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事件描述。

神華公告7月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，公司7月商品煤產(chǎn)量24.3百萬(wàn)噸，同比下降9.7%；煤炭銷(xiāo)售量34.5百萬(wàn)噸，同比上升124.0%；港口下水煤量11.7百萬(wàn)噸，同比上升366.7%；其中黃驊港下水煤量11.7百萬(wàn)噸，同比上升366.3%。中煤7月商品煤產(chǎn)量905萬(wàn)噸，同比下降13.4%，商品煤銷(xiāo)量1368萬(wàn)噸，同比上升11.9%。其中自產(chǎn)煤銷(xiāo)量851萬(wàn)噸，同比上升4.5%。

事件評(píng)論。

神華7月產(chǎn)量同比降幅收窄，中煤同比降幅擴(kuò)大。7月神華商品煤產(chǎn)量同比下降9.7%，降幅較上月收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。絕對(duì)量環(huán)比回升1.40百萬(wàn)噸，增幅6.11%。中煤7月商品煤產(chǎn)量同比下降13.4%，降幅環(huán)比擴(kuò)大8.10個(gè)百分點(diǎn)，絕對(duì)量環(huán)比下降55萬(wàn)噸，降幅5.3%。7月電廠日耗小幅回升，火電產(chǎn)量同比降幅收窄，但6月夏儲(chǔ)告一段落后7月電廠補(bǔ)庫(kù)意愿較為平淡，沿海需求穩(wěn)中趨弱。8月迄今電廠日耗環(huán)比有所提升，沿海需求環(huán)比回暖，預(yù)計(jì)神華及中煤產(chǎn)量季節(jié)性環(huán)比改善可能性較大。

銷(xiāo)量環(huán)比下滑，神華銷(xiāo)量同比高增長(zhǎng)源于上年低基數(shù)。7月神華商品煤銷(xiāo)量及下水煤量同比分別增長(zhǎng)124.0%、366.7%，同比高增長(zhǎng)和去年同期數(shù)據(jù)異常有關(guān)，環(huán)比來(lái)看受制于沿海需求環(huán)比小幅走弱，銷(xiāo)量環(huán)比下降2.70百萬(wàn)噸，其中港口下水煤量環(huán)比下降3.60百萬(wàn)噸。7月黃驊港發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降12.01%，日均吞吐量環(huán)比下降13.87%，鐵路周轉(zhuǎn)量環(huán)比下降12.63%，與銷(xiāo)量下滑數(shù)據(jù)相互驗(yàn)證。結(jié)構(gòu)上看地銷(xiāo)表現(xiàn)略好于下水煤。7月中煤商品煤銷(xiāo)量環(huán)比微降0.22%，其中自產(chǎn)煤銷(xiāo)量環(huán)比下降4.60%。總體來(lái)看7月兩大煤企銷(xiāo)量仍受到需求疲弱的壓制。

神華發(fā)售電量同比降幅擴(kuò)大但環(huán)比回升。7月發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)4.01%，火電產(chǎn)量環(huán)比上升8.77%。受益于此神華發(fā)售電量同比降幅雖然有所擴(kuò)大，但環(huán)比來(lái)看發(fā)售電量分別回升4.23%、3.87%。

8月迎峰度夏拉動(dòng)需求，但幅度并未超出季節(jié)性常量。8月受氣溫上升影響，六大電廠平均日耗迄今環(huán)比回升9.77%，雖有電廠庫(kù)存緩沖但也難阻沿海需求環(huán)比回暖，四港日均吞吐量環(huán)比回升4.37%。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存下滑緩解前期較為寬松的供需情況，港坑煤價(jià)總體平穩(wěn)。目前來(lái)看受制于經(jīng)濟(jì)疲弱及天氣因素，電廠日耗高點(diǎn)已過(guò)，后續(xù)將有較大下行可能，沿海需求存在一定滯后性下滑的可能，但總體來(lái)看8月需求環(huán)比回暖是大概率事件。