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    另一方面，董事長Jac Nasser在11月20日的年度大會(huì)后對(duì)媒體表示，鐵礦石價(jià)格”與當(dāng)初進(jìn)行長期投資時(shí)所做的預(yù)期不符。“

    無論是Nasser還是執(zhí)行長Andrew Mackenzie，都迫不及待地強(qiáng)調(diào)鐵礦石業(yè)務(wù)在生產(chǎn)率方面取得的成功，稱這仍是必和必拓的主要利潤成長動(dòng)力來源。

    這可能是不錯(cuò)，不過上周年度大會(huì)中來自高管的信息，卻與2011年公司所說的不符。當(dāng)時(shí)必和必拓批準(zhǔn)了在西澳洲規(guī)模巨大的鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

    那個(gè)時(shí)候，必和必拓、力拓、新進(jìn)入者Fortescue Metals Group和行業(yè)領(lǐng)頭羊巴西淡水河谷都決定激進(jìn)地?cái)U(kuò)產(chǎn)。

    而這種史無前例的擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)，所基于的觀點(diǎn)是，中國未來幾十年將繼續(xù)高速增長，低成本的礦商將把高成本競(jìng)爭(zhēng)者擠出市場(chǎng)。

    不過后來證明情況與2011年設(shè)想的有些不同，不僅僅是對(duì)必和必拓，也包括力拓和其它廠商。

    亞洲鐵礦石現(xiàn)貨今年已經(jīng)大跌48%，11月21日收在五年新低每噸69.80美元，較2011年2月高點(diǎn)191.90美元下跌近三分之二。2011年2月正是大量新礦獲批之時(shí)。

    價(jià)格暴跌的主要原因在于今年進(jìn)入市場(chǎng)的供應(yīng)過剩，加上對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂。

    但主要是供應(yīng)問題，因中國今年鐵礦石需求實(shí)際上也增長強(qiáng)勁，1-10月進(jìn)口同比跳增16.5%至7.785億噸。

    那么回到2011年，必和必拓是否預(yù)期到了鐵礦石價(jià)格會(huì)如此暴跌，當(dāng)時(shí)該公司對(duì)中國需求的看法如何呢？

    **猜對(duì)需求，卻沒猜對(duì)供應(yīng)**

    必和必拓鐵礦石業(yè)務(wù)前總裁Ian Ashby在2012年3月表示，中國鐵礦石進(jìn)口需求料將在2015年前增至9.77億噸。考慮到今年需求可能在9.3億噸左右，這個(gè)預(yù)估極其精確。

    必和必拓企劃副總裁Tony Ottaviano在2011年3月簡(jiǎn)報(bào)中稱，中國鋼鐵需求2015年前將達(dá)7億噸，這個(gè)數(shù)字過于保守，因?yàn)榻衲?-10月產(chǎn)量就達(dá)6.853億噸。

    不過，Ottaviano也表示鐵礦石產(chǎn)能增長當(dāng)時(shí)面臨資金緊張的挑戰(zhàn)，而且他還認(rèn)為“已交付的供應(yīng)將重新恢復(fù)市場(chǎng)平衡”。

    這似乎就是必和必拓與其他礦企判斷失誤之處，因?yàn)樾略龉��?yīng)通常都是按規(guī)畫時(shí)程且符合預(yù)算地面市。

    必和必拓的報(bào)告沒有給出價(jià)格預(yù)估，不過很明顯，公司網(wǎng)站上傳的2011年版簡(jiǎn)報(bào)展示片也根本沒有預(yù)期到價(jià)格會(huì)如此急劇的下行。

    前任力拓執(zhí)行長艾博年和現(xiàn)任執(zhí)行長沃爾什（他當(dāng)時(shí)是力拓鐵礦石業(yè)務(wù)的主管）對(duì)于鐵礦石市場(chǎng)的狀況都曾有更前瞻的看法，他們?cè)?011年11月時(shí)都表示，海運(yùn)鐵礦石的供應(yīng)量可能在未來八年間平均每年增加1億噸。

    鑒于全球鐵礦石的需求增長主要集中在中國，因此有必要關(guān)注中國進(jìn)口需求的變化。2011年，中國鐵礦石進(jìn)口量增長6,780萬噸，2012年和2013年分別增加5,860萬噸和7,480萬噸。

    如果中國11月和12月的進(jìn)口維持頭十個(gè)月的步伐，那么今年很可能是中國鐵礦石進(jìn)口量增幅超過1億噸的第一年。

    但考慮到中國經(jīng)濟(jì)正在降溫，住宅房地產(chǎn)市場(chǎng)也在放緩，該國2015年的鐵礦石需求料不太可能有強(qiáng)勁增長。

    鐵礦石題材的中長期發(fā)展情景或許并未改變，但艾博年在2011年作出的鐵礦石價(jià)格將維持在每噸100美元上方的預(yù)估現(xiàn)在已經(jīng)破滅；這個(gè)預(yù)估在當(dāng)時(shí)曾被很多高管和分析師所認(rèn)同。

    雖然必和必拓董事長納塞爾和執(zhí)行長Mackenzie可以宣揚(yáng)他們以低成本生產(chǎn)大量鐵礦石的成功之舉，但這個(gè)成功的結(jié)果就是使財(cái)富轉(zhuǎn)移到了中國鋼鐵廠，而中國的許多鋼廠其實(shí)都是國有的。

    很難想像這是必和必拓與其他全球礦商在最初啟動(dòng)雄心勃勃的擴(kuò)張計(jì)劃時(shí)所愿意看到的結(jié)果。

    必和必拓與力拓的股價(jià)曾在2011年初創(chuàng)下2008年危機(jī)后的高點(diǎn)，以今年11月21日的收盤價(jià)來看，股價(jià)挫低了36%，這樣的表現(xiàn)或許足以證明鐵礦石生產(chǎn)商押錯(cuò)了整個(gè)市場(chǎng)的行情。