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　　近期，公司對(duì)外宣布，暫時(shí)放棄投資位于河南濮陽(yáng)龍豐的新建項(xiàng)目，該項(xiàng)目包括2臺(tái)600MW級(jí)國(guó)產(chǎn)超超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組。

　　兩度暫緩?fù)顿Y

　　豫能控股公開(kāi)資料顯示，河南濮陽(yáng)項(xiàng)目的建設(shè)地點(diǎn)位于河南省濮陽(yáng)市濮陽(yáng)縣柳屯鎮(zhèn)，兩臺(tái)發(fā)電機(jī)組的工程動(dòng)態(tài)總投資達(dá)到55.90億元，按照電力建設(shè)項(xiàng)目資本金不低于工程總投資的20%測(cè)算，項(xiàng)目資本金需求為11.18億元。

　　這并非豫能控股首度放棄類(lèi)似項(xiàng)目的投資。根據(jù)公司公開(kāi)資料，早在2012年，公司就曾放棄位于河南鶴淇的2臺(tái)600MW機(jī)組的投資計(jì)劃。

　　與當(dāng)時(shí)放棄的理由一樣，豫能控股的理由是資金投資額超過(guò)公司目前的承受范圍。“公司目前資金流緊張，暫時(shí)不參與這一項(xiàng)目。”公司證券部人士解釋，公司在公告中也明確，截至2014年底，公司貨幣資金余額18.05億元，其中非公開(kāi)發(fā)行募集資金余額為16.56億元，扣除募集資金后公司貨幣資金余額不足1.5億元。而公司的債務(wù)融資則受貸款用途的限制，也無(wú)法滿足濮陽(yáng)項(xiàng)目對(duì)資金的需求。不過(guò)，這個(gè)項(xiàng)目會(huì)將由大股東進(jìn)行投資開(kāi)發(fā)，若未來(lái)時(shí)機(jī)成熟，大股東可能會(huì)考慮將這部分資產(chǎn)重新注入豫能控股，但這個(gè)事情還并未定論。

　　無(wú)論是濮陽(yáng)項(xiàng)目還是龍豐項(xiàng)目，對(duì)豫能控股來(lái)說(shuō)，都是在關(guān)停此前的小火電機(jī)組的基礎(chǔ)上“上大壓小”的項(xiàng)目。比如濮陽(yáng)項(xiàng)目就是在關(guān)停濮陽(yáng)三強(qiáng)熱電等小火電機(jī)組基礎(chǔ)上申報(bào)，而鶴淇項(xiàng)目則是在關(guān)停鶴壁萬(wàn)和發(fā)電有限責(zé)任公司2臺(tái)小火電機(jī)組的基礎(chǔ)上申報(bào)，從短期來(lái)看，公司裝機(jī)規(guī)模變相縮小。

　　一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師指出，豫能控股作為河南省省級(jí)最大的電力上市企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)以電力生產(chǎn)為主，其他業(yè)務(wù)鮮少涉足，在此前的擴(kuò)張速度比較快，2014年的裝機(jī)容量已達(dá)到約190萬(wàn)千瓦左右，但從2008年起，受電價(jià)下調(diào)和整體經(jīng)濟(jì)放緩的影響，公司業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

　　數(shù)據(jù)方面也顯示， 從公司盈利能力方面來(lái)看，從2012年起，公司營(yíng)收收入不斷下滑，2012年和2013年下滑幅度分別為13.81%和7.94%。2014年前三季度，公司營(yíng)收25.5億元，同比下滑3.95%。

　　“2014年，因河南省內(nèi)全社會(huì)用電量增速放緩，公司發(fā)電機(jī)組全年發(fā)電利用時(shí)數(shù)有所下降，對(duì)公司盈利產(chǎn)生影響。”中研普華研究員吳悅指出，目前，公司裝機(jī)全部為火電機(jī)組，無(wú)上下游投資和其他產(chǎn)業(yè)投資，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，業(yè)務(wù)盈利單一，負(fù)債率較高，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱。

　　如何突圍

　　借力大股東改變這種盈利單一的可能性也不大。河南投資集團(tuán)為豫能控股的第一大股東，其持股比例為60.74%。目前，河南投資集團(tuán)已啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，除以往的實(shí)業(yè)外，其還計(jì)劃在證券、銀行、信托、基金等領(lǐng)域進(jìn)行整合，此外，對(duì)資源型、基礎(chǔ)型現(xiàn)代物業(yè)等方面尋找合適項(xiàng)目投資，打造成一個(gè)政府投融資平臺(tái)和金融控股平臺(tái)。而大股東對(duì)豫能控股的定位是作為河南投資集團(tuán)參股的重要電力上市平臺(tái)，這個(gè)定位短期內(nèi)不會(huì)改變。

　　“從河南投資集團(tuán)的轉(zhuǎn)型之路來(lái)看，實(shí)業(yè)板塊在集團(tuán)的比重會(huì)逐步降低，而投融資和金融功能將進(jìn)一步增強(qiáng)。”吳悅也指出，電力板塊資產(chǎn)約占河南投資集團(tuán)總資產(chǎn)的20%，營(yíng)業(yè)收入約占集團(tuán)總收入的42%，是極為重要的實(shí)業(yè)板塊。河南投資集團(tuán)將電力資產(chǎn)全部托管到豫能控股，從這個(gè)角度，能看出豫能控股在省投資集團(tuán)實(shí)業(yè)板塊內(nèi)部地位很重。

　　因此，為改變盈利能力單一的現(xiàn)狀，豫能控股只能在開(kāi)發(fā)節(jié)奏和成本管控上加大力度，上述分析人士指出，目前，隨著燃煤價(jià)格下降，火電企業(yè)的盈利能力正在緩慢回升，但如以往大幅擴(kuò)張的可能性不大，對(duì)于濮陽(yáng)項(xiàng)目，待其資金實(shí)力充足后，其后期可能會(huì)通過(guò)向大股東收購(gòu)的方式注入，但短期內(nèi)還難實(shí)現(xiàn)。而要真正改變盈利能力單一的困境，更好的辦法應(yīng)是在上下游的范圍內(nèi)，包括電力環(huán)保、清潔能源等領(lǐng)域予以突破。