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　  美國(guó)最大煤炭生產(chǎn)商博地能源（Peabody Energy）、第二大煤炭生產(chǎn)商阿奇煤炭（Arch Coal）在相繼走出破產(chǎn)困局之后，仍然面臨著巨大的生存壓力。發(fā)展迅猛的可再生能源、日漸嚴(yán)苛的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，都讓煤炭的生存空間越來(lái)越窄，為了降低運(yùn)營(yíng)成本以強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，兩大煤商決定將各自位于懷俄明州和科羅拉多州的重要煤礦進(jìn)行合資管理，這雖然能解一時(shí)之渴，但長(zhǎng)期看，前景仍不光明。

　　創(chuàng)造潛在協(xié)同效應(yīng)

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》6月20日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，博地能源和阿奇煤炭同意組建一家新的合資公司，將雙方位于懷俄明州粉河盆地（Powder River Basin）以及科羅拉多州的幾座煤礦合并，由這家公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)和管理，以此節(jié)約成本、提高效率并強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力。

　　兩家公司發(fā)布共同聲明表示，博地能源將持有這家合資公司66.5%的股份并負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，同時(shí)為該公司5人組成的管理層任命3名高管，阿奇煤炭則持剩余33.5%股份，并任命剩余2名高管。合資公司的利潤(rùn)份額、資本投入、現(xiàn)金分配、所有權(quán)分成比例等，將由兩家公司共同分享。

　　根據(jù)初步協(xié)議，在兩家公司股東和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)這筆合資協(xié)議之前，博地能源和阿奇煤炭仍將各自運(yùn)營(yíng)旗下煤礦，不過(guò)如果在2020年12月18日之前仍未完成合并，雙方可以通過(guò)協(xié)商終止交易或者任意一方選擇取消即可。

　　阿奇煤炭首席執(zhí)行官John Eaves對(duì)這一合資交易予以贊揚(yáng)，稱(chēng)有望進(jìn)一步提升阿奇煤炭頂級(jí)動(dòng)力煤資產(chǎn)價(jià)值。“這筆交易的根本目的是，最大程度地挖掘粉河盆地和科羅拉多州煤礦的潛力，并以此讓客戶受益，同時(shí)為股東帶來(lái)可持續(xù)的回報(bào)。”他說(shuō)，“潛在經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)將提高我們雙方的業(yè)務(wù)實(shí)力，并使兩家公司能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)地走下去。”

　　博地能源總裁兼首席執(zhí)行官Glenn Kellow則強(qiáng)調(diào)，組建合資公司的目的是通過(guò)低成本結(jié)構(gòu)使煤炭能夠更好地與其他能源競(jìng)爭(zhēng)。“我們相信這家合資企業(yè)能夠強(qiáng)化煤炭生產(chǎn)并保障供應(yīng)，為股東增加價(jià)值的同時(shí)，還能為員工提供長(zhǎng)期就業(yè)崗位，從而讓多個(gè)利益相關(guān)者獲利。”

　　兩家公司預(yù)計(jì)，這家合資公司將創(chuàng)造稅前8.2億美元的協(xié)同效應(yīng)，并在成立后的第一個(gè)10年每年帶來(lái)1.2億美元的協(xié)同效應(yīng)。

　　降低煤礦運(yùn)營(yíng)成本

　　彭博社指出，這家合資公司將把跨越懷俄明州和科羅拉多州的7個(gè)煤礦合并成一個(gè)單一的礦場(chǎng)，該礦場(chǎng)的煤炭產(chǎn)量約占粉河盆地煤炭總產(chǎn)量60%以上。

　　這7個(gè)煤礦分別是博地能源在粉河盆地的North Antelope Rochelle、Rawhide、Caballo、科羅拉多州的Twentymile，以及阿奇煤炭位于粉河盆地的Black Thunder、Coal Creek和West Elk。

　　其中，North Antelope Rochelle、Rawhide、Cabalalo、Black Thunder和Coal Creek位列美國(guó)10大最具生產(chǎn)力煤礦，去年總計(jì)出口煤炭2.06億噸，截至去年底已探明和可能煤炭?jī)?chǔ)量約34億噸，勞動(dòng)力總數(shù)約3300人。

　　合資公司啟動(dòng)整體管理之后，運(yùn)營(yíng)成本將出現(xiàn)明顯下降，比如阿奇煤炭低成本、高利潤(rùn)的West Elk煤礦，將與博地能源的Twentymile煤礦形成互補(bǔ)，而共用一條超過(guò)7英里礦井邊界線的North Antelope Rochelle和Black Thunder也將減少一筆使用開(kāi)支。

　　分析師指出，合資運(yùn)營(yíng)要比兩家公司“單打獨(dú)斗”容易得多，預(yù)計(jì)這家新合資實(shí)實(shí)體有望成為全球成本最低的動(dòng)力煤生產(chǎn)商和供應(yīng)商。

　　美國(guó)礦山安全與健康管理局（Mine Health and Safety Administration）數(shù)據(jù)顯示，截至去年第四季度，North Antelope Rochelle仍是粉河盆地產(chǎn)量最高的煤礦，當(dāng)季產(chǎn)量2222.6萬(wàn)噸，同比下降5.6%。2018年全年，North Antelope Rochelle煤礦總產(chǎn)量為8917.6萬(wàn)噸，同比下降3.2%。

　　懷俄明州州長(zhǎng)說(shuō)，懷俄明州非常看好這個(gè)合資公司，稱(chēng)兩大煤商通過(guò)合作尋找出路，這不僅能夠強(qiáng)化在不斷變化的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也為該州就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)了貢獻(xiàn)。

　　生存前景仍不明朗

　　對(duì)于博地能源和阿奇煤炭的“抱團(tuán)取暖”，業(yè)內(nèi)看法不一。懷俄明大學(xué)能源、經(jīng)濟(jì)和公共政策中心主任Rob Godby認(rèn)為，創(chuàng)建合資公司可以保證業(yè)務(wù)穩(wěn)定性并提高運(yùn)營(yíng)效率，給煤炭這個(gè)急轉(zhuǎn)直下的產(chǎn)品創(chuàng)建一個(gè)更為有利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。“現(xiàn)實(shí)情況是煤炭產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)力直線下滑，煤炭生產(chǎn)商‘抱團(tuán)取暖’才能找到新生的機(jī)會(huì)。”

　　而在國(guó)際信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司的首席煤炭分析師Benjamin Nielsen看來(lái)，此舉雖然能起到一定的鞏固市場(chǎng)地位的作用，但鑒于大部分公用事業(yè)公司正在轉(zhuǎn)向可再生能源和天然氣發(fā)電，這家可能問(wèn)世的合資公司的潛在壓力仍然很大，生存前景并不明朗。

　　事實(shí)上，美國(guó)第三大煤炭生產(chǎn)商云峰能源（Cloud Peak Energy）在債務(wù)償還延期近兩個(gè)月之后剛剛于5月中旬宣布破產(chǎn)保護(hù)，其是上一輪美煤企破產(chǎn)浪潮中“碩果僅存”的僥幸者，但仍然難逃破產(chǎn)重組的命運(yùn)。博地能源和阿奇煤炭就是2015至2016年那輪破產(chǎn)浪潮中的“落敗者”，當(dāng)時(shí)美國(guó)前4大煤炭生產(chǎn)商有3家申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)，另一位是排名第四的阿爾法自然資源（Alpha Natural）。

　　特朗普成為美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)的確為煤炭業(yè)帶來(lái)了利好影響，博地能源于2016年4月宣布破產(chǎn)，同年11月隨著特朗普的勝出而股價(jià)大漲，隔年4月即走出破產(chǎn)危機(jī)，重新在紐交所掛牌上市。阿奇煤炭則是在2016年10月即宣布破產(chǎn)9個(gè)月后就走出破產(chǎn)困局。盡管特朗普政府為了扭轉(zhuǎn)煤炭江河日下的趨勢(shì)而做了不少努力，甚至于日前放寬了碳排放標(biāo)準(zhǔn)，但業(yè)界普遍認(rèn)為，煤炭市場(chǎng)衰敗的前景幾不可逆。

　　美國(guó)能源信息署（EIA）在最新短期能源展望報(bào)告中指出，到2020年底，美煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步下挫19%。EIA數(shù)據(jù)顯示，今年美國(guó)煤炭總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6.35億噸，較2018年實(shí)際產(chǎn)量將下降7.2%，煤炭總出口量預(yù)計(jì)為8953.9萬(wàn)噸。今年1至4月，美國(guó)煤炭產(chǎn)量約2.08億噸，同比下降6.8%。