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 作為國內(nèi)第一家在境外主要資本市場IPO上市的能源型民營企業(yè),，四川最大的民營煤炭集團(tuán)恒鼎實(shí)業(yè)日前發(fā)布公告稱,，確認(rèn)近兩億美元海外公司債無法償還，將導(dǎo)致公司債務(wù)違約,。恒鼎實(shí)業(yè)稱,，公司所持尚未償還的票據(jù)本金額約為1.828億美元，連同利息約1.906億美元,。

      但恒鼎實(shí)業(yè)表示,，1.83億元美元境外債券正在進(jìn)行重組，而國內(nèi)貸款沒有違約,，同時國內(nèi)銀行均表示支持公司的海外債務(wù)重組,。公司最新公告顯示,，公司在國內(nèi)的放款人有意延長貸款，公司財務(wù)壓力得以緩解,。

      隨著煤企虧損不斷擴(kuò)大,，繼上月"10中鋼債"首例鋼企違約案后，債務(wù)違約風(fēng)險或?qū)⒙�延至煤炭行業(yè),。

      違約或增加煤企信用風(fēng)險

      記者了解到,，除此債券違約之外，恒鼎實(shí)業(yè)尚有貸款協(xié)議下的銀行貸款余額約60億元,，其中已出現(xiàn)貸款違約,。10月30日，該公司公告顯示,，公司無力支付原本6月到期的2.9億元人民幣貸款,，目前該公司正與債權(quán)方就豁免違約及重續(xù)(或延長)貸款進(jìn)行協(xié)商。

      在確認(rèn)發(fā)生債券違約后,，銀行將有權(quán)要求即時償付剩余貸款余額,。有分析機(jī)構(gòu)指出，此次違約事件或?qū)��?dǎo)致煤炭企業(yè)信用風(fēng)險溢價進(jìn)一步提高,。

      11月3日,，恒鼎實(shí)業(yè)在公告中提醒投資者，公司既無法保證與公司放款人或任何票據(jù)持有人的討論,，可以形成獲放款人或任何票據(jù)持有人的建議,，也不能保證與公司放款人、持有人或任何潛在投資者的討論能達(dá)成任何正面結(jié)果,。

      "煤炭屬于重點(diǎn)行業(yè),，涉及面很廣，一旦發(fā)生債務(wù)違約事件,，后果不堪設(shè)想,。"經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴記者，"除了巨額財富瞬間蒸發(fā)外,，還必然會涉及到眾多上下游公司,，可以用牽一發(fā)而動全身來形容。"

      業(yè)內(nèi)人士指出,，國內(nèi)煤炭行業(yè)供應(yīng)過剩,、需求不足，如果銀行停止新增貸款,，資金鏈斷裂,，導(dǎo)致違約是很正常。記者了解到，亞洲范圍內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了幾例煤企無法支付本金和利息的情況,。

      一位煤企負(fù)責(zé)人向記者坦言,，銀行等金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)在在向煤炭行業(yè)放貸非常謹(jǐn)慎，尤其是民營企業(yè),，很難進(jìn)一步獲融資,。在銀行貸不到款的情況下，發(fā)債很可能就成為這些企業(yè)的選擇,，進(jìn)而容易發(fā)生企業(yè)債務(wù)違約事件。因此,，本身資金實(shí)力不及國企的民營企業(yè),，違約風(fēng)險更高。

      "大多數(shù)行業(yè)的公司償債能力持續(xù)惡化,，但大宗商品企業(yè)的惡化速度尤其要警惕,。"法國興業(yè)銀行在一份報告中指出。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，截至三季度,，國內(nèi)29家上市煤企平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)55%。

      恒鼎的債務(wù)違約危機(jī),，只是煤炭業(yè)寒冬中的冰山一角,，資深煤炭行業(yè)專家、天健大宗煤炭交易中心副總經(jīng)理戴兵認(rèn)為,，隨著煤價跌到"3"時代,，"煤炭行業(yè)的違約潮，才剛剛開始",。

      宋清輝分析指出："隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩,，產(chǎn)能過剩的煤炭、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)更多違約情況,�,？梢灶A(yù)見，煤炭企業(yè)的違約將會變得司空見慣,，煤炭業(yè)的違約潮或正襲來,。"

      煤企現(xiàn)金流多靠借債維持

      恒鼎實(shí)業(yè)舊債未去又添新債，可能也是不少煤企的寫照,。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士就直言,，不少煤企這兩年來在"拆東墻補(bǔ)西墻"。

      恒鼎實(shí)業(yè)指出："希望能夠進(jìn)一步成功出售資產(chǎn)改善公司狀況,，增加還款能力,。"據(jù)了解，為應(yīng)對債務(wù)違約，恒鼎實(shí)業(yè)采取了精簡集團(tuán)營運(yùn)成本,、改善資金流動狀況,、資產(chǎn)處置以及改善經(jīng)營效益等方法。其中包括出售四川恒鼎鋰業(yè)科技有限公司,、四川德鑫礦業(yè)資源有限公司及阿壩恒鼎鋰礦有限公司的全部股權(quán);出售云南恒鼎煤業(yè)有限公司50%股權(quán)以及位于貴州省的部分煤礦,。恒鼎實(shí)業(yè)董秘徐輝對外宣稱，公司正在積極采取資產(chǎn)處置等措施,，已取得很多投資人的理解,，公司在半年內(nèi)完成債務(wù)重組可能性很大。

      "煤炭企業(yè)資金鏈日益緊張,，財務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)增加,，發(fā)展能力與投資能力不斷下降。隨著煤炭價格持續(xù)下跌,，應(yīng)收賬款持續(xù)增加,，煤炭企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入不斷下降，今年上半年,，包括陜煤化在內(nèi)的多家大型煤炭集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入由正轉(zhuǎn)負(fù),，這意味著未來企業(yè)的成長性將面臨重大挑戰(zhàn)。與此同時,，為了補(bǔ)充經(jīng)營現(xiàn)金流和滿足投資支出,，近幾年各大煤炭集團(tuán)外部借款不斷增加，財務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重,。"資深煤炭行業(yè)分析師李廷指出,。

      據(jù)統(tǒng)計，2014年煤炭產(chǎn)量前十強(qiáng)煤企當(dāng)年合計取得外部借款7558億元,，較"煤炭黃金十年"末期的2011年增加5113億元,，增長209%，與之對應(yīng),，當(dāng)年償還債務(wù)合計支付6017億元,，較2011年增加4527億元，增長304%,。2014年,，十家煤炭企業(yè)總體資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)上升至65.4%，較2011年提高8.2個百分點(diǎn),，同煤,、陜煤化、河南煤化等多家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率更是超過了80%,。

      "可以說,，隨著煤炭市場不斷下滑，當(dāng)前煤炭企業(yè)已經(jīng)陷入借債--還債--借更多債--還更多債的惡性循環(huán)，企業(yè)的現(xiàn)金流很大程度上靠借債維持,。"李廷告訴記者,。

      宋清輝建議："投資者不要抱著即使企業(yè)債違約也會有機(jī)構(gòu)兜底的心態(tài)，當(dāng)遇到煤炭業(yè)違約潮傷害到自身利益的時候,，應(yīng)拿起法律武器來維護(hù)自己的合法利益,。"此外，他還認(rèn)為,，煤炭企業(yè)債違約應(yīng)交予市場,，政府盡量不要去干預(yù)。國企改革要經(jīng)歷較長的過程進(jìn)行廢舊立新,，只有通過更市場化的手段才能推動國有企業(yè)的改革發(fā)展,。