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　　新煤電矛盾

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，煤炭價(jià)格在去年大幅下跌后出現(xiàn)大幅反彈，這使得煤電企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，今年9月，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊的利潤已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損3億元。去年同期，該數(shù)據(jù)為實(shí)現(xiàn)利潤64億元;10月，上述虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至26億元。

　　在這種背景下，國家發(fā)改委等部門進(jìn)行了穩(wěn)煤價(jià)措施，包括煤炭與電力、鋼鐵企業(yè)簽訂中長期協(xié)議，加大煤炭供給等。煤炭價(jià)格出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象，但是由于冬季用煤高峰，煤炭價(jià)格大幅下調(diào)的可能性較低，因此煤電企業(yè)業(yè)績將繼續(xù)承壓。

　　導(dǎo)讀

　　"燃料成本一般占煤電企業(yè)生產(chǎn)成本的70%左右，今年10月份的時(shí)候，裝機(jī)容量在30萬千瓦的發(fā)電企業(yè)已經(jīng)開始虧損，60萬千瓦的勉強(qiáng)保本，煤價(jià)要是再漲下去，行業(yè)大部分煤機(jī)都要虧錢了。"安徽一家煤電企業(yè)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

　　去年煤價(jià)跌跌不休，五大發(fā)電集團(tuán)利潤創(chuàng)13年新高;今年煤價(jià)逆襲V字反彈，鋼鐵、煤電企業(yè)的成本大幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，五家發(fā)電集團(tuán)旗下上市公司共實(shí)現(xiàn)利潤108.43億，較去年同期的287億相比少賺了179億，大幅下降62.2%。中國電力企業(yè)聯(lián)合會規(guī)劃部副主任張琳指出，"煤電企業(yè)盈利拐點(diǎn)已經(jīng)到來。"

　　煤電企業(yè)業(yè)績承壓

　　11月23日下午，寶鋼、首鋼、鞍鋼等6家大型國有鋼企與山西焦煤集團(tuán)在京簽署焦煤購銷長協(xié)，將從12月1日起正式執(zhí)行。

　　這是在煤價(jià)V字反彈且持續(xù)上漲的背景下，發(fā)改委倡導(dǎo)長協(xié)穩(wěn)定價(jià)后，煤炭企業(yè)與下游簽訂的又一批煤炭購銷長協(xié)。

　　此前11月8日和11日，神華集團(tuán)、中煤能源(6.570, -0.01, -0.15%)集團(tuán)分別與五大發(fā)電集團(tuán)簽訂了電煤中長期購銷合同，鎖定了資源和運(yùn)力，合同確定5500大卡的動力煤基準(zhǔn)價(jià)535元/噸。該長協(xié)同樣將于12月1日起開始執(zhí)行。

　　此前，鋼鐵企業(yè)、電力企業(yè)也曾與上游煤炭企業(yè)簽訂過長協(xié)，但在長協(xié)中敲定煤炭供應(yīng)基準(zhǔn)價(jià)的情況卻很少見。

　　鋼企、電企之所以積極接受以略低于市場價(jià)的基準(zhǔn)價(jià)簽定長協(xié)，是因?yàn)榻衲暌詠砻禾績r(jià)格超乎預(yù)期的持續(xù)上漲所帶來的巨大壓力。

　　受煤炭行業(yè)去產(chǎn)能及全年276個(gè)工作日限產(chǎn)政策影響，今年初以來，山西、陜西等主要產(chǎn)煤區(qū)及沿海港口的煤價(jià)出現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢。截至11月24日，秦皇島環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)已達(dá)601元/噸，較1月份的371元/噸上漲超過60%。

　　"燃料成本一般占煤電企業(yè)生產(chǎn)成本的70%左右，今年10月份的時(shí)候，裝機(jī)容量在30萬千瓦的發(fā)電企業(yè)已經(jīng)開始虧損，60萬千瓦的勉強(qiáng)保本，煤價(jià)要是再漲下去，行業(yè)大部分煤機(jī)都要虧錢了。"安徽一家煤電企業(yè)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，該發(fā)電企業(yè)目前已介于盈虧邊緣。

　　11月22日舉行的"十三五"電力發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)專家討論會上，華北電力大學(xué)教授袁家海表示，下半年以來，煤炭價(jià)格上漲使煤電企業(yè)生產(chǎn)成本平均上升約4-6分/度。

　　受煤價(jià)上漲因素影響，五大發(fā)電集團(tuán)的煤電板塊利潤大幅縮水。今年9月，五大發(fā)電集團(tuán)煤電板塊的利潤已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損3億元。去年同期，該數(shù)據(jù)為實(shí)現(xiàn)利潤64億元;10月，上述虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至26億元。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者通過Wind終端梳理五大電力旗下上市公司——華能國際(7.320, 0.02, 0.27%)(600011.SH)、國電電力(3.190, 0.00, 0.00%)(600795.SH)、大唐發(fā)電(3.980, 0.00, 0.00%)(601991.SH)、華電國際(5.090, -0.01, -0.20%)(600027.SH)、上海電力(11.730, 0.00, 0.00%)(600021.SH)的業(yè)績進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。結(jié)果顯示，今年前三季度，五家上市公司共實(shí)現(xiàn)利潤108.43億元，較去年同期的287億相比少賺了179億，大幅下降62.2%。

　　與上述數(shù)據(jù)形成鮮明對比的是，就在年初，五大發(fā)電集團(tuán)才剛收獲了自2002年電改以來最好的利潤成績單。國家電投2015年全年實(shí)現(xiàn)利潤139.68億元，創(chuàng)歷史最好水平;2015年，大唐集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤171.36億元，創(chuàng)組建以來最好水平;華電集團(tuán)完成利潤256億元，同比增長24.5%。

　　除了煤價(jià)上漲，煤電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)的持續(xù)下降導(dǎo)致發(fā)電量減少，也成為造成煤電企業(yè)的收益下降的疊加因素。

　　"今年電改力度比較大，年初煤價(jià)還在低位的時(shí)候，發(fā)改委下調(diào)了燃煤電廠上網(wǎng)電價(jià)。這就直接影響了電廠的利潤。但誰也沒料到，煤價(jià)后來漲得那么快，加上行業(yè)火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)也在下降，電廠的壓力越來越大。"上述煤電企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　22日會上，中國電力企業(yè)聯(lián)合會規(guī)劃部副主任張琳指出，隨著煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，煤電企業(yè)盈利拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

　　發(fā)改委穩(wěn)煤價(jià)

　　針對持續(xù)瘋漲的煤價(jià)，發(fā)改委9月以來多次召開專題會，并協(xié)調(diào)鐵路運(yùn)力、大型煤企釋放產(chǎn)能等多方協(xié)調(diào)部署，試圖給火爆的市場降溫。目前，飛漲的煤價(jià)暫時(shí)"退燒"。

　　今年9月，針對動力煤價(jià)格暴漲供應(yīng)緊張的情況，發(fā)改委等部門緊急開會協(xié)調(diào)神華、中煤等大型煤企釋放先進(jìn)產(chǎn)能。當(dāng)時(shí)批準(zhǔn)神華等部分煤企按330個(gè)工作日率先釋放先進(jìn)產(chǎn)能補(bǔ)充市場庫存，但期限定在今年年末。此前，為了化解煤炭過剩產(chǎn)能，全國煤礦自4月起按全年作業(yè)時(shí)間不超276個(gè)工作日執(zhí)行，現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能也按0.84系數(shù)折算取舍，作為新的合規(guī)產(chǎn)能。

　　11月3日，發(fā)改委召集主要煤炭企業(yè)召開"規(guī)范煤炭企業(yè)價(jià)格行為提醒告誡會"。隨后，神華、中煤和伊泰三大煤企帶頭下調(diào)煤價(jià)。

　　11月9日，發(fā)改委召開"鼓勵(lì)簽訂中長期合同，促進(jìn)煤炭及相關(guān)行業(yè)持續(xù)發(fā)展"發(fā)布會。發(fā)改委副秘書長許昆林表示，"近期發(fā)改委等部門正在研究，把釋放產(chǎn)能的期限，從原來的年底延長到今冬明春供暖期結(jié)束。"接下來，有關(guān)部門還將根據(jù)供需形勢變化，研究建立先進(jìn)產(chǎn)能釋放的長效機(jī)制。

　　在協(xié)調(diào)煤企穩(wěn)煤價(jià)、釋放產(chǎn)能的同時(shí)，發(fā)改委等政府部門還同步協(xié)調(diào)了鐵總等單位進(jìn)行運(yùn)輸線路的調(diào)度。

　　目前，鐵路煤炭的運(yùn)量有了較大的增加。10月份全國鐵路煤炭運(yùn)量完成1.7億噸，同比增長6.6%，11月第一周煤炭運(yùn)量完成近4000萬噸，同比增長10.2%，增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。截至11月23日，秦皇島港煤炭庫存已從月初447萬噸上升至651萬噸，日均增幅達(dá)8.9萬噸。

　　在23日山西焦煤集團(tuán)與六大鋼鐵企業(yè)長協(xié)簽訂儀式上，發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，"受多種因素影響，鋼鐵煤炭出現(xiàn)價(jià)格過快上漲的情況，但目前的供需基本面并不支持鋼鐵煤炭價(jià)格的大幅度上漲。"

　　"煤價(jià)頻繁出現(xiàn)大跌大漲，恐怕不是煤炭企業(yè)和電力企業(yè)所希望看到的。"前述發(fā)電企業(yè)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前煤炭企業(yè)和電力企業(yè)能夠坐在一起，簽訂基準(zhǔn)價(jià)讓雙方都能接受的長期合同，其實(shí)是一個(gè)上下游雙贏的明智選擇。

　　中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，"盡管發(fā)改委暫時(shí)批準(zhǔn)276個(gè)工作日限產(chǎn)政策適當(dāng)放寬至明年春季供暖結(jié)束，但預(yù)計(jì)未來不會全面取消276個(gè)工作日政策。"他認(rèn)為，此前煤炭去產(chǎn)能剛剛?cè)〉眯Ч�，全面放開對后期市場會帶來巨大影響。姜智敏稱，隨著近期先進(jìn)煤炭產(chǎn)能的增產(chǎn)釋放，煤炭市場將有望實(shí)現(xiàn)供需平衡。

　　卓創(chuàng)資訊動力煤分析師荊文娟表示，綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)動力煤市場利空消息不斷涌現(xiàn)，煤價(jià)下行趨勢日漸明顯。但受冬季用煤剛需的支撐，預(yù)計(jì)煤價(jià)短期內(nèi)下調(diào)幅度或有限。

　　因此，在煤價(jià)短期不會大跌甚至仍可能上下波動情況下，煤電企業(yè)四季度的燃料成本仍將逼近甚至超過損益平衡點(diǎn)。這也意味著五大電企旗下的燃煤電廠四季度業(yè)績?nèi)詫⒊袎海�不排除部分出現(xiàn)小幅虧損的情況。