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    然而，從全球范圍來看，該情況恰恰相反。全球煤炭供應過剩，將導致動力煤和煉焦煤的價格下跌約25個百分點，也將削減燃料成本，支撐印度公司的盈利能力。較低的煤炭價格也將限制印度的煤炭進口法案。在過去的五年里，煤炭價格年增長率為17%。

    主要煤炭出口國家的礦商們，如印尼和澳大利亞等，在過去的5年的投資明顯加大。這些礦商們期望主要煤炭進口國，如印度和中國等的煤炭進口能夠保持穩(wěn)定。例如，據估計2009年到2013年在澳大利亞煤礦的投資比在2003年到2008年的250億美元翻了兩倍，達到約500億美。

    此外，中國國內的煤炭供應也可能會增加，因為其煤炭鐵路運輸能力擴大了近三分之一，到2020年，煤炭運輸量將達到30億噸。這也將緩解其交通壓力。

    雖然煤炭供應可能會增長，但購買的人可能會很少。

    在礦商們煤炭供應過剩時期，煤炭主要消費國，包括中國、美國和歐洲在內的一些國家的煤炭需求緩慢增長。這些國家的GDP增長疲弱，為抑制需求，他們逐漸向更清潔的燃料和能源轉變。

    最能說明問題的事實是中國作為世界上最大的煤炭進口國，其對煤炭進口的限制將進一步限制需求。在過去的三個月里，中國已禁止進口低級煤炭，并且分別征收6%和3%的動力煤和煉焦煤進口關稅。全球經濟疲軟，中國出臺一系列措施來擺脫投資導向型的經濟增長模式將使煉焦煤的進口量在未來5年減少一半。

    因此，全球煤炭市場供過于求，煤炭主要出口國貨幣疲軟。這些因素將導致未來兩年動力煤和煉焦煤價格的下跌。到2015年，動力煤和煉焦煤價格將分別達到65美元/噸和115美元/噸。

    上述變化對國內能源資源匱乏的印度來說無疑是一個好的兆頭。由于國內生產供不應求，印度未來兩年的煤炭進口量有望增長33%。在這種情況下，全球煤炭價格下降有利于印度公司。

    在電力行業(yè)中，依靠進口煤炭運營的公司包括塔塔電力、印度阿達尼電力和Essar電力將從煤炭價格下滑中受益。這些公司自2012 - 13年以來，一直處于虧損狀態(tài)，那時印尼煤炭價格在煤炭規(guī)定改變之后幾乎翻了一倍。

   然而，隨著進口煤炭價格的暴跌，這些公司的收益有望得到改善。根據筆者的分析，依靠進口煤炭運營的公司，其燃油成本可能下降1%，這將推高25個基點的股票回報率。國內煤炭發(fā)電項目也將從此中受益，因為它們可以增加進口煤的調配，提高利用率。