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   2018年11月份，煤炭消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)、同比增速略有回落,，煤炭供給也有增長(zhǎng),，用戶,、中轉(zhuǎn)地庫(kù)存較高,，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，煤炭?jī)r(jià)格下跌,，市場(chǎng)景氣度連續(xù)兩個(gè)月回落,。12月份以來(lái)，煤炭需求環(huán)比季節(jié)性上升,，同比增長(zhǎng)動(dòng)力有所減弱,，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)預(yù)期仍然悲觀,，預(yù)判12月份市場(chǎng)景氣指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)回落,。

　　一、2018年11月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況

　　2018年11月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)為-11.5點(diǎn),，比上月終值-4.4點(diǎn)回落7.1個(gè)百分點(diǎn),，反映市場(chǎng)景氣程度明顯回落。

　　圖1：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

　�,。ㄒ唬┟禾啃枨蟊３衷鲩L(zhǎng)，需求偏異指數(shù)基本平穩(wěn),。

　　11月份,，生產(chǎn)有所回落，工業(yè)增加值增速比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn),；投資略有回升,，1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.9%，比1-10月回升0.2個(gè)百分點(diǎn),，制造業(yè)投資保持持續(xù)回升,，民間投資持續(xù)保持在8%以上，不過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn),；進(jìn)出口增速回落,，當(dāng)月出口僅增長(zhǎng)4.3%，比上月大幅回落13.9個(gè)百分點(diǎn),，總體上支撐煤炭需求的基本面因素走弱,。從主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量看，當(dāng)月火電同比增長(zhǎng)3.9%,，增速回升0.9個(gè)百分點(diǎn),；水泥產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)1.6%，增速回落11.5個(gè)百分點(diǎn)；生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.9%,，增速回升2.6個(gè)百分點(diǎn),。上述因素綜合作用下，全國(guó)煤炭消費(fèi)量繼續(xù)保持增長(zhǎng),，增速比上月略有回落,。測(cè)算11月份煤炭需求偏異指數(shù)為2.3點(diǎn)，比上月終值-0.5點(diǎn)回升2.8個(gè)基點(diǎn),，表明煤炭需求保持合理增長(zhǎng),。

　　圖2：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　（二）存煤季節(jié)性回落，供求平衡指數(shù)走低,。11月份,，煤炭消費(fèi)環(huán)比季節(jié)性回升，規(guī)模以上煤炭產(chǎn)量環(huán)比也有回升,，不過(guò)煤炭進(jìn)口環(huán)比回落,，煤炭庫(kù)存從煤礦向中轉(zhuǎn)地和用戶轉(zhuǎn)移，全社會(huì)庫(kù)存有所下降,，存煤天數(shù)比上月約回落2天,。結(jié)合前期庫(kù)存情況綜合測(cè)算，當(dāng)月供求平衡指數(shù)為-12.8點(diǎn),，比上月終值-9.6點(diǎn)回落3.2個(gè)基點(diǎn),，反映煤炭市場(chǎng)供求繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展。

　　圖3：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

　�,。ㄈ�）心理預(yù)期指數(shù)又有回落,，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)向悲觀方向發(fā)展。11月份,，雖然處于冬季取暖旺季,，不過(guò)產(chǎn)地供應(yīng)能力充足，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)未超預(yù)期,，用戶庫(kù)存達(dá)到歷史性高位,，中轉(zhuǎn)地庫(kù)存也有上升，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)向悲觀方向發(fā)展,。當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)-24點(diǎn),，比上月終值（-14.8點(diǎn)）回落9.2個(gè)基點(diǎn)。

　　圖4：2015年以來(lái)市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

　�,。ㄋ模┟禾�?jī)r(jià)格下跌,，價(jià)格偏異指數(shù)止升轉(zhuǎn)跌。11月份,，主要產(chǎn)地,、中轉(zhuǎn)地,、消費(fèi)地煤炭?jī)r(jià)格均有下跌，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)比上月末回落0.5點(diǎn),，結(jié)合前期價(jià)格波動(dòng)情況,，測(cè)算當(dāng)月煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)為8.9點(diǎn)，比上月終值（15.5點(diǎn)）回落7.6個(gè)基點(diǎn),。

　　圖2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

　　二,、2018年12月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)

　　（一）煤炭需求增速或?qū)⒒芈洹?/strong>從經(jīng)濟(jì)基本面看，房屋新開(kāi)工面積持續(xù)處于高位,，1-11月房屋新開(kāi)工面積,、土地購(gòu)置面積同比分別增長(zhǎng)16.8%和14.3%，其中10月當(dāng)月同比分別增長(zhǎng)21.7%和8.2%,，其中土地購(gòu)置面積增速回落,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速也有回落；民間投資今年以來(lái)一直維持8%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng),，1-11月同比增長(zhǎng)8.7%,；制造業(yè)投資增速持續(xù)回升，1-11月同比增長(zhǎng)9.5%,。從季節(jié)性因素看,，12月份進(jìn)入冬季取暖用煤高峰期，煤炭需求環(huán)比有望繼續(xù)增長(zhǎng),；12月1-20日六大電廠煤耗日均環(huán)比增長(zhǎng)15.6%,，同比下降3.4%，預(yù)計(jì)氣候因素所拉動(dòng)的電煤消費(fèi)或?qū)⒌陀谏夏晖���,。綜上,，12月份全國(guó)煤炭消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)，同比增速或繼續(xù)回落,，考慮到上年同期基數(shù)影響，預(yù)估煤炭需求偏異指數(shù)將小幅回落,。

　�,。ǘ�）煤炭供求基本平衡��數(shù)據(jù)顯示,，12月1-10日,，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比下降1.8%，同比增長(zhǎng)3.3%,；存煤環(huán)比下降7.9%,。截至12月20日，六大電廠存煤比11月末下降5.9%,；12月20日CCTD主流港口煤炭庫(kù)存5604萬(wàn)噸,，比11月末下降約2.8%,。判斷12月份煤炭庫(kù)存將繼續(xù)下降，結(jié)合前期庫(kù)存變化情況,，預(yù)計(jì)煤炭供求平衡指數(shù)將有所回升,。

　　（三）市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀,。進(jìn)入12月,，從生產(chǎn)端看，主產(chǎn)地弱勢(shì)依舊,，產(chǎn)銷格局相對(duì)寬松,；從需求端看，受高庫(kù)存,、長(zhǎng)協(xié)煤的支撐以及下月外貿(mào)煤補(bǔ)充的預(yù)期,，電廠對(duì)現(xiàn)貨的實(shí)際采購(gòu)需求有限，以緩慢去庫(kù)存為主,。同時(shí),，國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)總體呈下降態(tài)勢(shì)，12月20日收于735.10點(diǎn),，比11月30日下降1.6%,。預(yù)計(jì)12月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將繼續(xù)回落，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀,。

　�,。ㄋ模┦袌�(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌。進(jìn)入12月份,，全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均報(bào)價(jià)持續(xù)下跌,，至21日全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均報(bào)價(jià)690.4元/噸，比11月末下降1.8%,；秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場(chǎng)交易平倉(cāng)價(jià)比上月末下跌35-40元/噸,。預(yù)計(jì)12月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)將繼續(xù)回落。

　　綜合以上分析,，12月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)或?qū)⒊霈F(xiàn)不同程度的回落,，預(yù)估全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將出現(xiàn)回落。