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6月下旬以來(lái)，總體而言焦炭現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了3輪上漲，每噸累計(jì)漲幅為150元左右。以日鋼二級(jí)冶金焦到廠價(jià)（省外、A13，S0.7，CSR55）為例，已經(jīng)由6月中旬每噸的1650元上漲至1800元。

通過(guò)對(duì)這波焦炭?jī)r(jià)格上漲原因以及近期焦炭供需情況等多方面因素的分析，筆者認(rèn)為，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格短期或已經(jīng)見(jiàn)頂。

首先，分析一下此波焦炭?jī)r(jià)格反彈回升的原因。

筆者認(rèn)為，此波焦炭?jī)r(jià)格反彈回升是在多重微弱利好因素疊加下實(shí)現(xiàn)的。一是進(jìn)入6月之后煉焦煤價(jià)格止跌企穩(wěn)，焦炭成本支撐變強(qiáng)，為焦炭?jī)r(jià)格反彈回升創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。二是面對(duì)下游鋼廠的高額利潤(rùn)，逼近盈虧平衡點(diǎn)的焦化企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的渴求十分強(qiáng)烈。三是期貨市場(chǎng)的拉漲對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍的帶動(dòng)功不可沒(méi)。四是隨著焦炭現(xiàn)貨價(jià)格回升，鋼廠采購(gòu)積極性有所提高，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步支撐了焦炭?jī)r(jià)格。

其次，分析一下焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲這段時(shí)間，焦炭供需形勢(shì)表現(xiàn)如何。

需求和庫(kù)存的變化可以從整體上反應(yīng)一段時(shí)間商品的供需情況。

從6月以來(lái)高爐冶金焦實(shí)際需求情況來(lái)看，中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月上旬重點(diǎn)鋼企生鐵和粗鋼產(chǎn)量整體仍處于歷史相對(duì)高位，這意味著冶金焦實(shí)際需求量也繼續(xù)處于歷史高位。

從各環(huán)節(jié)焦炭庫(kù)存變化情況來(lái)看，6月中旬以來(lái)，在樣本焦化企業(yè)庫(kù)存減少的情況下，中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)和樣本鋼廠焦炭庫(kù)存是增加的，焦企、港口、鋼廠整體焦炭庫(kù)存不僅沒(méi)有減少，反而還略有增加。

在6月以來(lái)生鐵產(chǎn)量再度回升的情況下，高爐冶金焦供應(yīng)量也是有所增加的。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)驗(yàn)證了這一點(diǎn)，6月日均焦炭產(chǎn)量127.2萬(wàn)噸，較5月增加7.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6%。在需求回升的情況下，由于產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，6月以來(lái)冶金焦市場(chǎng)供求實(shí)現(xiàn)了基本平衡。

筆者認(rèn)為現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格短期已經(jīng)見(jiàn)頂，理由有以下幾點(diǎn)。

其一，鋼廠采購(gòu)已經(jīng)逐步恢復(fù)平穩(wěn)，短期焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)抬升的阻力增大。因?yàn)榻�期在焦炭消耗增加的情況下，鋼廠焦炭庫(kù)存不僅沒(méi)有減少，反而還有所增加，庫(kù)存維持在了較高水平，鋼廠采購(gòu)心態(tài)逐步恢復(fù)平穩(wěn)。這種情況下，焦炭?jī)r(jià)格若繼續(xù)抬升無(wú)疑會(huì)遭遇鋼廠更多抵觸。

其二，焦炭?jī)r(jià)格上漲期間，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格并未出現(xiàn)同步上漲，焦炭成本支撐逐步減弱。6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格只是在止跌企穩(wěn)后出現(xiàn)小幅回升，上漲幅度遠(yuǎn)不及焦炭，焦化企業(yè)成本支撐減弱。在焦炭供求處于基本平衡的情況下，因?yàn)槌杀局�撐的減弱，焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步上升的空間無(wú)疑在減小。

其三，期貨已經(jīng)連續(xù)多日高位徘徊，出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象。此前，焦炭期價(jià)的拉動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍的帶動(dòng)尤其明顯。在焦炭現(xiàn)貨第三輪上漲之后，期價(jià)短期上漲動(dòng)力已經(jīng)明顯衰竭。7月18日以來(lái)，焦炭期價(jià)持續(xù)處于高位振蕩態(tài)勢(shì)。焦炭期價(jià)停止上漲，這樣一來(lái)有助于讓現(xiàn)貨市場(chǎng)恢復(fù)冷靜。

其四，焦企利潤(rùn)的恢復(fù)有望帶動(dòng)產(chǎn)量進(jìn)一步回升，導(dǎo)致焦企庫(kù)存再度積累，這也將是短期制約焦企進(jìn)一步提價(jià)的關(guān)鍵。據(jù)了解，因?yàn)殇撈蟛少?gòu)恢復(fù)平穩(wěn)、焦炭產(chǎn)量增加，本周部分焦企庫(kù)存已經(jīng)再度出現(xiàn)回升跡象，前期因?yàn)榉N種原因停產(chǎn)的部分焦化企業(yè)也在加緊烘爐，希望盡快恢復(fù)生產(chǎn)。這意味著，在短期焦炭需求不出現(xiàn)進(jìn)一步增加的情況下，焦炭市場(chǎng)供需會(huì)逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。

綜合來(lái)看，在以上多方面因素影響下，如果環(huán)保等因素不導(dǎo)致供給出現(xiàn)大幅收縮的話，短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)見(jiàn)頂。