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　　9月份,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持穩(wěn)定,，水電出力明顯下降,，控產(chǎn)政策效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn),，煤炭供求維持總體基本平衡狀態(tài),，隨著國(guó)家啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案,、積極引導(dǎo)預(yù)期,，市場(chǎng)心理回歸理性，煤炭?jī)r(jià)格漲幅收窄,，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)小幅回升,，連續(xù)兩月處于正常區(qū)間。10月份,，增產(chǎn)政策將拉動(dòng)煤炭供應(yīng)增加,，煤炭需求環(huán)比基本平穩(wěn)或小幅回落，市場(chǎng)心理預(yù)期回歸真實(shí)基本面,，預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)很可能出現(xiàn)回調(diào),。
　　一、9月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況
　　9月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)為10.8點(diǎn),，比上月終值（9.8點(diǎn)）回升1個(gè)基點(diǎn),，連續(xù)兩個(gè)月報(bào)收于正值，處于正常區(qū)間,。

圖1：煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

　　（一）需求偏異指數(shù)持續(xù)回升,。9月份，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度基本平穩(wěn),、略有增強(qiáng),，生鐵、水泥產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)4.1%和2.9%,，增幅分別又較上月回升0.5和1.9個(gè)百分點(diǎn),；9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比上月增長(zhǎng)0.52%，1-9月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速比1-7月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn),。9月份氣溫轉(zhuǎn)涼,，空調(diào)負(fù)荷下降，全部發(fā)電量增速比上月回落1個(gè)百分點(diǎn)至6.8%,，但水電站蓄水不足,、來(lái)水偏枯，水力發(fā)電量逆轉(zhuǎn)為同比大幅下降11.5%，給火電騰出出力空間,，當(dāng)月火電發(fā)電量同比增速達(dá)到12.2%,，較8月份升高4.7個(gè)百分點(diǎn)。在基本面因素和氣候因素的雙重拉動(dòng)下,，當(dāng)月電煤消費(fèi)量同比增幅明顯升高,，鋼鐵、建材行業(yè)煤炭消費(fèi)量增速也有回升,，拉動(dòng)整個(gè)煤炭需求運(yùn)行態(tài)勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，9月份需求偏異指數(shù)為-1.2點(diǎn)，比8月終值（-6.6）升高5.4個(gè)基點(diǎn),。

圖2：煤炭需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　（二）供求平衡指數(shù)延續(xù)回升態(tài)勢(shì),。9月份，商品煤日均消費(fèi)量較8月下降7.6%,；規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量同比下降12.3%,，降幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，日均環(huán)比增長(zhǎng)2.9%,；煤炭進(jìn)口大幅增長(zhǎng),，同比增速依然高達(dá)37.5%，環(huán)比下降8.1%,；總體上,，當(dāng)月煤炭供給大于煤炭消費(fèi)，月初供求略微偏緊,，月末回歸至典型的總體平衡狀態(tài),，考慮上月基數(shù)影響，錄得9月份供求平衡指數(shù)為5.3,，比8月終值（3.5）升高1.8個(gè)基點(diǎn),。

圖3：煤炭供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

　　（三）盲目看漲的心理預(yù)期發(fā)生重大轉(zhuǎn)變,，市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)急轉(zhuǎn)直下,。迎峰度夏期間，受高溫天氣帶來(lái)的季節(jié)性需求大于預(yù)期,、控產(chǎn)量政策效果日漸顯現(xiàn),、部分中間商惜售等因素疊加影響，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存心切,、“買漲”心理加速傳導(dǎo),，心理預(yù)期在很大程度上偏離了市場(chǎng)的真實(shí)基本面。9月份進(jìn)入需求淡季,，重點(diǎn)電廠日均耗煤環(huán)比上月下降12.1%,。同時(shí)面對(duì)“冷冬”的預(yù)期,，各方積極準(zhǔn)備，國(guó)家啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案,，鐵路部門抓緊檢修線路,、準(zhǔn)備空車，用戶加緊備煤,、存煤,。這些使得市場(chǎng)逐漸恢復(fù)理性，9月份煤炭市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)由8月終值3.9點(diǎn)回落至-12.2點(diǎn),，大幅回落-16.1個(gè)基點(diǎn),，基本回撤到7月份的水平。

圖4：煤炭市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

　�,。ㄋ模﹥r(jià)格偏異指數(shù)進(jìn)入“過(guò)熱”區(qū)間,。9月份環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)上漲67元/噸、上漲13.6%,，仍保持了8月份的漲幅；煉焦煤價(jià)格在上旬和中旬兩次上調(diào)價(jià)格,，兩次累計(jì)上調(diào)150元/噸左右,。當(dāng)月煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)報(bào)收31.1點(diǎn)，比8月終值（22.5）回升8.6個(gè)基點(diǎn),，進(jìn)入“過(guò)熱”區(qū)間,，偏離了煤炭供需基本面。

圖5：煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　二,、10月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)
　　（一）煤炭需求：從經(jīng)濟(jì)基本面看,，1-9月份，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資,、房屋新開(kāi)工面積,、基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力,、燃?xì)饧八�生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）增速分別較1-8月份回落0.1個(gè),、5.4個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)，后期經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的拉動(dòng)力度或略有減弱,。從季節(jié)性因素看,，10月份我國(guó)大部分區(qū)域仍處于電煤需求淡季，不過(guò)東北地區(qū)供暖需求將有明顯回升,，水電進(jìn)入枯水期,、出力下降，預(yù)計(jì)氣候因素對(duì)電煤需求的拉動(dòng)力度將基本平穩(wěn),。綜合考慮,，預(yù)計(jì)10月份需求偏異指數(shù)與上月基本持平,、小幅回調(diào)。
　　（二）供求關(guān)系：截至10月10日,，重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)存煤比上月末增長(zhǎng)5.1%,，截至20日沿海六大電廠存煤比上月末下降6.7%；截至20日,，環(huán)渤海主要港口存煤比上月末有所增加,；截至10日，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分煤礦存煤環(huán)比下降8.8%,。國(guó)家9月份接連啟動(dòng)二級(jí),、一級(jí)響應(yīng)預(yù)案，月底又開(kāi)始有條件有序釋放部分先進(jìn)安全高效產(chǎn)能,，預(yù)計(jì)日產(chǎn)水平將逐步提高,，但截至目前增產(chǎn)效果尚未充分顯現(xiàn)�,？傮w看,，10月份煤炭產(chǎn)量環(huán)比將有所增加，而商品煤消費(fèi)量將基本平穩(wěn)或小幅回落,，局部供應(yīng)緊張狀況正在階段性緩解,，判斷9月份供求平衡指數(shù)將比上月小幅回落。
　　（三）市場(chǎng)預(yù)期：當(dāng)前,，市場(chǎng)預(yù)期逐步恢復(fù)理性,，基本回歸到供需基本面的真實(shí)情況。10月份,，隨著煤炭需求趨于平淡,，產(chǎn)能釋放效果逐步顯現(xiàn)，加之管理層對(duì)市場(chǎng)理性的積極引導(dǎo),，判斷市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)仍將在負(fù)值區(qū)間,，明顯走低的可能性較大。
　　（四）市場(chǎng)價(jià)格：10月份市場(chǎng)延續(xù)慣性上漲,，不過(guò)漲幅明顯收窄,，截至19日環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格比9月末上漲16元/噸,漲幅僅為2.8%；煉焦煤價(jià)格經(jīng)歷9月份的一輪調(diào)整,，預(yù)計(jì)將平穩(wěn)一段時(shí)間,。結(jié)合前期價(jià)格大幅上漲的情況，預(yù)計(jì)10月份價(jià)格偏異指數(shù)仍將處在高位,，回調(diào)的可能性不大,。
　　綜上，全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)的4項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中,，需求偏異指數(shù),、供求平衡指數(shù)小幅回落的可能性大,，市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)可能會(huì)明顯走低，價(jià)格偏異指數(shù)基本平穩(wěn),，綜合各項(xiàng)指標(biāo)預(yù)判10月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將出現(xiàn)回調(diào),。