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    煤炭?jī)r(jià)格一路狂跌,，煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)普遍陷入虧損。今年前三季度,，二十家大型煤炭集團(tuán)的凈利潤(rùn)為-105.59億元,，保持微利的煤企只有7家,。與此同時(shí)，二十家煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款也超過1300億元,，資金鏈緊繃,。

   目前超過50億噸的巨大產(chǎn)能擊垮了煤企，而產(chǎn)能過剩的背后則是煤炭業(yè)的瘋狂大投資,。經(jīng)過2006年以來(lái)的兩輪大投資,，截至目前有超過3萬(wàn)億資金進(jìn)入煤炭領(lǐng)域，煤炭業(yè)從“獲利者”變成“受害者”

　　[煤化工難以實(shí)現(xiàn)“突圍”,，煤炭?jī)r(jià)值就更差了,，也意味著煤炭下游利用的道路基本無(wú)法拓展，因此可以確定的是,，未來(lái)煤炭需求增量有限,，而產(chǎn)能卻在釋放，這對(duì)煤價(jià)是一個(gè)長(zhǎng)久的打壓,，煤炭企業(yè)以后面臨的壓力可能比現(xiàn)在更大]

　　煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金十年”吸引十多個(gè)行業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域投資,，僅自2006年至今的八年時(shí)間里，煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)就達(dá)3.1萬(wàn)億之巨,。

　　大量資金涌入煤礦建設(shè)的后果之一就是導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩,，粗略估計(jì)，包括在建產(chǎn)能,，目前我國(guó)煤炭產(chǎn)能已遠(yuǎn)超50億噸,。同時(shí)，隨著近幾年煤炭產(chǎn)能大量集中釋放,，市場(chǎng)不斷加劇的供大于求壓力正在逐步“壓垮”煤炭企業(yè),。

　　平安銀行能礦事業(yè)部研究中心主任周泰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，2005年和2009年兩次大范圍的煤炭資源整合促使固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng),，再加上當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)需求上升使煤炭?jī)r(jià)格上漲,，受此刺激，大量資金涌入“淘金”,，然而現(xiàn)在多數(shù)煤炭企業(yè)巨額虧損的根源也正是產(chǎn)能過剩,。

　　因此煤炭行業(yè)普遍尋求突圍進(jìn)行自救。煤化工被煤炭企業(yè)普遍作為轉(zhuǎn)型的第一選擇,。但資金投入巨大,、回報(bào)不確定、產(chǎn)能過剩,、環(huán)境污染等問題一直困擾著煤化工的發(fā)展,。加上原油、天然氣等國(guó)際能源價(jià)格全部下行，新型煤化工對(duì)煤炭的需求同樣堪憂,。

　　煤炭企業(yè)的出路在何方,？

　　兩輪大投資

　　突然爆發(fā)的煤炭市場(chǎng)極具吸引力，曾有煙草,、房地產(chǎn),、裝備制造等十幾個(gè)與煤炭毫不搭邊的行業(yè)進(jìn)入投資，多年下來(lái),，涌入的資金數(shù)額也是驚人的,。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的一份報(bào)告顯示，2006年以來(lái),，我國(guó)煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)累計(jì)投資3.1萬(wàn)億元,。

　　1998年至2005年期間，整個(gè)煤炭行業(yè)不景氣,，國(guó)家政策限制做固定資產(chǎn)投資，但由于小煤礦太多,，2005年便出現(xiàn)了第一次轉(zhuǎn)折,。

　　周泰介紹，2005年,，我國(guó)開始第一次進(jìn)行資源整合,，大量小煤礦關(guān)停，這就造成兩方面的結(jié)果,，一是大量煤礦開始被迫技改,，投資開始加大；二是供給大量收縮,，供需格局從寬松變?yōu)榫o張,，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，需求上升,，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格上漲,，利潤(rùn)開始增加，受此刺激,，很多資金涌入到煤礦建設(shè)中,。

　　另一輪大投資則出現(xiàn)在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，山西,、河南,、貴州等省紛紛進(jìn)行第二次煤炭資源整合，促使投資金額再度上升,。

　　以煤炭產(chǎn)銷量排名全國(guó)第三位的陜西為例,，該省的煤炭投資也曾是一個(gè)時(shí)代的見證。在整個(gè)陜西煤炭經(jīng)濟(jì)中，榆林的貢獻(xiàn)一直占據(jù)首位,，其煤炭產(chǎn)量去年達(dá)到3.39億噸,。甚至，榆林與內(nèi)蒙古鄂爾多斯,、山西朔州并稱中國(guó)的“煤炭金三角”,。

　　目前，榆林下轄的神木,、府谷,、橫山、榆陽(yáng)四個(gè)地區(qū)有煤礦,，雖然榆林在上世紀(jì)90年代就發(fā)現(xiàn)了煤田,，審批手續(xù)也簡(jiǎn)便，但由于煤炭市場(chǎng)很不景氣,，煤炭賣不出去,，一直虧損經(jīng)營(yíng)到2002年才出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。全國(guó)其他煤炭市場(chǎng)行情也是自2002年左右開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),。神木當(dāng)?shù)匾晃幻禾科髽I(yè)人士表示,，2005年煤炭行情就完全能顯現(xiàn)出來(lái)，最直觀的就是煤礦老板們基本都開上車了,，從2005年至2008年,，這三年是榆林煤炭發(fā)展的高峰期。

　　即便2008年金融危機(jī)對(duì)多數(shù)行業(yè)的打擊都非常大,，然而煤炭行業(yè)卻是幸運(yùn)的,。榆林煤炭產(chǎn)業(yè)在前期基礎(chǔ)上，2008年至2011年的三年間,，當(dāng)?shù)孛禾渴袌?chǎng)處于“完全輝煌期”,。這一時(shí)期創(chuàng)造的“黑金”財(cái)富，吸引著數(shù)不盡的資本進(jìn)入,，試圖“分一杯羹”,。

　　“當(dāng)時(shí)資金都往這邊聚集，從項(xiàng)目就可以看出,，那時(shí)候幾大銀行派很多人在這邊,，只要一聽說公司項(xiàng)目立項(xiàng)了，路條批下來(lái),，銀行的人就都跑來(lái)了,，貸款很快能全部到位，大家都知道煤礦是暴利,�,！庇芰之�(dāng)?shù)匾晃淮笮蛧?guó)有煤炭企業(yè)人士張先生對(duì)當(dāng)年的“盛況”仍記憶猶新,。

　　從“獲利者”到“受害者”

　　巨額投資所帶來(lái)的煤炭產(chǎn)能也是相當(dāng)驚人的。目前全國(guó)煤炭產(chǎn)能在40億噸左右,，在建產(chǎn)能11億噸左右,。不過，產(chǎn)能超前建設(shè)問題隨之突顯,，按照我國(guó)煤炭消費(fèi)量,，有3億~4億噸煤炭產(chǎn)能建設(shè)是超前的。

　　“有十多個(gè)行業(yè)的企業(yè)大手筆投資煤礦,，建設(shè)了很大的產(chǎn)能,，使煤炭市場(chǎng)供大于求，導(dǎo)致全社會(huì)庫(kù)存連續(xù)30多個(gè)月保持在3億噸以上,，因此未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期,，煤炭市場(chǎng)消化煤礦超前建設(shè)產(chǎn)能、消化庫(kù)存,，實(shí)現(xiàn)供需平衡將是一個(gè)艱難的過程,。”中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)路耀華表示,。

　　實(shí)際上,，在過去幾年里，我國(guó)煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資一直保持高增速,，在2011年達(dá)到頂峰,。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2011年全年,，國(guó)內(nèi)煤炭開采及洗選業(yè)投資總額為4897億元，同比增長(zhǎng)25.9%,；2012年這一數(shù)據(jù)為5285.82億元,，增速有所下降，但也實(shí)現(xiàn)了同比7.7%的增長(zhǎng),。

　　與此同時(shí),，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格卻自2011年第四季度進(jìn)入下行通道，在2012年5月更是出現(xiàn)斷崖式下跌,。

　　雖然產(chǎn)能嚴(yán)重過剩也促使國(guó)家對(duì)煤炭投資進(jìn)行調(diào)整,，但實(shí)際效果并不理想。張先生介紹,，就在國(guó)家控制最嚴(yán)格,、不準(zhǔn)上馬煤礦的2012年，榆林就批了1億噸產(chǎn)能的煤礦,。

　　“大家都是沖著錢去的,，當(dāng)時(shí)核算一噸煤有120元的利潤(rùn)，為什么不干？500萬(wàn)噸的煤礦,，一年就是五六億,，那時(shí)大家就只算這么簡(jiǎn)單的賬，這樣的形勢(shì)下,，地方政府,、大煤炭集團(tuán)都愿意干，整個(gè)行情又配合,，根本擋不住的,。”張先生說,。

　　然而,，現(xiàn)在的煤炭企業(yè)早已不再是急劇膨脹產(chǎn)能的“獲利者”，而是“受害者”,。據(jù)本報(bào)記者對(duì)山西,、河南、陜西,、內(nèi)蒙古,、山東、安徽,、江蘇,、四川以及東北三省25家大型煤炭企業(yè)集團(tuán)的業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)僅有8家,，但也只是微利,，與去年同期相比，下滑幅度最高達(dá)92.78%,；另有5家煤企的凈利潤(rùn)直接由正轉(zhuǎn)負(fù),。

　　中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年1至8月,，全國(guó)煤炭行業(yè)利潤(rùn)同比下降46%,，大中型煤炭企業(yè)虧損面接近70%。部分煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難,，一些企業(yè)減發(fā),、欠發(fā)工資問題依然突出。

　　出路難尋

　　從2013年開始,，我國(guó)煤炭投資回落,，煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資為5263億元，同比下降2%,。2014年回落加速,，今年前9個(gè)月煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資3560億元,，同比下降3.8%。

　　投資下降的根本原因是目前價(jià)格下煤炭全行業(yè)基本處于虧損或微利狀態(tài),，短期難以改變,，各個(gè)企業(yè)都?jí)嚎s投資計(jì)劃，大企業(yè)也從投資煤礦向投資消化現(xiàn)有產(chǎn)能的煤化工,、電力等方面轉(zhuǎn)移,。

　　“目前，山西有3億噸在建產(chǎn)能,，至少有1億噸已經(jīng)停止建設(shè),，其余2億噸也低于原計(jì)劃；內(nèi)蒙古現(xiàn)在規(guī)劃要建設(shè)的產(chǎn)能有5億噸,，但實(shí)際90%以上都停工了,；陜西規(guī)劃2億噸，也基本不會(huì)建設(shè)了,；河南,、山東未來(lái)也不準(zhǔn)備新建產(chǎn)能�,！敝芴┻�預(yù)計(jì),，2017年后煤炭行業(yè)投資將會(huì)下降比較多，2020年之前不會(huì)有大的增長(zhǎng),。

　　另外,，本報(bào)記者通過采訪也了解到，除內(nèi)蒙古外,，投資建成不生產(chǎn)的煤礦并不多,，因?yàn)榻鼛啄杲ǔ傻拿旱V融資比例都比較高，即使算起來(lái)不賺錢,，但也會(huì)生產(chǎn)以獲得現(xiàn)金流,。

　　山西一位煤炭企業(yè)人士表示,，大型煤礦不能再開發(fā),，現(xiàn)在上馬已經(jīng)沒有利潤(rùn)，都是負(fù)擔(dān),，但已經(jīng)投產(chǎn)的煤礦就不能停,，基本都是銀行貸款，如果不停產(chǎn),，還可以繼續(xù)賣煤,，還利息往下走，而一旦停產(chǎn),，沒有了收入,，銀行立刻就來(lái)要賬,，而那些靠民間借貸發(fā)展的民營(yíng)煤礦的日子更不好過，停了就有一堆債務(wù)人上門要債,，所以在這種時(shí)候越發(fā)不能停產(chǎn),。

　　然而，從投資額來(lái)看,，2011~2013年仍是煤炭投資最為集中,、規(guī)模最宏大的三年。根據(jù)煤炭投資建設(shè)周期,，中國(guó)煤炭產(chǎn)能將在2014年,、2015年陸續(xù)釋放，甚至可能在2016年達(dá)到峰值,。因此,，在電力、鋼鐵,、建材等行業(yè)耗煤逐步下降的形勢(shì)下,，煤炭企業(yè)必須找到一條更適合自己發(fā)展的道路。

　　其實(shí)從目前的投資方向來(lái)看,，發(fā)展煤化工已經(jīng)成為多數(shù)大型煤炭企業(yè)的第一選擇,。

　　以兗礦集團(tuán)為例，今年前三季度該集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)859.99億元,，但凈利潤(rùn)僅為1.42億元,，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)更是虧損5.21億元，期末負(fù)債總額達(dá)到1471億元,。不過,，這絲毫阻擋不住其發(fā)展煤化工的熱情。

　　兗礦集團(tuán)陜西未來(lái)能源公司榆林煤間接制油示范項(xiàng)目從獲得路條到正式核準(zhǔn),，用了八年時(shí)間,，該項(xiàng)目是兗礦集團(tuán)一期煤制油項(xiàng)目的第一條生產(chǎn)線，總投資額為160億元,。兗礦集團(tuán)試圖通過這一煤制油項(xiàng)目把兗礦在榆林,、鄂爾多斯的煤礦資源串聯(lián)起來(lái)，力爭(zhēng)2015年上半年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn),。

　　但資金投入巨大,、回報(bào)不確定、產(chǎn)能過剩,、環(huán)境污染等問題一直困擾著煤化工的發(fā)展,，兗礦集團(tuán)的煤制油項(xiàng)目也不例外。另一家“不差錢”的神華集團(tuán)也曾因“不賺錢”,，將工程總投資1216億元的陜西榆林循環(huán)經(jīng)濟(jì)煤炭綜合利用項(xiàng)目一再推后建設(shè),。甚至,，大唐發(fā)電選擇出售所有煤化工資產(chǎn)，退出煤化工領(lǐng)域,。

　　港富集團(tuán)黑色行業(yè)首席分析師張志斌對(duì)本報(bào)記者表示,，煤炭產(chǎn)能將在這兩年陸續(xù)釋放，但國(guó)家戰(zhàn)略傳統(tǒng)能源的需求占比繼續(xù)減少,，加上原油,、天然氣等國(guó)際能源價(jià)格全部下行，新型煤化工對(duì)煤炭的需求同樣堪憂,。

　　“煤化工難以實(shí)現(xiàn)‘突圍’,，煤炭?jī)r(jià)值就更差了，也意味著煤炭下游利用的道路基本無(wú)法拓展,，因此可以確定的是,，未來(lái)煤炭需求增量有限，而產(chǎn)能卻在釋放,，這對(duì)煤價(jià)是一個(gè)長(zhǎng)久的打壓,，煤炭企業(yè)以后面臨的壓力可能比現(xiàn)在更大�,！睆堉颈笳f,。