6月下旬以來(lái),總體而言焦炭現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了3輪上漲,每噸累計(jì)漲幅為150元左右。以日鋼二級(jí)冶金焦到廠價(jià)(省外、A13,S0.7,CSR55)為例,已經(jīng)由6月中旬每噸的1650元上漲至1800元。 通過(guò)對(duì)這波焦炭?jī)r(jià)格上漲原因以及近期焦炭供需情況等多方面因素的分析,筆者認(rèn)為,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格短期或已經(jīng)見(jiàn)頂。 首先,分析一下此波焦炭?jī)r(jià)格反彈回升的原因。 筆者認(rèn)為,此波焦炭?jī)r(jià)格反彈回升是在多重微弱利好因素疊加下實(shí)現(xiàn)的。一是進(jìn)入6月之后煉焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn),焦炭成本支撐變強(qiáng),為焦炭?jī)r(jià)格反彈回升創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。二是面對(duì)下游鋼廠的高額利潤(rùn),逼近盈虧平衡點(diǎn)的焦化企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的渴求十分強(qiáng)烈。三是期貨市場(chǎng)的拉漲對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍的帶動(dòng)功不可沒(méi)。四是隨著焦炭現(xiàn)貨價(jià)格回升,鋼廠采購(gòu)積極性有所提高,反過(guò)來(lái)進(jìn)一步支撐了焦炭?jī)r(jià)格。 其次,分析一下焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲這段時(shí)間,焦炭供需形勢(shì)表現(xiàn)如何。 需求和庫(kù)存的變化可以從整體上反應(yīng)一段時(shí)間商品的供需情況。 從6月以來(lái)高爐冶金焦實(shí)際需求情況來(lái)看,中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示,7月上旬重點(diǎn)鋼企生鐵和粗鋼產(chǎn)量整體仍處于歷史相對(duì)高位,這意味著冶金焦實(shí)際需求量也繼續(xù)處于歷史高位。 從各環(huán)節(jié)焦炭庫(kù)存變化情況來(lái)看,6月中旬以來(lái),在樣本焦化企業(yè)庫(kù)存減少的情況下,中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)和樣本鋼廠焦炭庫(kù)存是增加的,焦企、港口、鋼廠整體焦炭庫(kù)存不僅沒(méi)有減少,反而還略有增加。 在6月以來(lái)生鐵產(chǎn)量再度回升的情況下,高爐冶金焦供應(yīng)量也是有所增加的。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)驗(yàn)證了這一點(diǎn),6月日均焦炭產(chǎn)量127.2萬(wàn)噸,較5月增加7.2萬(wàn)噸,增長(zhǎng)6%。在需求回升的情況下,由于產(chǎn)量也出現(xiàn)回升,6月以來(lái)冶金焦市場(chǎng)供求實(shí)現(xiàn)了基本平衡。 筆者認(rèn)為現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格短期已經(jīng)見(jiàn)頂,理由有以下幾點(diǎn)。 其一,鋼廠采購(gòu)已經(jīng)逐步恢復(fù)平穩(wěn),短期焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)抬升的阻力增大。因?yàn)榻谠诮固肯脑黾拥那闆r下,鋼廠焦炭庫(kù)存不僅沒(méi)有減少,反而還有所增加,庫(kù)存維持在了較高水平,鋼廠采購(gòu)心態(tài)逐步恢復(fù)平穩(wěn)。這種情況下,焦炭?jī)r(jià)格若繼續(xù)抬升無(wú)疑會(huì)遭遇鋼廠更多抵觸。 其二,焦炭?jī)r(jià)格上漲期間,國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格并未出現(xiàn)同步上漲,焦炭成本支撐逐步減弱。6月以來(lái),國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格只是在止跌企穩(wěn)后出現(xiàn)小幅回升,上漲幅度遠(yuǎn)不及焦炭,焦化企業(yè)成本支撐減弱。在焦炭供求處于基本平衡的情況下,因?yàn)槌杀局蔚臏p弱,焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上升的空間無(wú)疑在減小。 其三,期貨已經(jīng)連續(xù)多日高位徘徊,出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象。此前,焦炭期價(jià)的拉動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍的帶動(dòng)尤其明顯。在焦炭現(xiàn)貨第三輪上漲之后,期價(jià)短期上漲動(dòng)力已經(jīng)明顯衰竭。7月18日以來(lái),焦炭期價(jià)持續(xù)處于高位振蕩態(tài)勢(shì)。焦炭期價(jià)停止上漲,這樣一來(lái)有助于讓現(xiàn)貨市場(chǎng)恢復(fù)冷靜。 其四,焦企利潤(rùn)的恢復(fù)有望帶動(dòng)產(chǎn)量進(jìn)一步回升,導(dǎo)致焦企庫(kù)存再度積累,這也將是短期制約焦企進(jìn)一步提價(jià)的關(guān)鍵。據(jù)了解,因?yàn)殇撈蟛少?gòu)恢復(fù)平穩(wěn)、焦炭產(chǎn)量增加,本周部分焦企庫(kù)存已經(jīng)再度出現(xiàn)回升跡象,前期因?yàn)榉N種原因停產(chǎn)的部分焦化企業(yè)也在加緊烘爐,希望盡快恢復(fù)生產(chǎn)。這意味著,在短期焦炭需求不出現(xiàn)進(jìn)一步增加的情況下,焦炭市場(chǎng)供需會(huì)逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。 綜合來(lái)看,在以上多方面因素影響下,如果環(huán)保等因素不導(dǎo)致供給出現(xiàn)大幅收縮的話,短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)見(jiàn)頂。
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