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 山西天然氣入駐，公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型。定向增發(fā)完成后，國新能源持有公司34.04%的股權(quán)，成為公司控股股東，實際控制人為山西省國資委。公司主營業(yè)務(wù)變更為天然氣管網(wǎng)的建設(shè)和運營，盈利和運營模式主要是天然氣利用領(lǐng)域的中游長輸管網(wǎng)和下游燃?xì)夥咒N環(huán)節(jié)。

　　公司充分享受“氣化山西”所帶來的行業(yè)需求增長。隨著全國環(huán)保政策力度的不斷加碼，天然氣作為一次能源消費占比在山西省內(nèi)也將隨之提升。公司作為省內(nèi)天然氣專營權(quán)所有者可以直接享受天然氣需求量增加帶來的業(yè)績增長。

　　位居山西，省內(nèi)煤層氣氣源優(yōu)勢明顯。沁水盆地是國內(nèi)最大的煤層氣儲藏區(qū)域，近年來已成功實現(xiàn)商業(yè)開發(fā)。煤層氣新井投資和老井進入“豐產(chǎn)期”帶來的產(chǎn)量上升，相對西氣東輸線和陜京線更低的氣源成本，對盈利能力提升和客戶用量提升上都具有積極作用。

　　延伸產(chǎn)業(yè)鏈，車用天然氣前景看好。車用燃油排放標(biāo)準(zhǔn)的提升，未來將進一步強化天然氣汽車的經(jīng)濟優(yōu)勢。公司具備省內(nèi)煤層氣氣源的天然經(jīng)濟優(yōu)勢，天然氣液化工廠及加氣站的布局和建立，有利于延伸下游產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，提升整體盈利能力。

　　給予“買入”評級。預(yù)計2014-16 年EPS為0.74元、1.00元和1.30元，對應(yīng)目前的市盈率分別為25倍、19倍和14倍，考慮到公司目前已進入到業(yè)績加速增長階段，天然氣總量銷售增加及毛利率提升兩方面同時帶來的公司業(yè)績提升，給予“買入”評級。