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　　昨天，神華集團,、中煤集團與華電集團、國家電投集團在京簽訂了電煤中長期合同,，確定5500 大卡動力煤基礎(chǔ)價為535 元/噸,，未來煤價在基準價基礎(chǔ)上的波動由雙方合理分擔(dān)。

　　神華和中煤占據(jù)下水煤市場的60%+,，簽訂長協(xié)合同有利于減緩煤價波動,。今年4 月份以來由于執(zhí)行276 天限產(chǎn)政策導(dǎo)致供應(yīng)不足，煤炭價格漲幅超過80%,，對下游用戶盈利帶來較大壓力,。神華和中煤集團2015 年煤炭產(chǎn)量達5.7 億噸，占全國產(chǎn)量的15%,，在下水煤市場的份額超過60%,，影響力較大。長協(xié)合同的簽訂一定程度上可以平滑煤價波動,，穩(wěn)定上下游企業(yè)盈利,。

　　合同確認基準價格，在此基礎(chǔ)上的煤價變動將由雙方共同承擔(dān),。

　　2013 年前煤炭市場供應(yīng)緊缺，煤電企業(yè)一般會簽訂年度或季度長協(xié)價,，同時鎖定成交量和價格,，但是隨著煤炭市場下行，長協(xié)合約逐步減少,。本次長期合同采取了在基礎(chǔ)價格535 元/噸的基礎(chǔ)上,，價格上下波動由雙方合理分擔(dān)的機制。

　　基準價格符合預(yù)期,，煤企電廠實現(xiàn)雙贏,。535 元/噸的價格基本符合我們之前對于明年煤價區(qū)間的判斷，在這一價格水平下,，煤礦企業(yè)的噸煤利潤將回到2013 年的水平,，行業(yè)盈利面預(yù)計將超過60%,。電廠方面，盈利也較目前顯著改善,，發(fā)電成本降至為0.25元/度左右(不含稅),。

　　政府明年的重心依然是去產(chǎn)能，價格將逐步回歸合理區(qū)間,。發(fā)改委副主任在會議講話中再次強調(diào)了要落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施,。我們認為為了保證去產(chǎn)能的順利推進，避免在此過程中出現(xiàn)大面積的債務(wù)清償問題,，將逐步推進煤價回歸合理區(qū)間,。