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在政策調(diào)控消息對市場形成短時間沖擊后，國內(nèi)動力煤期貨價格已迅速掉頭上漲,，近3個交易日累計漲逾7%,。雖然尚未進入6月,，但目前南方地區(qū)持續(xù)高溫，加之水電啟動率偏低等因素,，導(dǎo)致沿海六大電廠日耗已突破75萬噸高位,，動力煤夏旺季已提前來臨。

夏旺季提前

5月30日,，國內(nèi)期貨市場黑色系再度漲幅居前,，動力煤主力合約1809早盤緩幅走跌后迅速抬升，下午收盤報漲0.35%。近3個交易日,，動力煤主力合約一掃上周政策調(diào)控消息的利空影響,，呈持續(xù)上行之勢，累計漲幅已逾7%,。

當(dāng)日受A股大跌影響,，煤炭板塊也出現(xiàn)大幅下挫。Wind中信一級煤炭板塊跌4.01%,，個股中潞安環(huán)能跌7.66%,，山西焦化、冀中能源等跌近7%,。

“今年動力煤夏旺季提前,，目前電廠日耗遠高于近年同期，市場看漲氛圍濃厚,�,！币坏缕谪浄治鰩熽P(guān)大利接受證券時報·e公司記者采訪時表示，5月中下旬以來,，國家發(fā)改委等部門多次發(fā)聲抑制煤價過快上漲,，期貨市場出現(xiàn)短期暴跌現(xiàn)象，港口貿(mào)易商受此影響一度出貨態(tài)度積極,。不過目前由于產(chǎn)地煤價持續(xù)上漲,，市場看漲情緒依然濃烈，貿(mào)易商又回歸惜售狀態(tài),。

卓創(chuàng)分析師崔玉娥表示,，目前港口5500大卡動力煤報價650元/噸，雖比20日左右的670元/噸略有下調(diào),，但較去年同期570元/噸的價格,，已高出約15%，夏旺季已明顯提前,。

據(jù)榆林煤炭交易中心市場消息，5月29日,，榆陽區(qū)各礦銷售火爆局面繼續(xù),。此前的5月26日至29日，當(dāng)?shù)囟嗉颐旱V也陸續(xù)調(diào)漲了煤價,。當(dāng)前,，榆林多地煤礦出現(xiàn)零庫存，“車等煤”現(xiàn)象已延續(xù)2周時間,。榆陽區(qū),、神木地區(qū)停產(chǎn)檢修煤礦數(shù)量增多，部分在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能不正常，銷售普遍良好,。目前近30家煤礦時產(chǎn)時銷,，煤礦幾乎沒有無庫存。

“產(chǎn)地供應(yīng)緊俏的同時,，電廠日耗量也持續(xù)處于較高位置,，對煤價高位形成支撐�,！贝抻穸鸾榻B,，目前沿海六大電廠日耗達到75萬噸至80萬噸，而正常65萬噸已算比較高的日耗,，淡季日耗甚至低于60萬噸,，此前僅在2017年冬短暫出現(xiàn)過日耗超過75萬噸的情況。5月30日,，六大電廠庫存1250萬噸左右,，可用天數(shù)達16天。

此外,，目前水電啟動不及預(yù)期,，也使得火電需求量持續(xù)攀升。據(jù)悉,，以往4月份四川,、貴州等地已進入豐水期，到6月份當(dāng)?shù)鼗痣娎�用率將要降�?0%左右,，動力煤價格就開始啟動下跌了,，但目前當(dāng)?shù)鼗痣娎�用率仍�?0%以上，動力煤價格依然維穩(wěn),。

電廠難有利潤

冬天旺季過后,，今年3月至4月份國內(nèi)動力煤價格下跌了約100元/噸，但由于前期價格過高,，回調(diào)幅度對于電廠盈利改善仍是杯水車薪,。目前，動力煤價格再度調(diào)漲,，煤電利潤博弈再起,。

據(jù)崔玉娥介紹，目前山東地區(qū)電廠動力煤到場價低的在每大卡0.11元,，高的已達到每大卡0.12元,，這一價格已經(jīng)在盈利成本線以上，多數(shù)電廠難有盈利,。

“近一兩年國內(nèi)多數(shù)電廠都處于虧損或勉強盈虧平衡線上,，機組老舊的廠更要面臨深虧局面,。”她表示,，一般電廠盈虧平衡的動力煤到廠價就在每大卡0.11元左右,，即5500大卡動力煤價格在550元/噸，開工率大設(shè)備先進的機組成本線能再降低些,，一些老舊機組的成本平衡線甚至已達每大卡0.1元,。在去年動力煤價格最低時，秦皇島港口動力煤最低報價也在550元/噸左右,。

眼看夏旺季到來,，面對煤電盈利失衡情況，國家發(fā)改委等多部門近期也多措并舉抑制煤價過快上漲,。5月21日,，國家相關(guān)部門召開煤電工作會議，要求各方執(zhí)行相關(guān)措施,，力爭在6月10號前將5500大卡北方港平倉價引導(dǎo)到570元/噸,。5月25日，國家發(fā)改委召集中國煤炭工業(yè)協(xié)會,、中煤集團,、國家能源投資集團、華能集團,、大唐集團等重點煤電企業(yè)單位召開關(guān)于電煤市場供需及價格座談會,。

電企方面，5月17日國內(nèi)大型電廠華能集團已發(fā)布公告,，要求旗下單位嚴格控制高價市場煤采購,，下水煤現(xiàn)貨執(zhí)行集團公司的限價政策。同時要求加強與年度長協(xié)供應(yīng)商的銜接,，加大電煤長協(xié)合同的履約兌換,。

崔玉娥表示，由于制定了嚴控到廠價的政策,，這個月山東地區(qū)華能,、華電等大型電廠動力煤到廠價沒怎么漲，一些企業(yè)自備電廠的到廠價每噸漲了二三百元,，目前價格都在成本線以上,，電廠肯定沒有盈利。目前沿海六大電廠用煤多數(shù)是長協(xié)煤,，市場煤用量約占20%-30%，因此受煤價上調(diào)影響不太明顯,，不過運用市場煤的電企,，在旺季來臨后將再次受到煤價上行影響,。

市場看漲意愿明顯

雖然政策調(diào)控意向明確，但面對今夏高漲的下游需求,，市場對動力煤看漲意愿依然明顯,。

關(guān)大利認為，政策調(diào)控主要還是集中在長協(xié)煤價格,，但長協(xié)煤畢竟供應(yīng)量有限,，市場煤價格主要還是由供需決定。目前國內(nèi)動力煤供應(yīng)難有放量,，運輸狀況也難有改善,，因此旺季價格上漲是必然現(xiàn)象，預(yù)計高點將出現(xiàn)在700元/噸以上,。

崔玉娥也表示,，目前產(chǎn)地煤價持續(xù)上行，加之電廠需求釋放,，基本面對煤價上行有支撐,。臨近月底，港口成交也會出現(xiàn)好轉(zhuǎn),。加之目前期貨市場對動力煤價格上漲預(yù)期持續(xù)增強,，大宗商品氛圍也會對現(xiàn)貨市場形成提振。不過,，目前仍要考慮國家政策調(diào)控影響和具體執(zhí)行情況,，如果執(zhí)行力度不夠，上漲勢頭或難以壓制,。2017年夏旺季持續(xù)到10月份,，最高價突破730元/噸，預(yù)計今年動力煤高價有望超越去年,。

華泰期貨研報認為,，臨近月末下游電廠高價采購市場煤意愿不強，但山西煤結(jié)構(gòu)性缺貨,，貿(mào)易商報價回升,。基本面方面,，6月氣溫超預(yù)期概率較小,，加之南方雨季水電補充提升，6月日耗有望回歸淡季波動,，供應(yīng)方面主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增加,、進口限制對終端用戶放松等政策都有利于供需面適當(dāng)松平衡。對于1809合約來說,，雖然是季節(jié)性旺季合約,，但淡季提前發(fā)力以及政策壓力下繼續(xù)上探空間有限,，但短期安檢嚴查增加行情反復(fù)。

川財證券研報表示,，發(fā)改委調(diào)控煤價帶來的利空情緒有所消化,，旺盛需求對煤炭價格支撐仍在。南方多地延續(xù)高溫天氣疊加水電出力不及預(yù)期,，火電耗煤量維持高位,，電廠庫存逐漸走低。展望后市,，長協(xié)煤價格在調(diào)控下回落至綠色區(qū)間為大概率事件,，現(xiàn)貨煤在長協(xié)煤壓艙石效應(yīng)影響下或?qū)⒆叻�(wěn)。