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  　9月份，經(jīng)濟(jì)運行保持穩(wěn)定，水電出力明顯下降，控產(chǎn)政策效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，煤炭供求維持總體基本平衡狀態(tài)，隨著國家啟動應(yīng)急預(yù)案、積極引導(dǎo)預(yù)期，市場心理回歸理性，煤炭價格漲幅收窄，全國煤炭市場景氣指數(shù)小幅回升，連續(xù)兩月處于正常區(qū)間。10月份，增產(chǎn)政策將拉動煤炭供應(yīng)增加，煤炭需求環(huán)比基本平穩(wěn)或小幅回落，市場心理預(yù)期回歸真實基本面，預(yù)計全國煤炭市場景氣指數(shù)很可能出現(xiàn)回調(diào)。
　　一、9月份煤炭市場景氣指數(shù)基本情況
　　9月份全國煤炭市場景氣指數(shù)為10.8點，比上月終值（9.8點）回升1個基點，連續(xù)兩個月報收于正值，處于正常區(qū)間。

圖1：煤炭市場景氣指數(shù)走勢圖

　　（一）需求偏異指數(shù)持續(xù)回升。9月份，經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的拉動力度基本平穩(wěn)、略有增強(qiáng)，生鐵、水泥產(chǎn)量同比分別增長4.1%和2.9%，增幅分別又較上月回升0.5和1.9個百分點；9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比上月增長0.52%，1-9月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1-7月份提高0.1個百分點。9月份氣溫轉(zhuǎn)涼，空調(diào)負(fù)荷下降，全部發(fā)電量增速比上月回落1個百分點至6.8%，但水電站蓄水不足、來水偏枯，水力發(fā)電量逆轉(zhuǎn)為同比大幅下降11.5%，給火電騰出出力空間，當(dāng)月火電發(fā)電量同比增速達(dá)到12.2%，較8月份升高4.7個百分點。在基本面因素和氣候因素的雙重拉動下，當(dāng)月電煤消費量同比增幅明顯升高，鋼鐵、建材行業(yè)煤炭消費量增速也有回升，拉動整個煤炭需求運行態(tài)勢進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，9月份需求偏異指數(shù)為-1.2點，比8月終值（-6.6）升高5.4個基點。

圖2：煤炭需求偏異指數(shù)走勢圖

　　（二）供求平衡指數(shù)延續(xù)回升態(tài)勢。9月份，商品煤日均消費量較8月下降7.6%；規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量同比下降12.3%，降幅比上月擴(kuò)大1.3個百分點，日均環(huán)比增長2.9%；煤炭進(jìn)口大幅增長，同比增速依然高達(dá)37.5%，環(huán)比下降8.1%；總體上，當(dāng)月煤炭供給大于煤炭消費，月初供求略微偏緊，月末回歸至典型的總體平衡狀態(tài)，考慮上月基數(shù)影響，錄得9月份供求平衡指數(shù)為5.3，比8月終值（3.5）升高1.8個基點。

圖3：煤炭供求平衡指數(shù)走勢圖

　　（三）盲目看漲的心理預(yù)期發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，市場預(yù)期指數(shù)急轉(zhuǎn)直下。迎峰度夏期間，受高溫天氣帶來的季節(jié)性需求大于預(yù)期、控產(chǎn)量政策效果日漸顯現(xiàn)、部分中間商惜售等因素疊加影響，市場補(bǔ)庫存心切、“買漲”心理加速傳導(dǎo)，心理預(yù)期在很大程度上偏離了市場的真實基本面。9月份進(jìn)入需求淡季，重點電廠日均耗煤環(huán)比上月下降12.1%。同時面對“冷冬”的預(yù)期，各方積極準(zhǔn)備，國家啟動應(yīng)急預(yù)案，鐵路部門抓緊檢修線路、準(zhǔn)備空車，用戶加緊備煤、存煤。這些使得市場逐漸恢復(fù)理性，9月份煤炭市場預(yù)期指數(shù)由8月終值3.9點回落至-12.2點，大幅回落-16.1個基點，基本回撤到7月份的水平。

圖4：煤炭市場預(yù)期指數(shù)走勢圖

　　（四）價格偏異指數(shù)進(jìn)入“過熱”區(qū)間。9月份環(huán)渤海5500大卡動力煤平倉價上漲67元/噸、上漲13.6%，仍保持了8月份的漲幅；煉焦煤價格在上旬和中旬兩次上調(diào)價格，兩次累計上調(diào)150元/噸左右。當(dāng)月煤炭價格偏異指數(shù)報收31.1點，比8月終值（22.5）回升8.6個基點，進(jìn)入“過熱”區(qū)間，偏離了煤炭供需基本面。

圖5：煤炭價格偏異指數(shù)走勢圖

　　二、10月份煤炭市場景氣指數(shù)預(yù)測
　　（一）煤炭需求：從經(jīng)濟(jì)基本面看，1-9月份，新開工項目計劃總投資、房屋新開工面積、基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）增速分別較1-8月份回落0.1個、5.4個和0.3個百分點，后期經(jīng)濟(jì)基本面對煤炭需求的拉動力度或略有減弱。從季節(jié)性因素看，10月份我國大部分區(qū)域仍處于電煤需求淡季，不過東北地區(qū)供暖需求將有明顯回升，水電進(jìn)入枯水期、出力下降，預(yù)計氣候因素對電煤需求的拉動力度將基本平穩(wěn)。綜合考慮，預(yù)計10月份需求偏異指數(shù)與上月基本持平、小幅回調(diào)。
　　（二）供求關(guān)系：截至10月10日，重點發(fā)電企業(yè)存煤比上月末增長5.1%，截至20日沿海六大電廠存煤比上月末下降6.7%；截至20日，環(huán)渤海主要港口存煤比上月末有所增加；截至10日，全國主要產(chǎn)煤省部分煤礦存煤環(huán)比下降8.8%。國家9月份接連啟動二級、一級響應(yīng)預(yù)案，月底又開始有條件有序釋放部分先進(jìn)安全高效產(chǎn)能，預(yù)計日產(chǎn)水平將逐步提高，但截至目前增產(chǎn)效果尚未充分顯現(xiàn)。總體看，10月份煤炭產(chǎn)量環(huán)比將有所增加，而商品煤消費量將基本平穩(wěn)或小幅回落，局部供應(yīng)緊張狀況正在階段性緩解，判斷9月份供求平衡指數(shù)將比上月小幅回落。
　　（三）市場預(yù)期：當(dāng)前，市場預(yù)期逐步恢復(fù)理性，基本回歸到供需基本面的真實情況。10月份，隨著煤炭需求趨于平淡，產(chǎn)能釋放效果逐步顯現(xiàn)，加之管理層對市場理性的積極引導(dǎo)，判斷市場預(yù)期指數(shù)仍將在負(fù)值區(qū)間，明顯走低的可能性較大。
　　（四）市場價格：10月份市場延續(xù)慣性上漲，不過漲幅明顯收窄，截至19日環(huán)渤海動力煤價格比9月末上漲16元/噸,漲幅僅為2.8%；煉焦煤價格經(jīng)歷9月份的一輪調(diào)整，預(yù)計將平穩(wěn)一段時間。結(jié)合前期價格大幅上漲的情況，預(yù)計10月份價格偏異指數(shù)仍將處在高位，回調(diào)的可能性不大。
　　綜上，全國煤炭市場景氣指數(shù)的4項基礎(chǔ)指標(biāo)中，需求偏異指數(shù)、供求平衡指數(shù)小幅回落的可能性大，市場預(yù)期指數(shù)可能會明顯走低，價格偏異指數(shù)基本平穩(wěn)，綜合各項指標(biāo)預(yù)判10月份全國煤炭市場景氣指數(shù)將出現(xiàn)回調(diào)。