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　　標準普爾全球評級在其近日發(fā)布的《中國鋼鐵企業(yè)復蘇道路依舊崎嶇》報告中稱，盡管中國計劃加快國內(nèi)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能步伐，但短期內(nèi)中國鋼鐵企業(yè)仍將面臨陣痛。

　　世界金屬導報援引標普全球評級信用分析師表示，長期而言，中國鋼鐵企業(yè)將獲益于去產(chǎn)能和鋼鐵行業(yè)整合措施，但鋼鐵企業(yè)的債務負擔仍將構成信用風險。此外，貨幣貶值和貿(mào)易摩擦有可能將侵蝕中國鋼鐵企業(yè)盈利能力。

　　這一輪行業(yè)整合盡管需要較長一段時間才能見效，但應會大幅改善中國鋼鐵企業(yè)的競爭力和效率。中國針對去產(chǎn)能制定了明確的目標和時間表，并且在2015年底啟動的“供給側(cè)”改革框架下執(zhí)行。標普認為，如果鋼材價格持續(xù)復蘇，鋼鐵企業(yè)盈利能力可能將會改善。然而，由于債務負擔非常沉重，現(xiàn)金流可能的溫和改善預計不會顯著降低鋼鐵企業(yè)債務負擔。

　　標普稱，以凈債務對息稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)比率來衡量，中國鋼鐵行業(yè)財務杠桿平均值自2012年以來一直高于5倍，并且預計未來12個月內(nèi)財務杠桿仍將維持在高位。標普認為，未來兩到三年內(nèi)中國鋼鐵行業(yè)債務杠桿將會逐步改善，這主要得益于行業(yè)整合鞏固改善鋼企定價能力、削減成本和資本支出。

　　上述分析師表示：“我們認為中國推出的債轉(zhuǎn)股計劃將有助于去杠桿，但只有那些擁有良好競爭優(yōu)勢、能夠渡過市場周期的鋼鐵企業(yè)才能搭上這班車。”標普預計，再融資仍將是中國鋼企面臨的另一主要風險，問題債務重組可能將信用風險傳遞至金融系統(tǒng)。

　　標普認為，隨著行業(yè)整合，中國鋼鐵企業(yè)的信用狀況可能仍需兩到三年的時間才會改善。供應縮減應會逐漸助推鋼材銷售價格反彈，而成本優(yōu)化將改善鋼鐵企業(yè)利潤率，從而支持盈利能力恢復和去杠桿。