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　　北京產(chǎn)權(quán)交易所一筆將近50億元的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓信息在市場(chǎng)上形成了眼球效應(yīng)。

　　轉(zhuǎn)讓信息顯示，神華集團(tuán)旗下子公司——國(guó)華能源投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)華能源”)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓華能集團(tuán)旗下公司——華能?chē)?guó)際電力開(kāi)發(fā)公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華能開(kāi)發(fā)”)15.77%的股權(quán)，掛牌價(jià)格為49.72億元。

　　神華集團(tuán)為何轉(zhuǎn)讓華能?chē)?guó)際股權(quán)？華能?chē)?guó)際股權(quán)將由誰(shuí)接手？轉(zhuǎn)讓信息發(fā)布之后，這些問(wèn)題引發(fā)業(yè)界猜想不斷。

　　9月24日，華能集團(tuán)新聞中心主任陸文輝，她回應(yīng)表示，國(guó)華能源之所以轉(zhuǎn)讓華能?chē)?guó)際股權(quán)，是出于自身結(jié)構(gòu)調(diào)整需求；至于誰(shuí)將成為接盤(pán)者，陸文輝表示，轉(zhuǎn)讓主體是國(guó)華能源，華能方面不便表態(tài)。

　　隨后，記者致電神華集團(tuán)旗下上市公司——中國(guó)神華董秘黃清，她也強(qiáng)調(diào)，神華集團(tuán)的確是出于自身結(jié)構(gòu)調(diào)整需要才決定要轉(zhuǎn)讓旗下公司所持有的華能?chē)?guó)際股權(quán)；對(duì)于誰(shuí)將成為接盤(pán)者的問(wèn)題，黃清沒(méi)有回應(yīng)。

　　截至9月25日，北京產(chǎn)權(quán)交易所項(xiàng)目編號(hào)G314BJ1006257的華能?chē)?guó)際15.77%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)展。

　　華能系自己接手？

　　華能開(kāi)發(fā)是華能集團(tuán)從事電力投資、開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的控股子公司，股東各方的持股比例分別為：華能集團(tuán)51.98%、國(guó)華能源15.77%、中群發(fā)展有限公司15%、尚華投資有限公司5%、中昌國(guó)際投資有限公司5%、信達(dá)投資有限公司5.8%、中國(guó)水利電力對(duì)外公司1.45%。華能開(kāi)發(fā)還是華能集團(tuán)旗下上市公司——華能?chē)?guó)際的大股東。

　　國(guó)華能源轉(zhuǎn)讓華能開(kāi)發(fā)15.77%股權(quán)，是華能開(kāi)發(fā)首次遭遇大規(guī)模的股權(quán)甩賣(mài)。一位供職于大型券商的電力行業(yè)分析師告訴記者，從2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前，華能開(kāi)發(fā)的財(cái)務(wù)狀況良好，評(píng)估價(jià)值高達(dá)315.27億元，增值率達(dá)到154.93%；照此推算，15.77%股權(quán)的評(píng)估價(jià)值正好接近50億元，因此，這項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)價(jià)較為合理。

　　國(guó)華能源為什么要轉(zhuǎn)讓一個(gè)良性發(fā)展的企業(yè)的股權(quán)呢？記者梳理華能開(kāi)發(fā)控股的上市公司——華能?chē)?guó)際的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至9月25日，最近6個(gè)月之內(nèi)一共有13家機(jī)構(gòu)針對(duì)華能?chē)?guó)際的2014年業(yè)績(jī)做了預(yù)測(cè)；預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2014年華能?chē)?guó)際每股收益0.84元，將同比增長(zhǎng)12%。

　　同樣，截至9月25日，最近6個(gè)月之內(nèi)一共有19家機(jī)構(gòu)針對(duì)神華集團(tuán)旗下的上市公司——中國(guó)神華的業(yè)績(jī)做了預(yù)測(cè)；預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)神華2014年的每股收益雖然將同比下降10.75%，但仍然達(dá)到2.05元。

　　這也就意味著，中國(guó)神華的盈利能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于華能?chē)?guó)際，幾乎相當(dāng)于華能?chē)?guó)際的2.5倍。在此背景之下，國(guó)華能源轉(zhuǎn)讓盈利能力較差的華能開(kāi)發(fā)的股權(quán)，也就不足為奇了。

　　另外在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目中，轉(zhuǎn)讓信息明確限定了股權(quán)受讓方的資格條件：一是要求受讓方應(yīng)為中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)合法存續(xù)的企業(yè)法人；二是要求受讓方應(yīng)具有良好的商業(yè)信用和財(cái)務(wù)狀況，要求連續(xù)三年盈利，截至2013年底的凈資產(chǎn)不得低于人民幣30億元。

　　與此同時(shí)，轉(zhuǎn)讓信息還明確限定受讓方的業(yè)主經(jīng)營(yíng)范圍需要包含發(fā)電行業(yè)；另外，標(biāo)的企業(yè)的原股東不放棄行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

　　“雖然各路資本對(duì)于華能開(kāi)發(fā)的股權(quán)興趣較大，但真正能出資50億元，并且主業(yè)包含發(fā)電業(yè)務(wù)的公司，在國(guó)內(nèi)可以說(shuō)屈指可數(shù)。”前述券商分析師認(rèn)為，華能系接手上述股權(quán)可能性很大，因?yàn)槿A能也符合受讓條件，而且轉(zhuǎn)讓信息強(qiáng)調(diào)了“原股東不放棄行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)”。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果華能系真有接盤(pán)計(jì)劃，那么華能?chē)?guó)際、內(nèi)蒙華電、新能泰山等上市公司都有可能成為平臺(tái)；今年6月，華能集團(tuán)曾承諾，在2016年年底之前將相關(guān)常規(guī)能源資產(chǎn)在符合條件時(shí)注入上市公司，華能?chē)?guó)際是華能集團(tuán)常規(guī)能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)；今年7月，華能北方聯(lián)合電力負(fù)責(zé)人對(duì)外表示，將平穩(wěn)有序推進(jìn)資本資源運(yùn)作，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量資產(chǎn)，充分發(fā)揮內(nèi)蒙華電作為上市公司的平臺(tái)作用。

　　神華急需“找錢(qián)”

　　盡管外界對(duì)于誰(shuí)來(lái)接手華能開(kāi)發(fā)15.77%股份猜測(cè)不斷，但是華能集團(tuán)和中國(guó)神華方面始終三緘其口，不愿意向外界透露有效信息。

　　陸文輝向記者表示，在做出轉(zhuǎn)讓華能開(kāi)發(fā)股權(quán)的決定之前，神華集團(tuán)已經(jīng)在與華能集團(tuán)方面進(jìn)行過(guò)協(xié)商，華能認(rèn)可神華集團(tuán)方面的決定，并決定積極配合相關(guān)工作。

　　在雙方的官方回應(yīng)中，都強(qiáng)調(diào)國(guó)華能源轉(zhuǎn)讓華能開(kāi)發(fā)股權(quán)，是出于自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的考慮。

　　記者查閱國(guó)華能源相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，該公司向新能源發(fā)電領(lǐng)域加速轉(zhuǎn)型，也許是此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的內(nèi)在原因；從2005年開(kāi)始，國(guó)華能源開(kāi)始將業(yè)務(wù)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向清潔能源領(lǐng)域，尤其是風(fēng)電投資節(jié)節(jié)攀升，先后與河北、內(nèi)蒙古、江蘇等省(區(qū))政府簽署了風(fēng)電合作開(kāi)發(fā)協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模大約1600萬(wàn)千瓦，覆蓋面積接近4000平方公里。

　　與此同時(shí)，國(guó)華能源在外資引入方面動(dòng)作也很大，先后與澳大利亞塔州水電瑞豐公司簽署了合資建設(shè)山東榮成、利津、河口、沾化等地的多個(gè)新能源項(xiàng)目的協(xié)議；此外，國(guó)華能源還與美國(guó)AES公司、殼牌公司等簽署了相關(guān)項(xiàng)目的聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議。

　　在新能源領(lǐng)域的大量項(xiàng)目，意味著國(guó)華能源需要投入巨量資金，“找錢(qián)”也是在所難免的。一位電力行業(yè)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　國(guó)華能源的母公司——神華集團(tuán)同樣也缺錢(qián)。煤炭專(zhuān)家李朝林告訴記者，受到全國(guó)煤炭市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩態(tài)勢(shì)加劇的影響，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了大規(guī)模的虧損，即使像神華集團(tuán)這樣的央企，也存在資金上的壓力。“缺錢(qián)對(duì)于時(shí)下的煤炭企業(yè)來(lái)說(shuō)是首當(dāng)其沖的。”李朝林表示。

　　可與國(guó)華能源轉(zhuǎn)讓華能開(kāi)發(fā)股權(quán)相互印證的是，同樣為神華集團(tuán)控股子公司的神東煤炭集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“神東煤炭”)最近也在出售資產(chǎn)。今年8月份，神東煤炭將陜西集華柴家溝礦業(yè)有限公司95%的股權(quán)，以1.23億元的掛牌價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給了陜西煤業(yè)。

　　對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因，神華集團(tuán)官方?jīng)]有給予過(guò)多解釋?zhuān)�但是煤炭行業(yè)人士認(rèn)為，神華集團(tuán)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)只是一個(gè)方面，目前最為重要的還是“找錢(qián)”；神華集團(tuán)多個(gè)重大項(xiàng)目都急需資金支持，比如國(guó)家能源局已經(jīng)批復(fù)同意建設(shè)的千億神華陶氏煤化工項(xiàng)目，目前已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)，需要大量資金投入。

　　該人士認(rèn)為，在神華集團(tuán)的大多數(shù)煤化工項(xiàng)目到了臨近建設(shè)或者投產(chǎn)的重要階段，為了保證資金投入，必須在發(fā)電業(yè)務(wù)上有所取舍。