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2017年10月份，煤炭產(chǎn)需環(huán)比均有下降，全社會庫存總體上升，市場預(yù)期平穩(wěn)向好，煤炭價格下跌，市場景氣度走低，總體仍在正常區(qū)間。11月上、中旬，煤炭需求進一步回落，供給有所回升，供需維持基本平衡，市場預(yù)期趨向悲觀，煤炭價格繼續(xù)回調(diào)，預(yù)判11月份市場景氣指數(shù)將繼續(xù)回落。　　一、10月份煤炭市場景氣指數(shù)基本情況

　　10月全國煤炭市場景氣指數(shù)-4.4點，比9月份終值10.9點回落15.3個基點，反映市場景氣比上月明顯走弱。

                                                   圖1：2015年以來煤炭市場景氣指數(shù)走勢圖

（一）煤炭需求走弱，需求偏異指數(shù)連續(xù)三個月回落。10月份，消費、投資、出口增速比上月皆有不同程度回落，工業(yè)增速隨之回落；房地產(chǎn)開發(fā)投資增速明顯回落，當(dāng)月房屋新開工面積負增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回落，以致建材、有色金屬等高載能產(chǎn)品增速繼續(xù)回落，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的支撐力度明顯減弱。同時，非化石發(fā)電大幅增長，尤其是水電當(dāng)月16.9%的高速增長，明顯制約了燃煤發(fā)電出力，火力發(fā)電當(dāng)月同比下降2.8%，降幅比上月擴大2.3個百分點，當(dāng)月電煤消費出現(xiàn)負增長。綜合測算，當(dāng)月煤炭需求偏異指數(shù)-5.1點，比上月終值4.3點明顯回落9.4個基點。

                                                圖2：2015年以來煤炭市場需求偏異指數(shù)走勢圖

（二）供求關(guān)系向偏松發(fā)展，供求平衡指數(shù)回落。10月份，煤炭產(chǎn)需同步下降，規(guī)模以上企業(yè)日均煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降8.0%，日均凈進口量環(huán)比下降22.4%，日均消費量也出現(xiàn)下降。總體上，全社會煤炭庫存繼續(xù)增加，月末存煤天數(shù)比上月增加約2天，局部偏緊狀況明顯緩解。綜合測算，10月份供求平衡指數(shù)為-8.1點，比上月終值（4.8）回落12.9個基點，仍然在正常區(qū)間，反映煤炭供求基本平衡。

圖3：2015年以來煤炭市場供求平衡指數(shù)走勢圖

（三）心理預(yù)期平穩(wěn)向好，市場預(yù)期指數(shù)繼續(xù)回升。10月份以來，政策保供穩(wěn)價的取向明確，國家發(fā)展改革委召開座談會專項研究推進電煤直購直銷、中長期合同簽訂、建立煤炭迎峰度夏、度冬保供穩(wěn)價社會責(zé)任企業(yè)制度等；主要煤炭鐵運通道推遲檢修，鐵路運量高位運行，對沿海貨源形成持續(xù)補充；當(dāng)月電煤日耗水平明顯下降，沿海六大發(fā)電集團日耗降至春節(jié)以來的最低水平，為電廠存煤回升提供了條件。總體上，市場恐慌心理有所緩解，市場價格走勢趨于穩(wěn)定。由于臨近冬季耗煤旺季，市場主體心理預(yù)期季節(jié)性回暖，當(dāng)月市場預(yù)期指數(shù)為2.3點，比上月終值（-4.2）回升6.5個基點，處于正常區(qū)間。

圖4：2015年以來市場預(yù)期指數(shù)走勢圖

（四）煤炭價格下降，價格偏異指數(shù)回落至正常區(qū)間。國慶節(jié)前，神華集團、中煤集團宣布下調(diào)煤炭銷售價格，主產(chǎn)地諸多煤炭企業(yè)跟進降價，貿(mào)易商出貨隨之增多，對穩(wěn)定市場走勢起到了積極導(dǎo)向作用。10月份，煤炭價格偏異指數(shù)為3.8點，比上月終值（15.6）回落11.2個基點。

                                                  圖5：2015年以來煤炭市場價格偏異指數(shù)走勢圖

二、11月份煤炭市場景氣指數(shù)預(yù)測　　（一）煤炭需求環(huán)比回升、同比趨弱：投資、房地產(chǎn)季度數(shù)據(jù)顯示，今年以來經(jīng)濟基本面對煤炭需求的支撐力度總體上呈減弱趨勢，三季度以來減弱勢頭更加明朗；隨著冬季取暖用煤需求逐步回升，以及水電出力環(huán)比下降，季節(jié)性火電及電煤需求環(huán)比將增長；但由于冬季停、限產(chǎn)產(chǎn)后耗煤產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)波動，預(yù)計今年冬季煤炭需求環(huán)比增幅小于正常水平。綜合各方因素，預(yù)計11月份煤炭需求偏異指數(shù)繼續(xù)回落。

　　（二）供求基本平衡、繼續(xù)朝寬松方向發(fā)展：11月份以來，煤炭需求總體仍在淡季，截至20日，沿海六大電廠日均耗煤水平仍低于上月近20%，存煤水平比上月底上升約10%；隨著國家保供政策的落實，煤炭主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，先進產(chǎn)能有序釋放，產(chǎn)地存煤量有所增加；大秦線秋季集中修于11月15日結(jié)束，在檢修期間大秦線沿線港口庫存并未出現(xiàn)明顯下滑，其中秦港庫存基本穩(wěn)定在700萬噸左右。總體看，下游行業(yè)正在補庫存過程中，判斷11月份煤炭市場供需基本平衡、繼續(xù)朝寬松方向發(fā)展，預(yù)判11月份供求平衡指數(shù)與上月小幅回落。　　（三）市場預(yù)期趨向悲觀：近期國家發(fā)展改革委對煤炭主產(chǎn)地和主要煤炭港口開展重點巡查，謹(jǐn)防迎峰度冬期間煤價出現(xiàn)異常波動或存在不良囤煤行為；大秦線檢修影響遠不及預(yù)期，沿線港口庫存仍然較高居高不下，先前市場預(yù)期的煤炭供應(yīng)收緊并未如期出現(xiàn)；沿海煤炭運價指數(shù)11月以來出現(xiàn)上漲，11月14日報收于1298.76點，比10月底上漲約9%。11月中上旬，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量比上月明顯回落，之后出現(xiàn)回升，預(yù)計全月均值將低于上月，預(yù)估市場預(yù)期指數(shù)將比上月有所回落。

　　（四）市場價格繼續(xù)回調(diào)：11月份以來全國煤炭價格指數(shù)呈回落態(tài)勢，產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)港口、消費地煤炭價格均出現(xiàn)下跌。截至11月20日，秦皇島5500大卡動力煤價格比上月末下降45元/噸。結(jié)合前期價格變動情況，預(yù)計11月份煤炭價格偏異指數(shù)將繼續(xù)回落。　　綜合以上分析，11月份四項基礎(chǔ)指標(biāo)皆比上月有不同程度回落，預(yù)計全國煤炭市場景氣指數(shù)將繼續(xù)呈回落趨勢。