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    11月份，工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，煤炭需求小幅增長(zhǎng)，生產(chǎn)降幅明顯收窄，進(jìn)口繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需基本平衡，價(jià)格高位趨穩(wěn)、小幅回調(diào)需求偏異指數(shù)、供求平衡指數(shù)繼續(xù)保持在正常區(qū)間，價(jià)格偏異指數(shù)略有回調(diào)，受需求季節(jié)性回升、安全檢查影響供給影響，市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)大幅回升。綜合來(lái)看，當(dāng)月全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)比上月略有回落，仍處在正常區(qū)間。預(yù)計(jì)12月份，隨著產(chǎn)能釋放加快、冷冬預(yù)期未至、中長(zhǎng)期合同加快簽訂執(zhí)行等因素影響，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)回調(diào)。
　　一、11月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況
　　11月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)為2.2點(diǎn)，比上月終值（3.7點(diǎn)）回落1.5個(gè)基點(diǎn)，景氣程度總體仍處于正常區(qū)間。

圖1：煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

　　（一）需求偏異指數(shù)繼續(xù)回落，仍在正常區(qū)間。11月份，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度略有增強(qiáng)，生鐵、水泥產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)5.3%和3.7%，增速分別比上月回升1.7個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）環(huán)比上月增長(zhǎng)0.54%，1-11月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比1-10月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。11月份，隨著供暖季的到來(lái)，全國(guó)日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)6.7%，同比增速保持在7.0%，不過(guò)由于水電發(fā)電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，風(fēng)電、核電發(fā)電量同比增速分別達(dá)到62%和35%，當(dāng)月火電發(fā)電量增長(zhǎng)5.3%，增速比上月回落6.6個(gè)百分點(diǎn)。在基本面因素和氣候因素的綜合影響下，當(dāng)月電煤消費(fèi)量同比增幅比上月有所回落，鋼鐵、建材行業(yè)煤炭消費(fèi)量增幅有所回升，煤炭需求仍在合理區(qū)間，11月份需求偏異指數(shù)為-3.0點(diǎn)，比10月終值（4.8）回落7.8個(gè)基點(diǎn)。

圖2：煤炭需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　（二）供求平衡指數(shù)略有回落。11月份，商品煤日均消費(fèi)量較10月增長(zhǎng)6.5%；規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量同比下降5.1%，日均環(huán)比增長(zhǎng)9.3%；當(dāng)月煤炭進(jìn)口同比增速比上月擴(kuò)大12個(gè)百分點(diǎn)至66.5%，環(huán)比增長(zhǎng)25%；總體上，當(dāng)月煤炭供給大于煤炭消費(fèi)，全社會(huì)煤炭庫(kù)存繼續(xù)增加，煤炭供求總體基本平衡、繼續(xù)向略微寬松方向發(fā)展，11月份供求平衡指數(shù)為-5.7，比10月終值（-4.6）回落1.1個(gè)基點(diǎn)。\

圖3：煤炭供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

　　（三）市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)有所回升。11月份逐步進(jìn)入供暖季，煤炭需求出現(xiàn)季節(jié)性回升，重點(diǎn)電廠日均耗煤環(huán)比上月增長(zhǎng)16.7%；由于煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)異常嚴(yán)峻，全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)紛紛開(kāi)展煤礦安全大檢查，煤礦停產(chǎn)檢查與整頓數(shù)量增多，影響了部分地區(qū)煤炭供給。當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)為-16.2點(diǎn)，比上月終值（-24.8）回升了8.6個(gè)基點(diǎn)。

圖4：煤炭市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

　　（四）價(jià)格偏異指數(shù)高位略微回調(diào)。11月份環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)上漲38元/噸、上漲6.8%；在國(guó)際煉焦煤價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)價(jià)格又上調(diào)了100元/噸左右，今年以來(lái)已累計(jì)上漲650元/噸左右。當(dāng)月煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)為32.5點(diǎn)，比10月終值（33.9）回落1.4個(gè)基點(diǎn)，仍處于“過(guò)熱”區(qū)間，開(kāi)始出現(xiàn)小幅回調(diào)趨勢(shì)。

圖5：煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　二、12月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)
　　（一）煤炭需求：一方面，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)將有所減弱，1-11月份，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、房屋新開(kāi)工面積、基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）、新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速分別比1-10月份回落0.1個(gè)、0.5個(gè)、0.5個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，12月份是傳統(tǒng)取暖用煤高峰季節(jié)，但從目前情況看，“冷冬”并未如期而至，因此氣候因素對(duì)電煤需求的拉動(dòng)力度環(huán)比會(huì)明顯回升，但同比增幅明顯加大的可能性不大。數(shù)據(jù)顯示，12月上旬重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日均耗煤量比上月增長(zhǎng)8.5%。預(yù)計(jì)12月份需求偏異指數(shù)將小幅回落。
　　（二）供求關(guān)系：從煤炭生產(chǎn)看，12月上旬，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量與上月基本持平。從煤炭庫(kù)存看，截至12月10日，重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)存煤與上月末基本持平，截至19日沿海六大電廠存煤比上月末下降4.0%；截至15日，環(huán)渤海六港存煤比上月末增長(zhǎng)1.0%；截至10日，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦存煤環(huán)比下降3.5%。預(yù)計(jì)12月份煤炭生產(chǎn)環(huán)比將基本平穩(wěn)，而煤炭消費(fèi)將有所回升，全社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降的可能性大，結(jié)合前期庫(kù)存變化情況，判斷供求平衡指數(shù)將基本平穩(wěn)或略有回升。
　　（三）市場(chǎng)預(yù)期：目前煤炭市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)理性，趨向悲觀。一是預(yù)期的冷冬沒(méi)有出現(xiàn)，12月份以來(lái)全國(guó)整體氣溫偏暖；二是在晉陜蒙等主要煤炭產(chǎn)地，此前因?yàn)榘踩�生產(chǎn)大檢查或者環(huán)保檢查而臨時(shí)停產(chǎn)的煤礦，大多已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地煤價(jià)整體下行趨勢(shì)未改；三是明年1月份中長(zhǎng)期電煤購(gòu)銷(xiāo)合同的執(zhí)行價(jià)格將確定性下調(diào)，當(dāng)前臨近價(jià)格調(diào)整窗口，消費(fèi)企業(yè)對(duì)動(dòng)力煤的采購(gòu)熱情降低；四是12月份以來(lái)國(guó)內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)持續(xù)走低，最近兩周更是出現(xiàn)加速下挫。預(yù)計(jì)12月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將大幅回調(diào)。
　　（四）市場(chǎng)價(jià)格：截至12月21日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)七期下行，累計(jì)下跌12元/噸。為確保冬季煤炭供需形勢(shì)平穩(wěn)有序，國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織具備安全生產(chǎn)條件的合法合規(guī)煤礦按照330個(gè)工作日組織生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)將得到有效保障，而煤炭需求增長(zhǎng)又不及預(yù)期，前期支撐煤炭?jī)r(jià)格高位的因素已發(fā)生轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格將出現(xiàn)合理回調(diào)，12月份價(jià)格偏異指數(shù)將高位回落。
　　綜上，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)的4項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中，需求偏異指數(shù)、市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)、價(jià)格偏異指數(shù)都將出現(xiàn)回落，供求平衡指數(shù)將基本平穩(wěn)，預(yù)判12月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)很可能回調(diào)至負(fù)值區(qū)間。