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九月和十月是冬季供暖前煤炭銷售的高峰期，今年煤炭的價格是易漲難跌。所以，早進(jìn)煤可能會比較劃算，這不煤炭的淡季似乎提前結(jié)束了。

8月25日，鄭州動力煤價格已經(jīng)上漲4%，宣告提前進(jìn)入煤炭銷售旺季。A股煤炭板塊齊聲大漲，露天煤業(yè)漲停，領(lǐng)漲煤炭板塊。露天煤業(yè)平均每噸成本不到100元，2017年中報公布的銷售毛利率達(dá)到47%。大同煤業(yè)還沒有公布半年報，第一季報顯示銷售毛利率更是達(dá)到58%，緊鄰煤炭運輸大動脈大秦鐵路的起點。當(dāng)日，煤炭采選板塊的漲幅高達(dá)4.15%。煤炭板塊在入冬供暖季之前爆發(fā)了，市場預(yù)期煤炭銷售旺季到來，煤炭價格走高，煤炭采掘公司利潤今年看漲。

中國的能源消費結(jié)構(gòu)改變還需要一個過程，環(huán)保和煤炭可能同時進(jìn)入景氣周期，能源價格需要反映環(huán)境成本，所以，煤炭的價格不可能再回到200元以下了。未來資源的價格是貴的，因為碳排放和環(huán)保成本會計入價格。資源的需求不會重現(xiàn)過去的高速增長，但是，資源的供給也會因為環(huán)保因素持續(xù)收縮，價格會反映真實的成本。隨著碳排放交易機制的展開，中國市場的煤炭等資源成本也會越來越高，價格會處于高位。這就是說，未來你看到曾經(jīng)過剩、廉價和虧損的煤炭鋼鐵等資源可能變得緊缺、昂貴和利潤良好。

這個世界是平的，曾經(jīng)無人問津的東西有一天必然受人追捧，現(xiàn)在受人追捧的東西有一天可能無人問津。如果說這是潮起潮落的周期，那么，這個周期可能就在你心里。只要你信仰任何事情都不是一帆風(fēng)順的，波瀾起伏本來就是世界的常態(tài)，才能乘風(fēng)破浪穿越周期。那些經(jīng)過周期起伏洗禮的企業(yè)才會走向基業(yè)長青，而這就是公司的價值，值得投資者去追隨。

天時地利人和，這是資本市場的不二法門。盡管價值投資者不會在乎牛市還是熊市，他們關(guān)注公司的市場價值低于公司內(nèi)在價值就會買進(jìn)，這就是巴菲特的投資哲學(xué)。價值投資者不關(guān)注天時，關(guān)注的是地利，認(rèn)為只要站住地利就可以立于不敗之地。而周期論的投資者關(guān)注的是天時，在波濤洶涌的市場中，人的力量是渺小的，是徒勞的。所以，人需要順勢而為，以市場為師，投資者最重要的是擇時。幾乎任何虧損都是因為擇時，對天時的把握不準(zhǔn)確。

資本市場的人和一派是以凱恩斯為代表的，他認(rèn)為，投資就是選美，并不在于投資的公司本身好不好，而在于大家是否覺得這家公司好，如果大家覺得這家公司好，就買入，如果大家覺得這家公司不好，即便公司再好也不能買入。這就是典型的人和決定論，投資不是看基本面，而是看大家是否喜歡。后來，資本市場又發(fā)展到金融行為學(xué)的研究，對投資者從眾行為進(jìn)行研究。筆者對周期的興趣超過了價值投資和金融行為學(xué)，在大勢面前，任何的個人努力都是螢火之光，我們需要順應(yīng)大勢，煤炭板塊就占據(jù)了天時。只有占據(jù)了天時才能去研究地利和人和。依靠地利和人和成功的都是個案，而選擇天時背后卻是趨勢。煤炭板塊上市公司就站在了這樣一個趨勢面前，一個新的企業(yè)盈利周期到來。2015年全行業(yè)虧損的狀況已經(jīng)過去，200元錢的煤炭價格已經(jīng)成為懷念，三五年之內(nèi)難以見到，我們需要面對現(xiàn)實，順應(yīng)市場做出決策。投資者選擇天時之后，在趨勢面前選擇地利和人和來進(jìn)行投資決策，可能才是比較正確的選擇。