比較優(yōu)勢的低質(zhì)煤礦，逐步縮減規(guī)模,，減少關(guān)中地區(qū)煤礦虧損,，以提高集團(tuán)煤炭產(chǎn)業(yè)的整體收益水平。同時,，對縮減規(guī)模礦井的人員成建制轉(zhuǎn)移到彬長礦區(qū)和陜北礦區(qū)的新建礦井,，既能消化關(guān)中老礦區(qū)的負(fù)擔(dān)，也將為新礦區(qū)提供了成熟的生產(chǎn)技術(shù)團(tuán)隊(duì),。

　　另外,，在盈利性的問題上，對煤炭產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)將進(jìn)行調(diào)整,。首先是提高原煤入洗率,，將原煤入洗率提高15個百分點(diǎn)，增加效益10億元,。其次,，把煤炭這一非標(biāo)產(chǎn)品打造成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，針對不同的客戶群體,，對方需要什么樣的產(chǎn)品,，我們就提供什么產(chǎn)品。具體就是你的爐子吃什么產(chǎn)品最經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，我們就給你提供什么產(chǎn)品,。

　　NBD：陜煤化下屬的陜鋼集團(tuán),，近兩年虧損比較嚴(yán)重，對虧損的鋼鐵板塊是如何考量的,？

　　楊照乾：到今年底,，鋼鐵板塊產(chǎn)能間的填平補(bǔ)齊、綜合料場,、扎線回遷將全面完成,，空分裝置的氣體使用價格也恢復(fù)到正常市場水平，預(yù)計噸鋼成本今年將下降130元左右,，保守估計鋼鐵板塊今年將減虧10億元,。

　　預(yù)計2015年，陜鋼集團(tuán)就能緩過來,。陜鋼生產(chǎn)的1000萬噸鋼鐵主要是普通建材,，低端鋼鐵產(chǎn)品是分區(qū)位的，西安作為西北第一大城市能夠輻射周邊,，這就是陜鋼的優(yōu)勢,。假如陜鋼集團(tuán)一噸鋼鐵有100元的利潤，一年就是10億元,。

　　煤化工將是盈利增長點(diǎn)

　　NBD：陜煤化也是國內(nèi)最大規(guī)模的運(yùn)煤專線——蒙華鐵路的股東,，這條鐵路的進(jìn)展情況如何？

　　楊照乾：蒙華鐵路是貫通南北的運(yùn)煤大通道,，從陜北,、內(nèi)蒙產(chǎn)煤區(qū)直接到華中、華東最缺煤的地區(qū),，它的直線距離為1100公里,。陜煤化是蒙華鐵路的大股東（之一），今年將全面開始動工,，預(yù)計2017年修通,。

　　NBD：對陜煤化而言，參與蒙華鐵路的意義何在,？蒙華鐵路全線貫通后,，運(yùn)輸成本能降低多少？

　　楊照乾：我們的煤炭從陜北到秦皇島,、日照或者青島，大約有1200~1300公里,，這條鐵路是到海邊最近的距離,，（運(yùn)輸成本優(yōu)勢）誰也比不了。

　　我國過去有西煤東運(yùn)大通道，但是沒有以煤為主的南北大通道,，蒙華鐵路把陜北的煤炭直接運(yùn)到華中,，將大大提高陜煤化的競爭力，我們的噸煤成本大概節(jié)省50元,。

　　NBD：這些年,，陜煤化的煤化工做得比較久，這個領(lǐng)域進(jìn)展情況怎么樣,？

　　楊照乾：在煤化工領(lǐng)域,，我們主要專注于“煤制烯烴”和“煤炭分質(zhì)利用”兩個方面，這兩個技術(shù)都是全國領(lǐng)先的,。

　　首先,，“煤制烯烴”技術(shù)是陜煤化和中科院大連化學(xué)物理研究所聯(lián)合開發(fā)，神華集團(tuán)包頭的項(xiàng)目使用的是第一代技術(shù),，去年生產(chǎn)了不到54.8萬噸烯烴,，盈利是15億元（數(shù)據(jù)未向當(dāng)事方核實(shí)），我們使用的第二代技術(shù)的回收率提高了10%,。

　　今年在“煤制烯烴”領(lǐng)域的投資將達(dá)到100億元,，主要是在陜西蒲城，年底將會建成投產(chǎn),。按照目前的價格形勢估算,，生產(chǎn)68萬噸烯烴，利潤最少在19億~20億元,，算上市場波動也能在15億元,。

　　其次，“煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目”,。假定1萬噸煤,，按照榆林目前350元每噸的市價，可以賣350萬元,。而1萬噸煤做分質(zhì)利用,，可以拿出1200噸的油，它的價格最少700萬元,，也就是說僅僅把煤炭中12%的油拿出來,，它的價值就已經(jīng)是全部煤炭的一倍多，剩下還有66%的優(yōu)質(zhì)煤炭（去除雜質(zhì)）,。這個技術(shù)是煤炭向下游延伸,，國家最看好的技術(shù)路線之一，煤炭分質(zhì)利用國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室就在陜煤化集團(tuán),。

　　在煤炭分質(zhì)利用項(xiàng)目上,，榆林天元化工投產(chǎn)三年,，現(xiàn)在已收回了成本。我們將來的目標(biāo)是在榆林,、內(nèi)蒙,、新疆地區(qū)加工1億噸的煤，生產(chǎn)1200萬噸的油,。這是陜煤化的兩大技術(shù),，（在煤化工方面）不想涉足太多的領(lǐng)域，就把這兩大領(lǐng)域做足做精,。

　　注入礦權(quán)降低負(fù)債率

　　NBD：我們粗略估算了一下,，陜煤化2013年的總資產(chǎn)增長率為130%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%,，降低資產(chǎn)負(fù)債率,，這方面會有哪些動作呢？

　　楊照乾：我們已做了具體安排,。首先是要堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)能力和擴(kuò)張能力相匹配的原則,，科學(xué)合理地收縮投資領(lǐng)域、降低投資總額,，有效控制有息債務(wù)總量,。其次，要優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),。通過股權(quán)融資和增加中長期債務(wù)比重,，用時間換空間，化解短期償債帶來的資金風(fēng)險,。再次,，要通過財務(wù)適度偏緊的資金政策，倒逼管理水平提升,、倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,。同時，通過政府注入優(yōu)質(zhì)煤炭礦權(quán)的方式,，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率,。

　　NBD：年度幾百億元的投資，目前主要的融資方式是哪些,？資金緊張的情形,，預(yù)計會延續(xù)多長時間？

　　楊照乾：目前除了傳統(tǒng)的銀行,，主要是債券,，還有一些股權(quán)融資，甚至不排除利用現(xiàn)有的上市平臺做一些增發(fā)的工作,。對陜煤化集團(tuán)而言,，主要就是這兩年需要資金,，到了2016年,，好的項(xiàng)目資金就開始回流了,。

　　NBD：近幾年，陜煤化在金融領(lǐng)域涉足亦比較多,，“全金融”業(yè)態(tài)構(gòu)建的怎么樣,？

　　楊照乾：陜煤化的金融板塊已基本成型，我們參股了一家商業(yè)銀行（持有長安銀行20%股權(quán),，與延長石油并列第一大股東）,、一家證券公司（開源證券）、一家信托公司（陜國投）,、一家期貨公司（長安期貨）,，成立了陜西省第一家企業(yè)財務(wù)公司，還建立了陜西煤炭大宗商品交易中心,、并獲得中國人民銀行授予的大宗商品第三方支付許可證……

　　截至目前,，陜煤化集團(tuán)已形成涵蓋銀行、證券,、保險（幸福人壽）,、期貨、信托,、基金等門類齊全的金融產(chǎn)業(yè),。我們正在依托這些金融工具，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合,、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局,。

　　NBD：對金融板塊如何考量的？

　　楊照乾：金融是集團(tuán)公司今后的重要板塊,，因?yàn)槲覈�金融業(yè)的空間很大,，國內(nèi)金融發(fā)達(dá)程度和發(fā)展水平與國外相比還是相去甚遠(yuǎn)。我國的金融產(chǎn)品基本是定死的,，企業(yè)只能從中選擇,，并非是為企業(yè)量身定做的一攬子解決方案。

　　另外,，一個企業(yè)的實(shí)業(yè)發(fā)展到一定程度,，自己的財富管理就是很大的市場，比如陜煤化今后積累到一定程度,，完全能夠支撐起金融機(jī)構(gòu),，而且是很賺錢的。在金融板塊,，我們還會做一些東西,，比如融資租賃,，包括基金公司，我們也在考慮這么大的公司5年以后能夠干什么,，我們也希望通過基金的視野,，來選擇5年后、10年后干什么,。

　　掌舵者楊照乾

　　接任陜煤化集團(tuán)董事長后,，楊照乾更加難有閑暇。

　　與其約訪半月有余,，幾番商議,，才最終敲定。按約定的時間,，來到他的辦公室,，楊照乾仍在會客，“你們稍等一會兒,，楊總馬上就好,。”負(fù)責(zé)對接的陜煤化人士,，略有歉意,。

　　片刻后，楊結(jié)束完上一輪會談,，簡短寒暄后,，開始步入正題。

　　楊沒有坐他的大辦公桌,，而是選擇了一張堆滿資料和報紙的會議桌,，侃侃而談,。

　　陜煤化人士稱楊大多數(shù)時候,，都是在會議桌與訪客交流,、聽取下屬匯報,，主要是沒有距離感,，以至于辦公桌反而閑置了。

　　采訪中,，楊喜歡雙臂交叉放在桌子上，身體略微前傾,，以便對方能夠聽清。

　　他的嗓音低沉溫雅,，談吐不疾不徐，善用一些形象的比喻來描述專業(yè)詞匯,，說到數(shù)據(jù)時,，他會有意停頓,，等到我們完全記下后方才繼續(xù),。

財務(wù)出身特有的嚴(yán)謹(jǐn),，楊照乾亦有著令人訝異的邏輯思維,，無論是對于煤炭行業(yè)現(xiàn)狀的分析,，以及未來預(yù)判,，抑或陜煤化自身的他都是條分縷析，邏輯嚴(yán)密,，條理清晰,。

　　談及陜煤化 “內(nèi)外交困”的現(xiàn)狀，楊照乾亦不避諱,，無論是行業(yè)性艱難、負(fù)債率高企,、盈利能力下降、融資壓力較大,、虧損大戶陜鋼集團(tuán)的提問，其都一一回答,。

　　楊很少抱怨外部環(huán)境,，更多談及他的治理思路,，陜煤化如何應(yīng)對,，陜煤化的未來何在……

　　上市公司——陜煤股份的高管評價楊稱，其做事嚴(yán)謹(jǐn),，執(zhí)行力強(qiáng),，安排工作時,，會將所有的事情都列在紙條上,，讓下屬對照逐一完成,，未完成的工作他會重新寫張紙條,，讓下屬繼續(xù)工作。