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    然而，從全球范圍來(lái)看，該情況恰恰相反。全球煤炭供應(yīng)過(guò)剩，將導(dǎo)致動(dòng)力煤和煉焦煤的價(jià)格下跌約25個(gè)百分點(diǎn)，也將削減燃料成本，支撐印度公司的盈利能力。較低的煤炭?jī)r(jià)格也將限制印度的煤炭進(jìn)口法案。在過(guò)去的五年里，煤炭?jī)r(jià)格年增長(zhǎng)率為17%。

    主要煤炭出口國(guó)家的礦商們，如印尼和澳大利亞等，在過(guò)去的5年的投資明顯加大。這些礦商們期望主要煤炭進(jìn)口國(guó)，如印度和中國(guó)等的煤炭進(jìn)口能夠保持穩(wěn)定。例如，據(jù)估計(jì)2009年到2013年在澳大利亞煤礦的投資比在2003年到2008年的250億美元翻了兩倍，達(dá)到約500億美。

    此外，中國(guó)國(guó)內(nèi)的煤炭供應(yīng)也可能會(huì)增加，因?yàn)槠涿禾胯F路運(yùn)輸能力擴(kuò)大了近三分之一，到2020年，煤炭運(yùn)輸量將達(dá)到30億噸。這也將緩解其交通壓力。

    雖然煤炭供應(yīng)可能會(huì)增長(zhǎng)，但購(gòu)買(mǎi)的人可能會(huì)很少。

    在礦商們煤炭供應(yīng)過(guò)剩時(shí)期，煤炭主要消費(fèi)國(guó)，包括中國(guó)、美國(guó)和歐洲在內(nèi)的一些國(guó)家的煤炭需求緩慢增長(zhǎng)。這些國(guó)家的GDP增長(zhǎng)疲弱，為抑制需求，他們逐漸向更清潔的燃料和能源轉(zhuǎn)變。

    最能說(shuō)明問(wèn)題的事實(shí)是中國(guó)作為世界上最大的煤炭進(jìn)口國(guó)，其對(duì)煤炭進(jìn)口的限制將進(jìn)一步限制需求。在過(guò)去的三個(gè)月里，中國(guó)已禁止進(jìn)口低級(jí)煤炭，并且分別征收6%和3%的動(dòng)力煤和煉焦煤進(jìn)口關(guān)稅。全球經(jīng)濟(jì)疲軟，中國(guó)出臺(tái)一系列措施來(lái)擺脫投資導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將使煉焦煤的進(jìn)口量在未來(lái)5年減少一半。

    因此，全球煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求，煤炭主要出口國(guó)貨幣疲軟。這些因素將導(dǎo)致未來(lái)兩年動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格的下跌。到2015年，動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格將分別達(dá)到65美元/噸和115美元/噸。

    上述變化對(duì)國(guó)內(nèi)能源資源匱乏的印度來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)好的兆頭。由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供不應(yīng)求，印度未來(lái)兩年的煤炭進(jìn)口量有望增長(zhǎng)33%。在這種情況下，全球煤炭?jī)r(jià)格下降有利于印度公司。

    在電力行業(yè)中，依靠進(jìn)口煤炭運(yùn)營(yíng)的公司包括塔塔電力、印度阿達(dá)尼電力和Essar電力將從煤炭?jī)r(jià)格下滑中受益。這些公司自2012 - 13年以來(lái)，一直處于虧損狀態(tài)，那時(shí)印尼煤炭?jī)r(jià)格在煤炭規(guī)定改變之后幾乎翻了一倍。

   然而，隨著進(jìn)口煤炭?jī)r(jià)格的暴跌，這些公司的收益有望得到改善。根據(jù)筆者的分析，依靠進(jìn)口煤炭運(yùn)營(yíng)的公司，其燃油成本可能下降1%，這將推高25個(gè)基點(diǎn)的股票回報(bào)率。國(guó)內(nèi)煤炭發(fā)電項(xiàng)目也將從此中受益，因?yàn)樗鼈兛梢栽黾舆M(jìn)口煤的調(diào)配，提高利用率。