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　　□本報記者 葉斯琦

　　近期，動力煤期貨表現(xiàn)偏弱。從11月7日以來，動力煤期貨1705合約已累計下跌超過10%，截至上周五收盤報541.2元/噸。

　　現(xiàn)貨市場上，11月國內(nèi)動力煤市場也是博弈激烈，整體態(tài)勢呈拋物線狀，11月初煤價快速上漲，11月底“高溫”的煤價得到抑制，并開始走向回落。據(jù)卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于601元/噸，環(huán)比下行3元/噸，已連續(xù)三周下跌。另有數(shù)據(jù)顯示，上周秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500V28S0.5）平倉含稅價報675元/噸；山西晉城貧煤（Q5500S1V12）坑口含稅價報580元/噸；澳大利亞褐煤（Q5500，A<22，V>25，S<1，MT10）CIF（不含稅）報92美元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，11月上旬下游電廠補庫熱情高漲，產(chǎn)地煤炭資源偏緊，煤價一度呈小幅上漲態(tài)勢，而隨著先進產(chǎn)能的不斷釋放，煤礦庫存不斷提升加之內(nèi)蒙古、山西等地運往港口的汽運費大幅下調(diào)，一定程度上抑制了煤價的上漲。受港口煤價不斷下跌的影響，以及大型煤企紛紛降價，下游采購積極性減弱，產(chǎn)地地區(qū)煤價承壓下行。港口方面，隨著一系列穩(wěn)煤價，保供應政策的出臺并落實，港口動力煤市場開始轉(zhuǎn)向回落，受大煤企下調(diào)現(xiàn)貨價格以及長協(xié)合同執(zhí)行在即的夾擊，港口煤價大幅下跌。繼各大煤企調(diào)價后，主要電力企業(yè)也開始實行限價采購，一定程度上對煤價下行起到了推動作用。

　　有消息指出，隨著氣溫下降，民用電負荷提高，電廠耗煤量也出現(xiàn)增加，下游煤炭需求趨向好轉(zhuǎn)，從下旬開始，沿海六大電廠日耗升至60萬噸以上水平。

　　卓創(chuàng)資訊動力煤分析師荊文娟認為，受12月1日長協(xié)合同執(zhí)行的影響，若政府政策約束力較強，國內(nèi)動力煤市場將持續(xù)下行態(tài)勢，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)或?qū)⒂瓉硭倪B跌。但隨著寒冬季節(jié)的到來，受用煤剛需的支撐，12月份將迎來煤炭市場的小高峰，下行幅度或?qū)⒂邢蕖?/p>

　　興證期貨研究員林惠表示，上周由于迎來全國煤炭交易大會，市場普遍處于觀望態(tài)度；下游采購積極性普遍不高，市場煤需求較弱，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走低，料短期內(nèi)動煤或?qū)⒀永m(xù)弱勢運行。建議投資者維持偏空思路，前空可繼續(xù)持有。

　　“動力煤1701合約可逢低試多，1705合約在570元/噸之上可布局空單。”國投安信期貨高級分析師高明宇指出，9-11月港口現(xiàn)貨價格拉漲的本質(zhì)上是補庫行為對冬季動力煤供需缺口行情的透支，Q5500北方港口平倉價自750元回落至680元是對此前虛高上漲的修復，考慮到未來1個半月煤耗大概率上行、社會庫存未到偏高范圍，短期現(xiàn)貨價格不具備殺跌基礎(chǔ)，但下跌風險正在積聚。行情判斷上，從期現(xiàn)回歸的角度看，動力煤1701合約下跌后仍有買入機會，但空間不應過分期待；等待旺季行情和多頭移倉接近尾聲，5月合約拉高后有布空機會。