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盡管時(shí)下各地高溫天氣增多,、降溫用電負(fù)荷逐漸提高,，刺激了火電生產(chǎn)企業(yè)的電煤日耗水平回升,，"但基本面并未因此改變"。一位煤炭業(yè)內(nèi)人士說(shuō),，"煤企的冬天遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束",。

　　煤運(yùn)港口數(shù)據(jù)印證著上述悲觀看法。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)的監(jiān)測(cè),，曹妃甸港,、國(guó)投京唐港、京唐港,、天津港等港口,，動(dòng)力煤主流成交價(jià)格依然萎靡不振。進(jìn)入6月,，上述港口的煤炭庫(kù)存也偏離正常,，港口煤炭庫(kù)存對(duì)環(huán)渤海地區(qū)煤炭交易價(jià)格的下行壓力持續(xù)增大。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩,、煤炭?jī)r(jià)格下跌,、企業(yè)虧損面擴(kuò)大、運(yùn)行困難加大,、煤炭行業(yè)盈利水平整體下降,。業(yè)界對(duì)未來(lái)一段時(shí)期煤炭市場(chǎng)的判斷定位為供需總量寬松，基本保持供大于求格局,。

   "十年黃金期"結(jié)束后的這個(gè)冬天,，可能比想象的更為漫長(zhǎng)。

   "大神"思維

　　有業(yè)內(nèi)人士將煤炭巨頭神華集團(tuán)戲稱(chēng)為"大神",。由于成立之初就"外掛"非煤業(yè)務(wù),，神華早已不是單純意義上的煤炭企業(yè)，其一直在不斷加強(qiáng)自己的產(chǎn)業(yè)一體化集群優(yōu)勢(shì),，"礦,、電、化,、路,、港、航一體化",，"產(chǎn),、運(yùn)、銷(xiāo),、儲(chǔ)深度協(xié)同",。

　　神華集團(tuán)下屬上市公司中國(guó)神華的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011~2013年,，中國(guó)神華的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額,，保持了逐年遞增，并未受到煤炭市場(chǎng)景氣度的明顯影響,。

　　一煤獨(dú)大的經(jīng)營(yíng)模式在行業(yè)低谷中難以為繼,。神華的對(duì)策是實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，縱向一體化對(duì)沖行業(yè)不景氣風(fēng)險(xiǎn),。神華集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)張玉卓在2014中國(guó)國(guó)際煤化工發(fā)展論壇上表示,，來(lái)自主業(yè)煤炭板塊的利潤(rùn)，占神華集團(tuán)2013年總利潤(rùn)的比例已下降到49%以下,，煤化工和電力板塊的利潤(rùn)占比則在逐步上升,。

　　電力板塊作為煤炭行業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈的首選，一直是神華發(fā)展的重點(diǎn),。除了自建電廠之外,，經(jīng)過(guò)多年的并購(gòu)重組，神華四川,、神華福建,、國(guó)網(wǎng)能源和河南孟津等煤電項(xiàng)目陸續(xù)加入，神華集團(tuán)累計(jì)獲得2100多萬(wàn)千瓦的電力裝機(jī)容量,。截至2013年底,，神華投運(yùn)電廠總裝機(jī)容量達(dá)到6566萬(wàn)千瓦，成為國(guó)內(nèi)第五大發(fā)電企業(yè),。

    2013年,，神華集團(tuán)的發(fā)電量占全國(guó)總發(fā)電量的6.5%，燃煤機(jī)組保持高負(fù)荷運(yùn)行,，比同期全國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)高出441小時(shí),。由于電煤價(jià)格下跌、電廠燃煤成本降低,，發(fā)電分部的經(jīng)營(yíng)效益有所提高,。2013年中國(guó)神華電力板塊為集團(tuán)貢獻(xiàn)了24.9%的收入和28%的利潤(rùn)。

　　煤化工是神華發(fā)力的另一領(lǐng)域,。據(jù)張玉卓披露,，2013年神華集團(tuán)的煤直接液化項(xiàng)目和煤制烯烴項(xiàng)目，分別實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)約4億元和14億元,。

有發(fā)電,、煤化工板塊的經(jīng)營(yíng),，神華煤炭板塊的虧損壓力被部分分散。

   中煤的選擇

　　形勢(shì)逼人,，其他煤炭企業(yè)也八仙過(guò)海,，各顯其能。從各煤炭企業(yè)的謀變路徑來(lái)看,，不外乎三個(gè)部分,。

　　首先是煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)做優(yōu)做強(qiáng)，降本增效,，提高產(chǎn)銷(xiāo)能力和生產(chǎn)效率,，保證主業(yè)不虧損或者少虧損。

　　其次是優(yōu)化涉煤產(chǎn)業(yè)布局,，與煤炭板塊協(xié)同,，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，如加強(qiáng)煤電一體化,、低熱值煤發(fā)電,、煤化工、煤層氣等領(lǐng)域的投入,。

　　走得最遠(yuǎn)的就是進(jìn)入非煤產(chǎn)業(yè)淘金,。介入天然氣、物流,、風(fēng)電光伏發(fā)電等新能源領(lǐng)域,，甚至進(jìn)入房地產(chǎn)、金融,、文化旅游,、貴金屬等行業(yè)。

　　中煤能源H股年報(bào)顯示,，2013年利潤(rùn)較上年銳減51.7%,，商品煤產(chǎn)量同比小幅增長(zhǎng)，但由于煤價(jià)下跌抵消,，煤炭板塊的銷(xiāo)售收入和毛利率仍然同比減少,，煤化工、煤礦裝備等其他主要板塊也處于銷(xiāo)售收入和毛利率雙下降狀態(tài),。

　　在煤炭主業(yè)上,，中煤目前主要還在實(shí)行"以量補(bǔ)價(jià)"，通過(guò)沖刺產(chǎn)量,，彌補(bǔ)價(jià)格下滑帶來(lái)的利潤(rùn)損失,，提高煤炭市場(chǎng)份額。

　　從銷(xiāo)售收入占比來(lái)看,，和多數(shù)煤炭企業(yè)類(lèi)似,，中煤能源仍處于"一煤獨(dú)大"的狀態(tài),。中煤能源H股年報(bào)顯示，2013年煤炭板塊占公司總收入比重仍達(dá)83.4%,，改善結(jié)構(gòu),、分散風(fēng)險(xiǎn)的壓力巨大。

　　除了煤炭主業(yè)之外,，中煤也在向兩翼縱深發(fā)展。"煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易,、煤礦建設(shè),、煤機(jī)裝備是中煤原來(lái)的三大主業(yè)，而現(xiàn)在煤化工和坑口發(fā)電成為中煤的另兩大主業(yè),。"中煤集團(tuán)有關(guān)人士表示,，電力板塊雖然被列入中煤的核心業(yè)務(wù)，但剛剛起步,，效益不很顯著,。

　　中煤將蒙陜地區(qū)定位為煤化工轉(zhuǎn)化項(xiàng)目基地，但因條件所限,，重點(diǎn)以煤制烯烴和煤基燃?xì)鉃橹鳌?013年,，是中煤集團(tuán)煤化工板塊的投資高峰，完成投資176億元,，投資首次超過(guò)煤炭產(chǎn)業(yè),。

　　不過(guò)，中煤集團(tuán)煤化工項(xiàng)目還處于試生產(chǎn)階段,，對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)還微乎其微,。

　　其他煤炭企業(yè)的路徑也殊途同歸。同煤集團(tuán)提出"煤炭一億五,，電力上千萬(wàn),，投資300億"的目標(biāo)，伊泰集團(tuán)繼續(xù)投資鐵路建設(shè),，擴(kuò)大煤制油項(xiàng)目規(guī)模,，晉能集團(tuán)下一步則重點(diǎn)開(kāi)拓山西天然氣市場(chǎng)。

    從各大企業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑來(lái)看,，總的思路都是延伸產(chǎn)業(yè)鏈,，分散風(fēng)險(xiǎn)。

    再論得失

　　黃金十年獲得豐厚回報(bào),，但再厚實(shí)的家底也禁不住長(zhǎng)期折騰,。煤炭企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，轉(zhuǎn)型升級(jí)之路看起來(lái)很美,，其實(shí)步履維艱,。

　　從最直接相關(guān)的下游發(fā)電板塊來(lái)說(shuō),，由于政策環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)需求的變化,，煤炭企業(yè)做煤電一體化的難度已經(jīng)大大增加,。

    "現(xiàn)在發(fā)電廠的指標(biāo)都用完了，我們都想建電廠,，但是根本就批不了,，沒(méi)有新指標(biāo)。"中煤集團(tuán)有關(guān)人士表示,，盡管政府提高了對(duì)火電廠的建設(shè)要求,，但仍未擋住煤企向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈的愿望。

　　上述中煤人士表示,，國(guó)家規(guī)劃的煤電基地中的項(xiàng)目,，甚至在基地規(guī)劃還未正式落實(shí)之前就早已經(jīng)被各家瓜分完畢，中煤集團(tuán)花費(fèi)很大力氣才在規(guī)劃輸電通道里擠進(jìn)去幾個(gè)項(xiàng)目�,，F(xiàn)在只有新疆還有新的輸電通道在規(guī)劃中,，還有上馬新建火電廠的希望。

    "對(duì)于煤炭行業(yè)而言,，資源仍然是要緊的根基所在,。煤炭行情好的時(shí)候，煤炭企業(yè)的資金都用來(lái)買(mǎi)資源了,。"一位中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)人士說(shuō),，行情變差，當(dāng)年搶來(lái)的資源成了夾生飯,，不論是吃下去,，還是吐出來(lái)，都讓企業(yè)為難,。

    "所謂獲得的煤源,，實(shí)際上都是虛的，如果不上項(xiàng)目,，就和你沒(méi)關(guān)系,。"一位煤炭業(yè)內(nèi)人士舉例，"有的資源已經(jīng)拿了八九年,，一兩年內(nèi)再不建設(shè),，地方政府就要收回了。"一些企業(yè)出于保住資源的目的,，即使手頭再緊,，也必須上馬煤化工項(xiàng)目。

    "有的地方確實(shí)是太偏僻了,，比如新疆哈密,，什么基礎(chǔ)條件都沒(méi)有,，上項(xiàng)目很困難。"上述中煤能源人士表示,，配套設(shè)施建設(shè)如果都?jí)旱狡髽I(yè)身上,，肯定是背不動(dòng)的。最近幾年地方政府財(cái)政也比較吃緊,，比如鄂爾多斯這樣的地方,，以前承諾的事情現(xiàn)在兌現(xiàn)不了，企業(yè)也不敢墊資太多,。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)潔凈煤技術(shù)委員會(huì)委員,，神華煤制油化工公司北京研究院原副院長(zhǎng)杜銘華提醒，對(duì)技術(shù)路線和產(chǎn)品方向要慎重選擇,。比如,，煤制氣和煤制油,、煤制烯烴是有差別的,，同樣的發(fā)熱量，煤制氣價(jià)格只有油價(jià)的三分之一甚至四分之一,，對(duì)這種技術(shù)經(jīng)濟(jì)效益不是很好,，市場(chǎng)容量有限、競(jìng)爭(zhēng)激烈,，或者產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩的產(chǎn)業(yè),，企業(yè)需要慎重考慮。