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  4月和5月坑口煤價(jià)回調(diào)幅度可能會(huì)有所增大

   一季度動(dòng)力煤價(jià)格先漲后跌

   數(shù)據(jù)顯示，1月初,，環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)均價(jià)和準(zhǔn)格爾旗某煤礦5500大卡動(dòng)力煤坑口含稅價(jià)分別為每噸710元和380元,。2月,，前者最高攀升至每噸770元，較1月初每噸上漲60元,，后者最高達(dá)到每噸415元,，較1月初每噸上漲35元。此后二者均逐步高位回落,，3月27日,，前者已經(jīng)回落至每噸625元，與2月高點(diǎn)相比每噸下跌145元,，后者回落至每噸395元,，與2月高點(diǎn)相比每噸下跌20元。產(chǎn)地煤價(jià)跌幅遠(yuǎn)小于港口煤價(jià)跌幅。

   1月,，動(dòng)力煤價(jià)格之所以走強(qiáng),，原因主要有以下幾點(diǎn)：

   第一，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠電煤日耗持續(xù)保持高位且同比大幅增長(zhǎng),，電煤庫(kù)存不斷下滑,。據(jù)測(cè)算，1月六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠日均耗煤達(dá)到75.6萬(wàn)噸,，創(chuàng)歷史同期新高,，同比增幅高達(dá)23.2%。在電煤日耗持續(xù)高企的背景下,，因價(jià)格,、資源、運(yùn)輸?shù)确N種問(wèn)題,，電廠補(bǔ)庫(kù)不力,，電煤庫(kù)存持續(xù)下滑，1月底六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠電煤庫(kù)存回落至900萬(wàn)噸以下,，創(chuàng)多年來(lái)新低。

   第二,，1月受降雪影響,，取暖用電需求明顯增加，發(fā)電耗煤量隨之上升,，多數(shù)電廠存煤出現(xiàn)回落,，降雪也導(dǎo)致汽運(yùn)煤運(yùn)輸受阻，部分用戶將采購(gòu)目標(biāo)轉(zhuǎn)向周邊港口或煤場(chǎng),，造成局部煤炭供應(yīng)緊張,，帶動(dòng)煤價(jià)上漲。

   第三,，去年12月煤炭進(jìn)口量偏少,，加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2017年12月煤炭進(jìn)口量只有2274萬(wàn)噸,，同比減少410萬(wàn)噸，市場(chǎng)緊張情緒進(jìn)一步升溫,，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng),。

   第四，煤炭最低庫(kù)存和最高庫(kù)存制度的實(shí)施也在一定程度上提升了市場(chǎng)看漲情緒,。庫(kù)存制度要求,，運(yùn)距大于100公里的燃煤電廠，庫(kù)存量不應(yīng)少于15天耗煤量；鐵路和水路聯(lián)運(yùn)的燃煤電廠,，庫(kù)存量不應(yīng)少于20天耗煤量,。但是1月以來(lái)，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠存煤可用天數(shù)不斷下滑,，1月底甚至降至10天左右,，市場(chǎng)對(duì)電廠的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期始終存在。

   第五,，由于春節(jié)臨近,，1月底部分中小煤礦逐步停產(chǎn)放假�,？紤]到當(dāng)時(shí)沿海電廠日耗仍處于高位,，而庫(kù)存偏低，市場(chǎng)因此擔(dān)憂國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)進(jìn)一步緊張,，市場(chǎng)緊張情緒被進(jìn)一步推高,。

   2月以來(lái)，原先煤價(jià)的支撐因素紛紛轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫σ蛩�,，最終導(dǎo)致動(dòng)力煤價(jià)格回落,。

   第一，數(shù)據(jù)顯示,，2月六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠日均耗煤回落至57.8萬(wàn)噸,，同比增幅縮小至4.9%。3月1日至27日,，日均耗煤量回升至63.4萬(wàn)噸,，較2月增長(zhǎng)9.8%，但是同比下降3.1%,。當(dāng)日耗大幅回落之后,，支撐因素逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫σ蛩亍?/p>

  第二，2月上旬,，相關(guān)部門曾協(xié)調(diào)和要求鐵路方面每天組織4萬(wàn)車電煤集中向電廠輸送,。重點(diǎn)區(qū)域鐵路局集團(tuán)紛紛設(shè)定電煤日裝車發(fā)運(yùn)目標(biāo)，保障長(zhǎng)協(xié)電煤及時(shí)發(fā)運(yùn),。

   第三,，港口、電廠煤炭庫(kù)存普遍回升,。在各鐵路局集團(tuán)加大電煤運(yùn)輸保障力度的情況下,，再加上電廠電煤日耗回落，各中轉(zhuǎn)港口,、電廠煤炭庫(kù)存普遍開始回升,。數(shù)據(jù)顯示,，3月22日，65個(gè)港口動(dòng)力煤總庫(kù)存達(dá)到5092萬(wàn)噸,，與2月8日相比增長(zhǎng)33.2%,。3月27日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭庫(kù)存合計(jì)為1471萬(wàn)噸,，較1月底增長(zhǎng)63.6%,。隨著港口和電廠煤炭庫(kù)存快速回升，市場(chǎng)情緒快速轉(zhuǎn)變,，前期的利多因素進(jìn)一步向利空轉(zhuǎn)變,。

  第四，2月1日,，國(guó)家發(fā)改委等4部門下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭產(chǎn)能置換政策加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放促進(jìn)落后產(chǎn)能有序退出的通知》,，按照要求，此前已經(jīng)按原先標(biāo)準(zhǔn)完成了產(chǎn)能置換的符合要求的部分煤礦,，也可以按新標(biāo)準(zhǔn)重新折算產(chǎn)能置換指標(biāo),，而富余指標(biāo)可用于企業(yè)其他煤礦產(chǎn)能置換，也可轉(zhuǎn)讓給其他企業(yè),。這有助于更好地推動(dòng)煤炭產(chǎn)能置換,。

  第五，煤炭進(jìn)口量回升,。去年四季度進(jìn)口煤數(shù)量的減少對(duì)推動(dòng)今年1月煤價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)發(fā)揮了重要作用,。但是，今年1月至2月月均進(jìn)口量回升至2435萬(wàn)噸,，同比增長(zhǎng)14.4%,，在一定程度上補(bǔ)充了國(guó)內(nèi)供應(yīng),。

   第六,，春節(jié)過(guò)后停產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但多因素導(dǎo)致部分煤礦復(fù)產(chǎn)推遲,，暫時(shí)支撐了坑口煤價(jià),，這也是2月以來(lái)坑口煤價(jià)跌幅遠(yuǎn)小于港口煤價(jià)跌幅的主要原因。

   二季度動(dòng)力煤市場(chǎng)展望

   需求方面：動(dòng)力煤需求將季節(jié)性回落,。進(jìn)入4月之后,，一方面隨著氣溫回升，取暖用電,、用煤需求將高位回落,，另一方面，水電出力將逐步回升,，導(dǎo)致電煤需求相對(duì)減少,。因此，動(dòng)力煤需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落。從往年情況來(lái)看,，4月至5月動(dòng)力煤消費(fèi)量將會(huì)較3月減少2000萬(wàn)噸以上,。進(jìn)入6月之后，隨著氣溫進(jìn)一步回升,，降溫用電負(fù)荷將有所增加,，但是由于水電出力處于增長(zhǎng)期，電煤需求回升幅度也會(huì)較為有限,。

   生產(chǎn)方面：預(yù)計(jì)原煤產(chǎn)量將逐步回升,。經(jīng)歷了兩年去產(chǎn)能之后，從當(dāng)前煤炭整體產(chǎn)能情況來(lái)看,，只要政策允許,，有效煤炭產(chǎn)能增長(zhǎng)空間仍然巨大，原煤產(chǎn)量回升具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。

   3月,，山西、內(nèi)蒙古,、陜西都有一部分中小煤礦復(fù)產(chǎn)推遲,，部分煤礦即便復(fù)產(chǎn)了，生產(chǎn)負(fù)荷也比較低,，甚至是斷斷續(xù)續(xù)地生產(chǎn),。后期隨著復(fù)產(chǎn)煤礦不斷增加，煤礦生產(chǎn)將逐步恢復(fù)正常,，4月之后原煤產(chǎn)量逐步回升是大概率事件,。

   進(jìn)口煤方面：2月以來(lái)沿海煤價(jià)經(jīng)歷了大幅回落，3月23日,，市場(chǎng)曾一度傳出相關(guān)部門重新啟動(dòng)限制二類口岸進(jìn)口煤炭的消息,，但是經(jīng)過(guò)深入了解，目前相關(guān)部門暫時(shí)并未重新收緊煤炭進(jìn)口,。如果未來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)回落,，且坑口與港口煤價(jià)倒掛現(xiàn)象消失，進(jìn)口煤或許會(huì)收緊,。

   價(jià)格方面：從沿海煤炭市場(chǎng)來(lái)看,，目前港口、電廠煤炭庫(kù)存均處于較高水平,，而電廠日耗回升乏力,，在短期進(jìn)口煤政策不變的情況下，預(yù)計(jì)4月甚至5月煤價(jià)都將維持弱勢(shì),。從坑口來(lái)看,，進(jìn)入4月之后,，煤礦復(fù)產(chǎn)有望繼續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量將繼續(xù)回升,。在需求處于淡季,，且坑口與港口煤價(jià)倒掛的情況下，下游用戶和貿(mào)易商采購(gòu)積極性將難以提升,，4月和5月坑口煤價(jià)回調(diào)幅度可能會(huì)有所增大,。6月，進(jìn)口或?qū)⑹站o,，屆時(shí)再加上夏季用煤高峰臨近,，電廠日耗開始低位回升，動(dòng)力煤價(jià)格可能會(huì)逐步止跌企穩(wěn)甚至出現(xiàn)回升,。