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“15華昱CP001”正式違約，為煤炭行業(yè)首例違約的公募債券。

　　4月6日下午，銀行間市場清算所發(fā)布公告稱，2016年4月6日是中煤集團(tuán)山西華昱能源有限公司2015年度第一期短期融資券（代碼：041564019，簡稱：15華昱CP001）的付息兌付日。截至今日日終，我公司仍未收到中煤集團(tuán)山西華昱能源有限公司支付的付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進(jìn)行本期債券的付息兌付工作。

　　截止21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)稿時(shí)，發(fā)行人中煤華昱和主承銷商浦發(fā)銀行均未發(fā)布違約公告。

　　兌付前夕，中煤華昱于4月5日發(fā)布了本期債券兌付存在不確定性的公告。公告稱，因受煤炭市場行情疲軟影響，煤炭銷售價(jià)格大幅下降。2015年前三季度，中煤華昱經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)虧損，造成資金鏈緊張。此前的公告顯示，2015年1-3季度，中煤華昱虧損了4.2億元。

　　據(jù)悉，本期短融發(fā)行規(guī)模為6億元，利率為6.3%，期限為一年，到期應(yīng)兌付本息公司63769萬元。主承銷商為浦發(fā)銀行，發(fā)行時(shí)聯(lián)合資信給予AA+的主體評(píng)級(jí)，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為A—1。2015年7月，聯(lián)合資信的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告將發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)由AA+調(diào)整為AA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

　　中債資信煤炭行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中煤華昱公司控股股東為中國中煤能源集團(tuán)有限公司，持有該公司49.46%股份。中煤華昱擁有礦井均為整合而來，面臨較大安全生產(chǎn)壓力；目前成本售價(jià)已倒掛，短期內(nèi)扭虧可能性較小。

　　財(cái)務(wù)層面，由于收入下滑，2015年前中煤華昱三季度經(jīng)營性業(yè)務(wù)虧損額4.07億元，盈利表現(xiàn)持續(xù)惡化。公司整體經(jīng)營獲現(xiàn)能力較弱；截至2015年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率分別為86.04%和82.06%，處于行業(yè)較高水平，償債指標(biāo)表現(xiàn)明顯弱化。

　　中債資信的研究報(bào)告顯示，中煤華昱公司目前存續(xù)的應(yīng)付債券總額為38.5億元，其中2016~2017年分別到期15億元和23.5億元。截至2015年9月末，現(xiàn)金類資產(chǎn)為12.49億元，按2014年末的受限貨幣資金達(dá)3.59億元估算，目前其可動(dòng)用現(xiàn)金資產(chǎn)僅為8.9億元，中債資信預(yù)計(jì)其從銀行渠道新增貸款已非常困難，且自身造血能力較差，未來債務(wù)償還高度依賴直接融資周轉(zhuǎn)。

　　在中債資信看來，由于中煤華昱公司煤炭產(chǎn)能占中煤集團(tuán)煤炭總產(chǎn)能的占比不到10%，且公司礦井均為整合礦，煤炭資源一般，公司在中煤集團(tuán)中地位一般。目前中煤集團(tuán)的持股比例已由60%降至49.46%，由前期的絕對(duì)控股轉(zhuǎn)為相對(duì)控股，且中煤集團(tuán)目前整體經(jīng)營情況較差，債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，整體看外部支持增信作用一般。