69久久国产露脸精品国产亚洲精品国产福利拍拍拍|中文字幕精品久久麻豆男优首次征选视频|91亚洲精品国偷拍自产|久久久国产精品一区二区三区|国产91在线精品|91精品国产自产在线老师啪|国产极品福利|国产精品久久久99|女同精品久久|91精品国产九色综合久久香蕉,日韩久久久久久97精品久久久久久人人澡人人爽 ,久久精品99无色码中文字幕,亚洲精品一二三中文字幕

地區(qū):全國(guó)
北京 更多城市
通行證 注冊(cè) | 登錄 登錄
煤炭人訊:為全面系統(tǒng)總結(jié)2024年度我國(guó)煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,及..
煤炭人訊:6月7日上午,省發(fā)展和改革委員會(huì)黨組成員,省能源..
黨建領(lǐng)航共建共贏淮北礦業(yè)集團(tuán)與南京鋼鐵集團(tuán)舉行黨委共建暨..
國(guó)家能源集團(tuán)
中國(guó)神華:發(fā)電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)將下滑
2016-04-07 09:36:51   來(lái)源: 中銀國(guó)際證券

中國(guó)神華2015年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)同比下滑55%至176億人民幣,與業(yè)績(jī)快報(bào)相符。但是,我們將2016-17年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)14-16%,這是因?yàn)楸M管2015年裝機(jī)容量同比上升19%,但公司預(yù)測(cè)2016年售電量持平。由于當(dāng)前水平上的上升空間有限,我們將H股評(píng)級(jí)由買(mǎi)入下調(diào)為持有。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

盡管中國(guó)神華2015年總裝機(jī)容量同比上升19%,但公司預(yù)測(cè)2016年售電量同比僅增長(zhǎng)0.5%。這說(shuō)明平均利用小時(shí)數(shù)同比下滑10%。因此,我們預(yù)測(cè)電力業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比縮窄12%,公司將因此受到較大的負(fù)面影響,因?yàn)?015年電力業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的48%。

2季度煤炭需求將很快進(jìn)入淡季,至3月29日秦皇島庫(kù)存逐步上升至458萬(wàn)噸。因此,我們預(yù)測(cè)煤價(jià)近期的反彈將很快結(jié)束,這可能會(huì)為煤炭股的表現(xiàn)造成短期下行壓力。

運(yùn)輸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)或?qū)⒈3址(wěn)定,因?yàn)楣灸壳跋虻谌介_(kāi)放了部分鐵路和港口,以利用閑置運(yùn)能。由于距離較短、單位運(yùn)費(fèi)較低,公司的鐵路具有競(jìng)爭(zhēng)力。因此,今年來(lái)自第三方的收入將有所上升。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

煤炭運(yùn)營(yíng)成本的降幅大于預(yù)期。

利用小時(shí)數(shù)高于預(yù)期。

估值

我們將H股估值由0.8倍2016年預(yù)期市凈率下調(diào)為0.7倍2016年預(yù)期市凈率,處于過(guò)去6個(gè)月交易區(qū)間的中端。因此,我們將目標(biāo)價(jià)由14.73港幣下調(diào)至12.79港幣。

A股方面,我們?nèi)愿鶕?jù)0.9倍2016年預(yù)期市凈率來(lái)對(duì)其估值,并將目標(biāo)價(jià)由13.60人民幣下調(diào)至13.49人民幣。

煤炭人網(wǎng)版權(quán)及免責(zé)聲明:
    1.凡本網(wǎng)注明“來(lái)源:煤炭人網(wǎng)” 的所有作品,版權(quán)均屬于煤炭人網(wǎng),未經(jīng)本網(wǎng)授權(quán),任何單位及個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用上述作品。已經(jīng)本網(wǎng)授權(quán)使用作品的,應(yīng)在授權(quán)范圍 內(nèi)使用,并注明“來(lái)源:煤炭人網(wǎng)”。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
    2.凡本網(wǎng)注明 “來(lái)源:XXX(非煤炭人網(wǎng))” 的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
    3.如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問(wèn)題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)進(jìn)行。
 
】【打印繁體】【投稿】 【收藏】 【推薦】 【舉報(bào)】 【評(píng)論】 【關(guān)閉】【返回頂部
上一篇探秘神華·煤炭清潔發(fā)展之路怎么.. 下一篇國(guó)神集團(tuán)白馬電廠600兆瓦機(jī)組循環(huán)..
我來(lái)說(shuō)兩句
帳  號(hào): 密碼: (新用戶注冊(cè))
驗(yàn) 證 碼:
表 情:
內(nèi)  容:
文章排行榜
最新 評(píng)論 熱點(diǎn)