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 　2018年3月份,，煤炭消費(fèi)基本平穩(wěn),，煤炭供給有所增加,，全社會(huì)庫(kù)存得到一定補(bǔ)充，市場(chǎng)預(yù)期趨向悲觀,，煤炭?jī)r(jià)格下跌,，市場(chǎng)景氣度如上期報(bào)告所預(yù)判的出現(xiàn)明顯回調(diào)。4月以來(lái),，下游庫(kù)存有所增加,，煤炭?jī)r(jià)格總體仍跌，市場(chǎng)看空預(yù)期增多,，預(yù)判4月份市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)回調(diào),。
　　一、2018年3月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況
　　2018年3月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)分別為-7.0點(diǎn),，由1、2月份高位迅速回落至負(fù)值區(qū)間,，反映市場(chǎng)景氣程度明顯回落,。

圖1：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

　　（一）煤炭需求回落，需求偏異指數(shù)明顯回落,。
　　3月份,，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的終端動(dòng)力及工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)表現(xiàn)不一，消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升,，但受今年春節(jié)較晚及兩會(huì)召開時(shí)間較長(zhǎng)影響，各行各業(yè)開工推后,，當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)增速比上年1-2月回落1.2個(gè)百分點(diǎn),，全社會(huì)用電量增速回落約3個(gè)百分點(diǎn)，美元計(jì)出口下降2.7%,。從主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量看,，當(dāng)月焦炭、生鐵,、水泥產(chǎn)量同比分別下降4.7%,、1.1%和16.0%，火力發(fā)電量增長(zhǎng)1.4%,，增速比1-2月份回落8.4個(gè)百分點(diǎn),。上述因素綜合作用下，全國(guó)煤炭消費(fèi)量基本平穩(wěn),，同比,、環(huán)比均略有回落。測(cè)算3月份煤炭需求偏異指數(shù)為1.3點(diǎn),，比上月終值14.6點(diǎn)回落15.9個(gè)基點(diǎn),，處于正常范圍,。

圖2：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　（二）存煤水平有所回升，供求平衡指數(shù)高位回落,。3月份,，煤炭消費(fèi)環(huán)比略有回落，而煤炭生產(chǎn),、進(jìn)口環(huán)比增加產(chǎn)需環(huán)比同步回落,，全社會(huì)庫(kù)存得到補(bǔ)充，存煤天數(shù)有所增加,。結(jié)合前期庫(kù)存情況綜合測(cè)算,，當(dāng)月供求平衡指數(shù)分別為12.5點(diǎn)，比上月回落8.7點(diǎn),，反映煤炭市場(chǎng)供求朝基本平衡方向發(fā)展,。

圖3：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

　　（三）心理預(yù)期指數(shù)大幅回落，反映市場(chǎng)情緒悲觀,。3月份,，受開工遲緩、出口形勢(shì)轉(zhuǎn)弱,、前期庫(kù)存相對(duì)較高等影響,，沿海地區(qū)煤炭需求環(huán)比有較為明顯的回落，六大電廠耗煤當(dāng)月同比下降,，環(huán)渤海港口供求關(guān)系向?qū)捤煞较虬l(fā)展,，對(duì)市場(chǎng)主體心理預(yù)期產(chǎn)生較大影響，加之供給端持續(xù)發(fā)力效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),，當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)迅速回落,，為-20.3點(diǎn)，比1月份終值（25.2點(diǎn)）大幅回落45.5個(gè)基點(diǎn),，比2月份終值（4.5點(diǎn)）回落24.8個(gè)基點(diǎn),。

圖4：2015年以來(lái)市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

　　（四）煤炭?jī)r(jià)格下跌，價(jià)格偏異指數(shù)略有回落,。3月份,，主要產(chǎn)地、港口及消費(fèi)地煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌,，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)回落跡象,，結(jié)合前期價(jià)格波動(dòng)情況，測(cè)算3月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)分別為9.8點(diǎn),，比上月終值（10.1點(diǎn)）回落約0.3個(gè)基點(diǎn),。

圖52015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　二、2018年4月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)
　　（一）煤炭需求有望趨穩(wěn)增長(zhǎng),。從經(jīng)濟(jì)基本面看,，雖然基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模擴(kuò)張勢(shì)頭減弱,，但1-3月份房屋新開工面積增長(zhǎng)9.7%，民間投資將拉動(dòng)新開工項(xiàng)目建設(shè)步伐,，均將在二季度對(duì)煤炭需求形成強(qiáng)力支撐,。數(shù)據(jù)顯示，4月上旬火電增長(zhǎng)8.3%,，中旬增長(zhǎng)8.8%,，前20天日均火電量環(huán)比上月下降4.2%；沿海六大電廠4月前24天日均耗煤量環(huán)比上月增長(zhǎng)4.9%,，比上年同期增長(zhǎng)4.9%,。4月上旬重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼廠的粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.3%，比同口徑3月份增幅升高2.9個(gè)百分點(diǎn),，而且已是連續(xù)三旬環(huán)比走高,。考慮到4月份取暖帶動(dòng)煤炭消費(fèi)量環(huán)比下降,，判斷4月份全國(guó)煤炭消費(fèi)環(huán)比穩(wěn)中略降,，同比增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)4月份煤炭需求指數(shù)將有小幅增長(zhǎng),。
　　（二）煤炭供求總體基本平衡。4月份以來(lái),，受下游環(huán)節(jié)庫(kù)存高壓,、主要運(yùn)煤鐵路檢修制約煤炭外運(yùn)等因素影響，煤炭產(chǎn)量環(huán)比或?qū)⒙杂邢陆怠?月24日六大電廠存煤比3月末下降10.3%,，存煤天數(shù)20天,、減少2天；4月19日環(huán)渤海六港存煤比上月末增長(zhǎng)4.7%,；4月12日重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼廠存煤比上月末增長(zhǎng)4.4%,。判斷4月份煤炭庫(kù)存穩(wěn)中略增，煤炭供求平衡指數(shù)有望回落至總體基本平衡區(qū)間,。
　　（三）市場(chǎng)預(yù)期仍朝悲觀方向發(fā)展,。4月上旬，雖然檢修開始后大秦線運(yùn)量明顯減少,，但蒙冀線運(yùn)量持續(xù)增加,。4月10日，蒙冀線煤炭到港運(yùn)量達(dá)到20列,，較月初增加一倍,，對(duì)港口貨源供應(yīng)形成了明確補(bǔ)充，另外部分產(chǎn)地煤礦庫(kù)存出現(xiàn)積壓上漲,。預(yù)估2018年4月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)均值將比3月有所下降,。
　　（四）市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌,。進(jìn)入4月份，煤炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)有所趨緩,。至4月20日,，全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均報(bào)價(jià)658.1元/噸，比上月末下跌1.0%,。秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場(chǎng)交易價(jià)格（平倉(cāng)）3月末比2月末下跌近100元/噸,，4月18日價(jià)格比3月底再下跌近100元/噸，近日顯現(xiàn)趨穩(wěn),、反彈跡象,。總體上預(yù)計(jì)4月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)將明顯回落,。
　　綜合以上分析,，4月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)除供需偏異指數(shù)比上期小幅回升外，其它三項(xiàng)指標(biāo)皆有不同程度回落,，預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)回調(diào),。