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8月10日，煤炭板塊罕見“飄紅”，中煤能源更是以10.05%漲幅“傲視群雄”，這如同一顆石子落入寧靜的湖水，再次泛起煤炭巨頭合并的漣漪。

　　這已經(jīng)不是第一次了。6月9日上午，一則關于兩家煤炭巨頭即神華集團和中煤集團存在合并可能的消息“不脛而走”，瞬間挑起了資本市場高度敏感的神經(jīng)。但該消息隨即被兩家公司否認，并均于當晚發(fā)布公告澄清。

　　其實，早在2008年，神華集團副總王安調任中煤集團董事長一職，就曾傳出有關這兩家企業(yè)要合并的消息。但直到8月11日，投資者也沒有見到“神煤”的影子。

　　作為中煤集團旗下上市公司，中煤能源方面在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，我們都沒聽說過，這個東西也都是傳，如果真有這么回事，我們馬上就會知道。記者致電神華集團宣傳處處長郝華，但截至發(fā)稿尚未得到回復。

　　煤炭巨頭業(yè)績下滑

　　中煤集團是國資委管理的國有重點骨干企業(yè)，前身是1982年7月成立的中國煤炭進出口總公司。2006年12月，中煤集團獨家發(fā)起成立的中煤能源在香港上市，2008年2月回歸A股。

　　6月底，中煤能源發(fā)布公告稱，經(jīng)初步測算，預計2015年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現(xiàn)虧損，虧損金額為8億~12億元。

　　中煤能源給出的解釋是，2015年，受到宏觀經(jīng)濟增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩及煤炭需求不足等因素影響，中國煤炭行業(yè)延續(xù)了深度調整態(tài)勢，煤炭價格持續(xù)大幅下滑。

　　中煤能源業(yè)務分為煤炭、煤化工、煤礦裝備和其他，煤炭業(yè)務是其“頂梁柱”，2013年和2014年收入分別約為686.1億元和580.67億元，在中煤能源能源整體收入占比都在80%以上。

　　2011年到2014年，中煤能源歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為96.67億、92.81億、35.76億和7.67億元，也是連續(xù)四年下跌，且跌幅呈現(xiàn)擴大之勢。

　　神華集團則是于1995年10月經(jīng)國務院批準設立的國有獨資公司，以煤為基礎，集電力、鐵路、港口、航運、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運銷一條龍經(jīng)營的特大型能源企業(yè)。其獨家發(fā)起成立的中國神華（601088.SH）分別在香港、上海上市。

　　7月底，中國神華發(fā)布了2015年上半年業(yè)績快報，營業(yè)收入約為877.83億元，相較于2014年同期1291.97億元，下滑32.1%；歸屬于本公司股東的凈利潤約為117.27億元，同比下跌45.6%。

　　對于2015年上半年經(jīng)營業(yè)績下降，中國神華認為，主要原因是煤炭量價齊跌，且售電量也同比下降。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年上半年到2015年上半年，中國神華歸屬于本公司股東的凈利潤分別約為251.81億、244.01億、215.46億和117.27億元，連續(xù)三年下滑，且降幅呈迅速擴大之勢。

　　“看各種報表和數(shù)據(jù)，神華集團由于成立時間較晚、人員少，其企業(yè)效益相對中煤來說要好。中煤集團歷史較長，幾經(jīng)重組后吸納了大量的人員，包袱也比較重。”中央財經(jīng)大學中國煤炭經(jīng)濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷對媒體表示，經(jīng)營狀況差距很可能成為二者合并障礙。

　　合并重組可能性較低

　　隨著南車、北車“合二為一”，中電投、國家核電“成為一家”，市場對于央企合并的預期逐漸加強。作為煤炭行業(yè)的兩家“國字號”龍頭企業(yè)，神華集團和中煤集團是否有可能合并，自然成了資本市場關注的焦點。

　　但一位跟蹤能源行業(yè)的券商分析師指出，煤炭巨頭合并要問兩個為什么，第一是為啥要合并，是為了提高產(chǎn)業(yè)集中度，還是有其它原因；第二是合并的目標能否實現(xiàn)，即是否有助于行業(yè)脫困。“從目前來看，煤炭巨頭合并的可能性不能說沒有，但比較低。”

　　邢雷也認為，神華集團和中煤集團合并的可能性不大，原因有三：首先，這兩家公司不存在惡性競爭的問題；其次，這兩家公司業(yè)務側重點不盡相同；再次，更重要地來講，由于兩家企業(yè)此前并不同屬于一個主體，淵源不深，企業(yè)文化有差異。

　　作為典型的產(chǎn)能過剩行業(yè)，煤炭行業(yè)“寒冬”持續(xù)，淘汰落后產(chǎn)能和通過企業(yè)合并重組提高行業(yè)集中度是永不休止的熱門話題。

　　7月30日，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行調節(jié)局副局長魯俊嶺在國家發(fā)改委召開的媒體通氣會上介紹，2015年前6個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)虧損額達到484.1億元，大中型煤炭企業(yè)虧損面已達到70%以上。

　　2015年以來，針對煤炭行業(yè)遇到的困難，國家相關部門嚴格治理超能力生產(chǎn)，著力調整優(yōu)化供求關系，促進市場供需平衡。目前煤炭市場供應總量明顯下降，價格回落勢頭得到初步遏制。

　　同時，魯俊嶺也坦言，由于市場需求下降較多等原因，當前煤炭市場供大于求矛盾依然突出，價格企穩(wěn)基礎還比較脆弱，行業(yè)脫困任務仍十分艱巨。

　　一位煤炭上市公司相關人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，煤炭行業(yè)一方面是產(chǎn)能過剩，另一方面是下游需求持續(xù)疲軟，短期內，通過減產(chǎn)或巨頭之間的合并都很難改變當前現(xiàn)狀。

　　邢雷表示，煤炭央企的整合對于提高產(chǎn)業(yè)集中度是有益處的，但從產(chǎn)能角度分析，即使神華集團與中煤集團合并，其綜合產(chǎn)能也只有5億噸，相對于我國煤炭行業(yè)36億噸的產(chǎn)能影響有限。