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 　2018年3月份，煤炭消費基本平穩(wěn)，煤炭供給有所增加，全社會庫存得到一定補充，市場預期趨向悲觀，煤炭價格下跌，市場景氣度如上期報告所預判的出現(xiàn)明顯回調(diào)。4月以來，下游庫存有所增加，煤炭價格總體仍跌，市場看空預期增多，預判4月份市場景氣指數(shù)將繼續(xù)回調(diào)。
　　一、2018年3月份煤炭市場景氣指數(shù)基本情況
　　2018年3月份全國煤炭市場景氣指數(shù)分別為-7.0點，由1、2月份高位迅速回落至負值區(qū)間，反映市場景氣程度明顯回落。

圖1：2015年以來煤炭市場景氣指數(shù)走勢圖

　　（一）煤炭需求回落，需求偏異指數(shù)明顯回落。
　　3月份，拉動經(jīng)濟的終端動力及工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)表現(xiàn)不一，消費保持穩(wěn)定增長，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升，但受今年春節(jié)較晚及兩會召開時間較長影響，各行各業(yè)開工推后，當月工業(yè)生產(chǎn)增速比上年1-2月回落1.2個百分點，全社會用電量增速回落約3個百分點，美元計出口下降2.7%。從主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量看，當月焦炭、生鐵、水泥產(chǎn)量同比分別下降4.7%、1.1%和16.0%，火力發(fā)電量增長1.4%，增速比1-2月份回落8.4個百分點。上述因素綜合作用下，全國煤炭消費量基本平穩(wěn)，同比、環(huán)比均略有回落。測算3月份煤炭需求偏異指數(shù)為1.3點，比上月終值14.6點回落15.9個基點，處于正常范圍。

圖2：2015年以來煤炭市場需求偏異指數(shù)走勢圖

　　（二）存煤水平有所回升，供求平衡指數(shù)高位回落。3月份，煤炭消費環(huán)比略有回落，而煤炭生產(chǎn)、進口環(huán)比增加產(chǎn)需環(huán)比同步回落，全社會庫存得到補充，存煤天數(shù)有所增加。結(jié)合前期庫存情況綜合測算，當月供求平衡指數(shù)分別為12.5點，比上月回落8.7點，反映煤炭市場供求朝基本平衡方向發(fā)展。

圖3：2015年以來煤炭市場供求平衡指數(shù)走勢圖

　　（三）心理預期指數(shù)大幅回落，反映市場情緒悲觀。3月份，受開工遲緩、出口形勢轉(zhuǎn)弱、前期庫存相對較高等影響，沿海地區(qū)煤炭需求環(huán)比有較為明顯的回落，六大電廠耗煤當月同比下降，環(huán)渤海港口供求關系向?qū)捤煞较虬l(fā)展，對市場主體心理預期產(chǎn)生較大影響，加之供給端持續(xù)發(fā)力效應逐漸顯現(xiàn)，當月市場預期指數(shù)迅速回落，為-20.3點，比1月份終值（25.2點）大幅回落45.5個基點，比2月份終值（4.5點）回落24.8個基點。

圖4：2015年以來市場預期指數(shù)走勢圖

　　（四）煤炭價格下跌，價格偏異指數(shù)略有回落。3月份，主要產(chǎn)地、港口及消費地煤炭價格出現(xiàn)不同程度下跌，全國煤炭價格指數(shù)呈現(xiàn)回落跡象，結(jié)合前期價格波動情況，測算3月份煤炭價格偏異指數(shù)分別為9.8點，比上月終值（10.1點）回落約0.3個基點。

圖52015年以來煤炭市場價格偏異指數(shù)走勢圖

　　二、2018年4月份煤炭市場景氣指數(shù)預測
　　（一）煤炭需求有望趨穩(wěn)增長。從經(jīng)濟基本面看，雖然基礎設施建設規(guī)模擴張勢頭減弱，但1-3月份房屋新開工面積增長9.7%，民間投資將拉動新開工項目建設步伐，均將在二季度對煤炭需求形成強力支撐。數(shù)據(jù)顯示，4月上旬火電增長8.3%，中旬增長8.8%，前20天日均火電量環(huán)比上月下降4.2%；沿海六大電廠4月前24天日均耗煤量環(huán)比上月增長4.9%，比上年同期增長4.9%。4月上旬重點監(jiān)測鋼廠的粗鋼產(chǎn)量同比增長4.3%，比同口徑3月份增幅升高2.9個百分點，而且已是連續(xù)三旬環(huán)比走高。考慮到4月份取暖帶動煤炭消費量環(huán)比下降，判斷4月份全國煤炭消費環(huán)比穩(wěn)中略降，同比增長。預計4月份煤炭需求指數(shù)將有小幅增長。
　　（二）煤炭供求總體基本平衡。4月份以來，受下游環(huán)節(jié)庫存高壓、主要運煤鐵路檢修制約煤炭外運等因素影響，煤炭產(chǎn)量環(huán)比或?qū)⒙杂邢陆怠?月24日六大電廠存煤比3月末下降10.3%，存煤天數(shù)20天、減少2天；4月19日環(huán)渤海六港存煤比上月末增長4.7%；4月12日重點監(jiān)測鋼廠存煤比上月末增長4.4%。判斷4月份煤炭庫存穩(wěn)中略增，煤炭供求平衡指數(shù)有望回落至總體基本平衡區(qū)間。
　　（三）市場預期仍朝悲觀方向發(fā)展。4月上旬，雖然檢修開始后大秦線運量明顯減少，但蒙冀線運量持續(xù)增加。4月10日，蒙冀線煤炭到港運量達到20列，較月初增加一倍，對港口貨源供應形成了明確補充，另外部分產(chǎn)地煤礦庫存出現(xiàn)積壓上漲。預估2018年4月份市場預期指數(shù)均值將比3月有所下降。
　　（四）市場價格繼續(xù)下跌。進入4月份，煤炭價格跌勢有所趨緩。至4月20日，全國市場交易煤炭平均報價658.1元/噸，比上月末下跌1.0%。秦皇島港5500大卡/千克動力煤市場交易價格（平倉）3月末比2月末下跌近100元/噸，4月18日價格比3月底再下跌近100元/噸，近日顯現(xiàn)趨穩(wěn)、反彈跡象。總體上預計4月份煤炭價格偏異指數(shù)將明顯回落。
　　綜合以上分析，4月份四項基礎指標除供需偏異指數(shù)比上期小幅回升外，其它三項指標皆有不同程度回落，預計全國煤炭市場景氣指數(shù)將繼續(xù)回調(diào)。