節(jié)能環(huán)保
節(jié)能產(chǎn)業(yè)喜獲重磅利好 12股即將啟動
2016-04-26 16:35:20
來源: 中國證券網(wǎng)
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昨日，工信部網(wǎng)站消息顯示，為加快提升我國節(jié)能技術(shù)裝備水平，培育節(jié)能產(chǎn)業(yè)，為提高全社會能源利用效率提供強有力的技術(shù)支撐，發(fā)改委、工信部特制定了《重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)業(yè)化工程實施方案》，提出推動形成節(jié)能裝備制造產(chǎn)業(yè)集聚，加快節(jié)能裝備推廣應(yīng)用。 對此，分析人士表示，節(jié)能環(huán)保行業(yè)是我國產(chǎn)業(yè)政策重點扶持的行業(yè)之一，而近期北方霧霾持續(xù)多發(fā)，京津冀空氣治理已進入APEC時間，隨著供暖季的到來，北方空氣污染或再度加重，建議適當關(guān)注霧霾影響所帶來的階段性投資機會。 對此，分析人士表示，據(jù)測算，2005年至2013年單位GDP能耗下降的實際年均速度為3.7%，為實現(xiàn)減排目標，2014年至2020年能耗下降的年均速度需維持在3.9%，節(jié)能減排任務(wù)大。 而從政策面來看，市場預(yù)計政策壓力將會提升。首先，“十二五”收官將近，“十二五”規(guī)劃“達標”壓力下，預(yù)計已出臺各項政策執(zhí)行力度將加大。其次，“十三五”規(guī)劃內(nèi)容值得期待。在發(fā)改委發(fā)布的25項“十三五”前期研究重大課題中，節(jié)能環(huán)保類課題有4個（占比16%）；此外，在2014年4月份發(fā)改委對“十三五”規(guī)劃編制的新聞發(fā)布會上，發(fā)展規(guī)劃司司長明確表示，十三五規(guī)劃在資源環(huán)境、生態(tài)建設(shè)方面的力度，只會進一步加大，不可能弱化。 在概念股選擇上，東方證券表示，我國已在工業(yè)、建筑以及運輸?shù)热齻�領(lǐng)域進行了節(jié)能規(guī)劃。建筑能耗占社會總能耗的比重約26%，建筑節(jié)能是節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃中的重點工程之一。行業(yè)成長驅(qū)動因素包括：1.綠色建筑比率上升。2012年綠色建筑占新建建筑的比重僅2%，預(yù)期2020年提升到50%。2014年起政府投資的建筑及大型公共建筑的新建全面執(zhí)行綠色建筑標準；2.大型公共建筑節(jié)能改造。“十二五”期間公共建筑改造目標是1.2億平方米，按200元/平方米的改造成本計算，節(jié)能新增市場規(guī)模240億元，并將主要在2014年至2015年完成。建議關(guān)注龍頭品種：達實智能、延華智能。 聚光科技：業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定 進入實驗室分析儀器行業(yè) 總體看,公司經(jīng)營保持穩(wěn)定,預(yù)計在四季度的傳統(tǒng)旺季,公司業(yè)績將集中釋放。 進入實驗室分析儀器行業(yè)。報告期公司完成了對北京吉天儀器的收購,為公司進入實驗室分析儀器行業(yè)奠定了堅實基礎(chǔ)。未來公司除加強對實驗室儀器行業(yè)的整合外,將加強對國內(nèi)外其他相關(guān)行業(yè)的調(diào)研,尋找適當?shù)哪繕似髽I(yè)收購整合。公司正在對發(fā)展戰(zhàn)略、組織體系和能力建設(shè)以及內(nèi)部審計體系進行調(diào)整,保證公司健康、持續(xù)的發(fā)展。 公司兼具核心技術(shù)和系統(tǒng)集成能力。這種運營模式具有市場控制力強、利潤水平高、能提供專業(yè)化的解決方案等優(yōu)點。 公司在"半導(dǎo)體激光吸收光譜"和"紫外/可見/近紅外分光光譜"等分析技術(shù)領(lǐng)域居于國際領(lǐng)先水平,獲得多項國家獎項。 在多個子行業(yè)具有顯著優(yōu)勢。公司所在儀器儀表行業(yè)子行業(yè)眾多、市場分散,如果局限于某一個細分行業(yè),將很快出現(xiàn)成長瓶頸。公司目前已經(jīng)形成了一套成熟的快速介入某一細分行業(yè),并迅速取得領(lǐng)先位置的研發(fā)和經(jīng)營管理模式。 預(yù)計2011年、2012年和2013年EPS分別為0.45元、0.62元和0.83元,對應(yīng)14.29元最新收盤價的市盈率分別為32倍、23倍和17倍,維持"增持"投資評級。 天瑞儀器：智能環(huán)保檢測設(shè)備專家 發(fā)行后,公司發(fā)起人劉召貴先生持股42.47%,是公司的控股股東,實際控制人。 X射線熒光譜儀的市場領(lǐng)先者。公司是國內(nèi)全面掌握X射線熒光譜儀核心部件、分析軟技術(shù)并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的少數(shù)廠家之一,已經(jīng)在RoHS、貴金屬等領(lǐng)域建立領(lǐng)先地位。 子公司邦鑫偉業(yè)是目前國內(nèi)唯一可以生產(chǎn)波長色散X射線熒光譜儀的企業(yè)。 環(huán)保催生需求,研發(fā)服務(wù)決定競爭力。環(huán)保的關(guān)切和技術(shù)進步催生儀器需求,自歐盟Rohs法案頒布后,各國迅速跟進,以X射線熒光譜儀為代表的新型高效環(huán)保檢測儀器需求快速增長,中國市場增長尤為迅速。X射線熒光光譜儀器行業(yè)呈現(xiàn)出"兩頭大,中間小"特征,即公司競爭力主要依賴研究開發(fā)實力和銷售服務(wù)。 不斷拓展應(yīng)用領(lǐng)域,步入發(fā)展快車道。公司是典型的知識創(chuàng)新型企業(yè),依托研發(fā)服務(wù)實力實施內(nèi)生型增長。從創(chuàng)立以來,公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展,產(chǎn)品線不斷延伸。 我們認為公司即將度過技術(shù)、客戶積累期,步入快速發(fā)展軌道,而超募資金有望加速這一進程。 募股資金投向分析。募集資金12,0250萬元,投資于手持式智能化能量色散X射線熒光譜儀產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心與營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系建設(shè)等項目。手持式智能化儀器項目預(yù)計于2011年投產(chǎn),2012年達產(chǎn),分別可以實現(xiàn)2,240萬元和3,730 萬元的凈利潤;研發(fā)中心項目建設(shè)將使公司具備超精密部件的研發(fā)和生產(chǎn)能力,全面提升公司硬件、軟件研發(fā)的效率,大幅提升公司的研究能力和技術(shù)創(chuàng)新水平,確保公司在未來的國際競爭中保持技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢;營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系建設(shè)項目預(yù)計三年內(nèi)完成8家5S區(qū)域營銷中心建設(shè),12家銷售網(wǎng)點升級、總部服務(wù)管理中心建設(shè),增強市場滲透能力、產(chǎn)品的宣傳力、技術(shù)服務(wù)能力、綜合管理能力,在全國范圍內(nèi)樹立公司統(tǒng)一的品牌形象。 盈利預(yù)測及估值。我們預(yù)計公司2010-2013年EPS分別為1.04元、1.29元、1.65元。參照可比公司,我們認為公司2010年動態(tài)市盈率在58-65倍較為合理,對應(yīng)的合理價格區(qū)間60.32元-67.6元。 華測檢測：布局國內(nèi)碳檢測和認證領(lǐng)域 華測認證是碳信托授信在中國開展服務(wù)的唯一合作機構(gòu),負責推廣營銷、評價和收費工作。2011年10月28日,華測子公司華測認證與英國碳信托標準公司(carbontruststandardcompany)在北京新橋飯店舉辦主題為"商業(yè)低碳方法"的新聞發(fā)布會,正式簽署合作協(xié)議,未來將根據(jù)碳信托的標準為中國企業(yè)提供審核及認證服務(wù)。會議吸引包括京東方、聯(lián)想、殼牌在內(nèi)的眾多企業(yè)的參加。 碳信托標準為歐洲著名的碳減排標準,是GHG領(lǐng)域的高端品牌。碳信托于2001年由英國政府成立的獨立公司,迄今已為全球700多家企業(yè)和機構(gòu)完成碳足跡測算,其中包括可口可樂、微軟、IBM、百安居、豐田等知名企業(yè);幫助客戶實現(xiàn)了平均降低8%的碳排放,節(jié)約能源成本超過2億美元。碳信托制定的標準不僅能測定產(chǎn)品的碳足跡,更能通過測量、管理、減量、認證四個步驟評估企業(yè)達成持續(xù)減排承諾的能力。 碳減排將是未來非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的重要一環(huán),中國政府高度重視。成立的國家應(yīng)對氣候變化領(lǐng)導(dǎo)小組,組長溫家寶、副組長李克強、戴秉國、成員為20多個部委主管部級領(lǐng)導(dǎo)。碳排放交易試點工作正在推進。初步建立基于項目的全國自愿減排交易機制;而省級強制性總量控制與配額交易機制也將在一省三市(廣東省、天津、上海等)開展試點,初步計劃2013年試運行,2015年全國推廣。 碳足跡測算和碳減排能力認證孕育巨大市場。研究表明,50%的跨國企業(yè)將基于碳排放水平作為選擇供應(yīng)商的條件之一。碳足跡標簽已在歐美日流行,以英國為例,其最大超市特易購已有500多種產(chǎn)品加貼碳標簽,未來將要求所有7萬種上架商品加貼碳標簽;而在日本,碳標簽制度的產(chǎn)品種類已擴大至94類,廣泛涉及農(nóng)產(chǎn)品、輕工和部分機電產(chǎn)品。可以預(yù)見,碳標簽、碳減排能力認證將成為全球貿(mào)易至關(guān)重要的能力構(gòu)成部分。 布局長遠,短期業(yè)績貢獻有限,維持評級為"強烈推薦"。目前華測經(jīng)過碳信托認證的審核員只有3個,且國內(nèi)碳交易市場有待成熟,預(yù)計相關(guān)業(yè)務(wù)在香港、海外率先開展,綜上我們認為碳排放相關(guān)的檢測、認證短期對公司業(yè)績貢獻有限。維持2011-2013年的盈利預(yù)測為EPS分別為0.53元、0.72元和0.99元,對應(yīng)最新收盤價18.44元,PE分別為35倍、26倍和19倍,維持"強烈推薦"評級。風險提示:政策和市場競爭的風險。 漢威電子：鞏固氣體檢測優(yōu)勢 全面進軍物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè) 公司正在收獲去年以來加大研發(fā)、市場投入夯實基礎(chǔ)的果實,2011年上半年業(yè)績同比增加約八成,全年業(yè)績增速預(yù)期良好。 宣布競標125畝地,遠景投資20億元全面進軍物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。 物聯(lián)網(wǎng)園區(qū)啟動項目以公司現(xiàn)有產(chǎn)品為基礎(chǔ),基于高端氣體探測技術(shù)以及其它高技術(shù)手段,有望在燃氣無線管網(wǎng)、軍隊、非煤礦山、區(qū)域性的安全生產(chǎn)平臺等行業(yè)產(chǎn)生典型應(yīng)用。總投資6500萬元,計劃于2014年4月完成,預(yù)計每年新增凈利潤1800萬元。 公司在工業(yè)領(lǐng)域一線客戶的滲透率不斷提高,并且在民用燃氣領(lǐng)域獲得先發(fā)優(yōu)勢,有望享有行業(yè)井噴增長和集中度提升的紅利。 公司不斷向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸,將進入濕度、壓力、流量等傳感器領(lǐng)域,志在成為以傳感器為核心的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先民族企業(yè)。公司將以Honeywell等國際領(lǐng)先公司為標桿,逐步實現(xiàn)從氣體檢測方案提供商向綜合性物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉(zhuǎn)變。 2011-12年EPS預(yù)計分別為0.61、1.01元,動態(tài)市盈率分別為31.5、19.0倍。考慮到氣體檢測行業(yè)以及未來物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的廣闊應(yīng)用前景和公司業(yè)已形成的先發(fā)優(yōu)勢,估值優(yōu)勢明顯。我們看好我國氣體檢測行業(yè)以及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景,判斷公司業(yè)已形成的核心競爭力將確保其持久受益于我國裝備制造和消費升級的進程,維持"買入"評級。 巨化股份：氟化工景氣周期到來 發(fā)展前景明朗 近期我們對巨化股份進行了調(diào)研,就公司的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀及發(fā)展前景與公司管理層進行了溝通交流。主要觀點如下: 產(chǎn)業(yè)鏈完善的氟化工企業(yè)。巨化股份經(jīng)過多年的發(fā)展,逐漸形成以氟化工為核心、氯堿化工[1.04% 資金 研報]和煤化工相配套的完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司主營業(yè)務(wù)包括氟化工業(yè)務(wù)、氯堿化工業(yè)務(wù)、酸業(yè)務(wù)和精細化工業(yè)務(wù)。 制冷劑景氣,一體化優(yōu)勢獨享行業(yè)發(fā)展機遇。09年下半年以來,家電、汽車熱銷的帶動了制冷劑需求快速增長;而發(fā)達國家逐步關(guān)停制冷劑及配套的氯堿裝置導(dǎo)致制冷劑原材料供應(yīng)偏緊,價格上漲,影響了我國制冷劑企業(yè)的開工,在供需偏緊局面下我國制冷劑價格大幅上漲。公司具備完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈,裝置開工率高,產(chǎn)品成本優(yōu)勢顯著,能夠充分分享此次制冷劑景氣回升帶來的機遇。 新建項目將鞏固公司行業(yè)地位。公司公告將新建含氟聚合物、72kt/a新型氟致冷劑等項目。項目的實施有利于公司延伸氟化工產(chǎn)業(yè)鏈,促進產(chǎn)業(yè)升級,提高公司產(chǎn)品附加值,并在制冷劑更新?lián)Q代進程中占得新機。 給予公司“增持”評級。公司受益制冷劑價格上漲,業(yè)績大幅提升,鑒于氟化工景氣有望延續(xù),我們預(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.75元、0.84元和0.92元,給予“增持”評級。 臥龍電氣：下半年增速會好于上半年 2010 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入14.65 億元，同比增長了35.45%，實現(xiàn)凈利潤1.16 億元，同比增長了11.39%。 每股收益為0.27 元，低于市場預(yù)期。 收入的增幅主要來自于電機及控制裝置、變壓器業(yè)務(wù)增長所致；其中電機業(yè)務(wù)受經(jīng)濟復(fù)蘇拉動，收入同比增長58%，變壓器業(yè)務(wù)收入同比增長66.5%，蓄電池業(yè)務(wù)受上半年通信建設(shè)放緩，收入同比下降了24.2%。 上半年受原材料價格上漲以及人工費用增加較多影響，毛利率有所下降。 下半年增速會好于上半年。1、電機業(yè)務(wù)會較大受益于高效節(jié)能電機的推廣。近日發(fā)改委頒布了第一批高效電機推廣目錄，臥龍共有96 個型號入圍，是入圍最多、也是唯一一家既入圍異步電動機也入圍永磁電機的廠家。2、下半年通信建設(shè)會比上半年有所加快，全年蓄電池的業(yè)務(wù)收入的降幅有望從上半年的24%左右下降到5%左右。3、變壓器業(yè)務(wù)仍然在鐵路和地鐵建設(shè)的大背景下快速發(fā)展。4、公司6 月份完成的募集資金到位，未來有可能繼續(xù)維持一貫的外延收購增長。 估值 考慮到增發(fā)后攤薄，我們下調(diào)公司2010-2012 年的業(yè)績預(yù)測至0.61、0.87 和1.13 元，公司目前股價只有2011年22 倍左右市盈率，在同行業(yè)中估值偏低，我們維持23.00 元目標價和買入評級。 湘電股份：電機水泵盈利增強 風能股權(quán)注入在即 中報要點 2010 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.35 億元，同比增長51%，實現(xiàn)凈利潤9,536 萬元，同比增長74%。 上半年，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)交流電機、水泵及直流電機等業(yè)務(wù)的毛利率都有明顯提升，主要原因是公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場發(fā)生了變化，高端產(chǎn)品及火電之外業(yè)務(wù)拓展明顯。 上半年，公司風電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率下降明顯，主要是產(chǎn)品價格下降所致，我們預(yù)測全年的毛利率會和上半年基本持平，2011 年毛利率不會再下降。風機今年銷量預(yù)計在500 臺左右。公司在近期的配股說明書中，集團明確承諾將持有的風能公司49%的股權(quán)以定向增發(fā)的方式在2010 年底之前注入上市公司。我們預(yù)計此項資產(chǎn)增發(fā)股份在4,000-6,000 萬股左右。 2010 年上半年公司的三項期間費用率同比下降明顯，同比下降了2.63 個百分點。我們認為公司的收入增長較快，三項期間費用率會進一步下降。 估值 按照配股后 3.05 億的股本，我們調(diào)整對公司2010-2012年的業(yè)績預(yù)測至0.72、0.97 和1.33 元，考慮湘電風能49%股權(quán)注入增發(fā)4,000-6,000 萬股， 2011 年的業(yè)績將在1.19-1.26 元之間，我們將目標價格由26.30 元上調(diào)至29.10 元，投資評級維持買入。（中銀國際 韓玲） 海陸重工：主業(yè)穩(wěn)定增長 新業(yè)務(wù)拓展順利 公司中期實現(xiàn)營業(yè)收入、營業(yè)毛利、凈利潤分別為48,996.90、12,836.71、5,756.64 萬元，同比分別增長5.24%、23.61%、29.30%；中期毛利率和凈利率分別為26.20%、11.75%，同比分別增加3.89、2.19 個百分點。中期EPS 為0.45 元。 中期盈利能力提升，主要是因為：(1)收入占比73.73%的余熱鍋爐下游構(gòu)成中，高毛利率的有色占比提升，毛利率上升2.88 個百分點。 (2)收入占比1.2%的核電設(shè)備毛利率高達70.4%，而去年同期該業(yè)務(wù)沒有實現(xiàn)收入。(3)收入占比22.21%的壓力容器毛利率提升2.38個百分點。 主業(yè)上半年新接訂單情況：(1)焦化和鋼鐵行業(yè)余熱鍋爐接單下滑比較明顯，而有色行業(yè)增多。(2)核電設(shè)備依然是以高毛利率的加工業(yè)務(wù)為主。(3)壓力容器較少，預(yù)計下半年會比較多。 關(guān)注新業(yè)務(wù)拓展：與江蘇聯(lián)峰合資成立蘇州海陸環(huán)境能源工程公司，開展余熱利用工程設(shè)計、承包安裝等業(yè)務(wù)，合資雙方分別有制造、市場優(yōu)勢。目前已有一來自永鋼的鋼鐵燒結(jié)脫硫訂單，價值過億元。國內(nèi)2009 年才啟動鋼鐵燒結(jié)脫硫市場，公司此時進入還是有利時機。 2010 年，受產(chǎn)能限制，核電設(shè)備增長主要靠消化現(xiàn)有訂單；壓力容器增長主要來自寧煤已交付訂單的收入確認；受來自焦化和鋼鐵行業(yè)訂單減少影響，余熱鍋爐基本與去年持平。 總體來說，手持訂單仍比較飽滿。預(yù)計2010-2012 年EPS 分別為1.11、1.40、1.74 元，維持39 元目標價與中性評級。（國泰君安 呂娟） 大洋電機：新能源汽車電機將是未來最大看點 中報要點 上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.76 億元，同比上升了44.7%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.28 億元，同比下降了15.5%，實現(xiàn)凈利潤1.12 億元，同比下降了14.7%。實現(xiàn)每股收益0.26 元，略低于市場預(yù)期。 收入快速增長，內(nèi)銷占比提升。公司今年起主動加大了國內(nèi)市場的開發(fā)力度，今年上半年，公司內(nèi)銷收入同比增長了74.75%，遠高于外銷收入同比增長28.81%的增幅。分產(chǎn)品來看，除Y7S 同比下降9%外，其余產(chǎn)品收入均實現(xiàn)較大幅度增長。 毛利率同比大幅下降7.8 個百分點。上半年，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性變化及原材料成本上升的雙重影響，公司的綜合毛利率由26.6%下降至18.8%。傳統(tǒng)的高毛利率產(chǎn)品Y7S 的毛利率由44.8%下降至29.9%。我們預(yù)計下半年毛利率進一步下滑的可能性較小。 新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)領(lǐng)域進展順利。除了實施以新能源動力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化為主體外，公司還適時投資建設(shè)該項目的延伸產(chǎn)業(yè)和新能源汽車相配套其他節(jié)能降耗電機產(chǎn)品，包括擬增發(fā)募投的驅(qū)動啟動電機(BSG)及控制系統(tǒng)建設(shè)項目和大功率IGBT 及IPM 模塊封裝建設(shè)項目。該領(lǐng)域?qū)⑹枪疚磥順I(yè)績增長的最大亮點，我們預(yù)計2010-2012 其對利潤的貢獻度將分別達到13%、26%和37%。 評級面臨的主要風險 原材料價格波動的風險和人民幣升值及匯率風險。 估值 我們對公司2010 -2012 年的業(yè)績預(yù)測為0.60、0.91 和1.35元，我們給予公司2011年33 倍的市盈率，因公司10送7，目標價相應(yīng)調(diào)整為30.00 元，維持買入評級。（中銀國際 韓玲） 中電遠達：業(yè)績增長有限 靜待重組方案出爐 環(huán)保工程方面，公司公司控股子公司中電投遠達環(huán)保工程有限公司與四家單位簽訂了脫硫工程總承包合同，合同總金額34,481 萬元，公司脫硫業(yè)務(wù)目前處于市場前列，但由于該行業(yè)競爭激勵，毛利率較低，公司正積極介入脫銷領(lǐng)域，提升盈利能力，目前公司脫銷催化劑產(chǎn)能逐漸釋放，報告期內(nèi)，公司控股子公司重慶遠達催化劑制造有限公司脫硝催化劑產(chǎn)量為1890 立方米，銷售1380 立方米，因此整體上看，雖然公司2010年上半年環(huán)保業(yè)務(wù)的收入有所減少，但由于脫銷業(yè)務(wù)的順利開展，毛利率呈現(xiàn)較大幅度的上升。 煤炭銷售上，由于煤炭價格的上漲，該項業(yè)務(wù)毛利率小幅提升0.27%，但由于公司參股煤礦尚未投產(chǎn)，僅參與煤炭經(jīng)銷致該項業(yè)務(wù)毛利水平較低，為0.72%，我們期待公司參股的合川礦投產(chǎn)后能帶來較為豐厚的投資收益。 重大資產(chǎn)重組留足想象空間 公司于7月23日后開始停牌，籌劃重大資產(chǎn)重組事宜，根據(jù)公司“立足重慶、面向西南、輻射南方；以發(fā)電產(chǎn)業(yè)為核心，做強做大環(huán)保產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展煤炭等相關(guān)產(chǎn)業(yè)”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路，再結(jié)合控股股東中電投在西南地區(qū)的布局，我們認為此次重組資產(chǎn)可能涉及核電或者環(huán)保業(yè)務(wù)，若是如此，則公司的盈利能力將會有大大提升，從而為公司的業(yè)績增長提供動力。 暫不評級 由于公司重大資產(chǎn)重組存在較大不確定性，暫不評級，保持重點關(guān)注。 天科股份：業(yè)績低于預(yù)期 仍具“低碳”概念 公司屬于“低碳”概念股。公司是石化工程服務(wù)行業(yè)的傳統(tǒng)公司,具有較強的技術(shù)優(yōu)勢,且屬于“低碳”概念。可以持續(xù)關(guān)注。但公司變壓吸附及工程設(shè)計業(yè)務(wù)下游的傳統(tǒng)應(yīng)用需求不樂觀,新開拓領(lǐng)域需求開發(fā)可能是一個緩慢的過程,此外公司機制建設(shè)仍處于轉(zhuǎn)型期,銷售與行業(yè)外合作能力有待提高。 風險因素:市場開拓不力,公司市場份額萎縮的風險;新產(chǎn)品市場拓展緩慢的風險。 盈利預(yù)測、估值及投資評級:鑒于公司業(yè)績低于預(yù)期,我們調(diào)低公司2010-2012年業(yè)績預(yù)測。天科股份(10/11/12年EPS0.18/0.23/0.27元,10/11/12年P(guān)E72/56//48倍,當前價12.99元,“持有”評級)。 盾安環(huán)境：新興業(yè)務(wù)成為亮點 目標價23.7元 支撐評級的要點 在新興業(yè)務(wù)的開拓方面，公司取得了非常顯著的進步，2010年上半年公司成功中標了多個核電空調(diào)項目；收購江蘇大通風機為公司實現(xiàn)核電暖通總包奠定了堅實的基礎(chǔ)。 在移動通信領(lǐng)域，以第二名成績成功中標中國移動[-1.24%]2010年基站節(jié)能型智能全系列通風系統(tǒng)集采項目，并獲得集采總量20%以上的份額；成功收購太原炬能再生能源供熱有限公司，戰(zhàn)略性布局可再生能源領(lǐng)域。 總體來說，隨著2010年及以后核電和移動基站空調(diào)業(yè)務(wù)的帶動下，我們認為2010和11年的公司銷售收入將實現(xiàn)可持續(xù)增長。 評級面臨的主要風險 制冷配件的下游主要是空調(diào)主機生產(chǎn)企業(yè)，因此制冷配件與房地產(chǎn)行業(yè)和宏觀經(jīng)濟相關(guān)性非常高。 估值 參考30倍11年預(yù)測市盈率，我們維持該股目標價格23.70元人民幣不變。維持買入評級。 |
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