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    從1月26日開(kāi)始，美國(guó)東北部地區(qū)遭遇特大暴風(fēng)雪天氣的猛烈襲擊。而與此同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)遭遇的國(guó)際油價(jià)下跌“風(fēng)暴”也在持續(xù)發(fā)酵。
 
　　美國(guó)主要產(chǎn)油州北達(dá)科他州近日公布數(shù)據(jù)顯示，該州有接近一半的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)單桶頁(yè)巖油平均成本高于WTI基準(zhǔn)價(jià)格，相關(guān)企業(yè)虧本經(jīng)營(yíng)；此外，從2014年12月12日至2015年1月上旬，該州已有17口頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)井停產(chǎn)，數(shù)量約占一個(gè)月前開(kāi)工鉆井總數(shù)的9%。

　　摩根士丹利等資訊機(jī)構(gòu)也分析稱(chēng)，如果國(guó)際油價(jià)低于50美元/桶，美國(guó)的18個(gè)頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)中只有4個(gè)勉強(qiáng)保持贏利，相當(dāng)于80%的產(chǎn)區(qū)無(wú)法保本。另有油服公司貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，2015年第一周全美頁(yè)巖油勘探開(kāi)發(fā)相關(guān)鉆井活動(dòng)明顯減少，為1991年來(lái)單周最大降幅。

　　在這種情況下，頁(yè)巖油企業(yè)主要采取兩種措施，積極應(yīng)對(duì)低油價(jià)風(fēng)暴。

　　首先，頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化，持續(xù)降低單桶原油生產(chǎn)成本。從頁(yè)巖油生產(chǎn)的整體效率上看，由于過(guò)去數(shù)年國(guó)際原油價(jià)格維持在80～100美元/桶的區(qū)間高位波動(dòng)，頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)寬松，其更重視提升勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)水平而非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整體效率。

　　以巴肯頁(yè)巖區(qū)帶為例，2010～2014年其區(qū)域內(nèi)企業(yè)平均年度生產(chǎn)效率的改善程度僅為6%～8%；而在低油價(jià)時(shí)期，頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)已開(kāi)始重視優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)提升生產(chǎn)效率降低成本。

　　從頁(yè)巖油生產(chǎn)的單個(gè)環(huán)節(jié)上看，鉆井生產(chǎn)是頁(yè)巖油企業(yè)在低油價(jià)下控制成本的重點(diǎn)。伍德麥肯錫研究，在10%的內(nèi)部收益率下，2014年有50%左右的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)單桶成本在60～75美元/桶；頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)如果能將鉆井環(huán)節(jié)的投資降低20%，其平均單桶原油生產(chǎn)成本可降低7～12美元/桶，降至55～60美元/桶。

　　有數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)主要頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)巴肯和鷹福特兩大頁(yè)巖區(qū)帶鉆井作業(yè)的大部分工程服務(wù)公司，已將鉆井成本下降15%，甚至有個(gè)別公司表示能將鉆井成本最高降低35%。除鉆井成本外，美國(guó)國(guó)內(nèi)的頁(yè)巖油運(yùn)輸成本也在持續(xù)降低，也將部分拉低頁(yè)巖油的單桶成本。

　　其次，頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)在金融市場(chǎng)上實(shí)施套期保值，將油價(jià)波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)降至最低。所謂套期保值，即頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)使用期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期及掉期等金融工具，在其原油交易中構(gòu)建價(jià)格對(duì)沖機(jī)制，將油價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)降至較低水平。

　　以二疊紀(jì)盆地頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商先鋒資源公司2014年底的某次套期保值為例：該公司在期貨市場(chǎng)上以90美元/桶的價(jià)格賣(mài)出原油掉期合約后，再在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以57美元/桶的當(dāng)日油價(jià)購(gòu)回相等數(shù)額的原油，每桶贏利約33美元；這部分贏利既可以直接投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，又可以再次用于套期保值。

　　根據(jù)2014年四季度各石油公司公開(kāi)披露數(shù)據(jù)，依歐格資源、阿納達(dá)科、戴文能源和諾貝爾能源等一批知名頁(yè)巖油生產(chǎn)企業(yè)都已在90美元/桶或更高價(jià)位上對(duì)其2015年的部分原油產(chǎn)出實(shí)施了套期保值；另有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油期貨和期權(quán)交易市場(chǎng)上，非投機(jī)性套期保值涉及的短期原油交易數(shù)量已由2014年8月底的1500萬(wàn)桶，上升至2015年初的7700萬(wàn)桶，表明石油生產(chǎn)企業(yè)都選擇使用套期保值降低油價(jià)下跌對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。

　　花旗集團(tuán)研究認(rèn)為，石油企業(yè)的積極應(yīng)對(duì)，將使油價(jià)因素對(duì)頁(yè)巖油的不利影響持續(xù)降低；從中長(zhǎng)期看，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　相關(guān)鏈接：美國(guó)頁(yè)巖油發(fā)展經(jīng)歷3個(gè)階段

　　第一階段（2005～2011年），美國(guó)頁(yè)巖氣資源發(fā)展迅速，其積累的地學(xué)理論認(rèn)識(shí)、水平井鉆井及各類(lèi)壓裂技術(shù)、非常規(guī)油氣資源運(yùn)營(yíng)管理等成功經(jīng)驗(yàn)，為頁(yè)巖油的發(fā)展奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

　　第二階段（2011～2013年），頁(yè)巖氣產(chǎn)量增長(zhǎng)使美國(guó)天然氣價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致頁(yè)巖氣勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)向平均稅后內(nèi)部收益率高達(dá)30%以上的頁(yè)巖油生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，美國(guó)非常規(guī)資源發(fā)展進(jìn)入“頁(yè)巖油時(shí)代”。

　　第三階段（2014年至今），巴肯、鷹福特等核心區(qū)帶的勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)和運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，逐漸向存在頁(yè)巖油資源稟賦，但儲(chǔ)量規(guī)模相對(duì)較小且開(kāi)發(fā)技術(shù)存在一定難度的“利基區(qū)帶”（Niche Plays）進(jìn)行轉(zhuǎn)移和復(fù)制，同樣促使美國(guó)致密油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。

　　現(xiàn)在，美國(guó)頁(yè)巖油的儲(chǔ)量認(rèn)識(shí)和產(chǎn)量水平都取得重大突破：截至2014年底，美國(guó)頁(yè)巖油技術(shù)可采資源量高達(dá)68.2億噸，平均日產(chǎn)量已超過(guò)50萬(wàn)噸，占其石油總產(chǎn)量的11%；技術(shù)方面，水平井鉆井、重復(fù)壓裂和井工廠等技術(shù)工藝發(fā)展成熟，注水、注二氧化碳和干氣等提高采收率技術(shù)及其他配套技術(shù)也有長(zhǎng)足進(jìn)展。