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目前西北地區(qū)在建烯烴項(xiàng)目已達(dá)600萬噸，投資額高達(dá)近千億。

6月13日，兗礦集團(tuán)有限公司控股的兗州煤業(yè)股份有限公司（600188.SH下簡稱兗州煤業(yè)）發(fā)布公告，宣布作價(jià)18.4億元收購山東久泰能源有限公司（下簡稱山東久泰）等股東持有的久泰能源內(nèi)蒙古有限公司（下簡稱久泰能源）52%的股權(quán)，并控股久泰能源。

而這是兗礦集團(tuán)6月1日重組并成立兗礦集團(tuán)化工公司后，在化工方面的又一大動(dòng)作。

6月1日，兗礦集團(tuán)宣布將旗下的二級(jí)公司兗礦煤化公司改制為全資子公司兗礦集團(tuán)化工公司。該公司目前擁有11家化工企業(yè)，資產(chǎn)總額415億元，計(jì)劃培育陜蒙、貴州、新疆三個(gè)能源化工基地。而此次收購久泰能源，就是陜蒙能源化工板塊的一部分。

“成立兗礦集團(tuán)化工公司是我們企業(yè)體制改革的一部分。”兗礦集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。他表示，目前與久泰能源的合作尚處于初步階段，有關(guān)于合作后的具體工作和生產(chǎn)細(xì)節(jié)不便透露。

盡管原油和煤炭價(jià)格已逐步回暖，但煤化工行業(yè)整體狀況依然不容樂觀。“煤化工行業(yè)目前仍然處于比較困難的時(shí)期。”北京煤化工研究院的李培霖副所長告訴記者。“煤化工行業(yè)前期投入很大，在目前終端產(chǎn)品價(jià)格不好的情況下，像這種煤化工企業(yè)抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象還會(huì)出現(xiàn)。”

久泰能源的資本騰挪

此次交易的被收購方久泰能源，是山東久泰的控股子公司。此前曾多次謀取與上市公司進(jìn)行重組合作，甚至一度與華東數(shù)控達(dá)成借殼上市協(xié)議。

“山東久泰尋求剝離他們西北地區(qū)的資產(chǎn)已經(jīng)有一段時(shí)間了。”一位接近兗礦集團(tuán)高層的人士告訴記者：“從去年底開始他們就開始和兗礦這邊商討尋求出售了。”

久泰能源有五家全資子公司，其中久泰能源（準(zhǔn)格爾）有限公司手中握有在當(dāng)?shù)赝顿Y建設(shè)的年產(chǎn)60萬噸甲醇制烯烴項(xiàng)目，而另外一家子公司久泰集團(tuán)能源化工有限公司則握有鄂爾多斯市鄂托克前旗上海廟能源化工基地附近一化工項(xiàng)目。

早在2015年7月20日，華東數(shù)控發(fā)布公告稱，與久泰能源達(dá)成重大資產(chǎn)重組協(xié)議，通過華東數(shù)控發(fā)行股份購買久泰能源100%股權(quán)資產(chǎn)的方式實(shí)現(xiàn)久泰能源整體上市。但在4個(gè)月之后的11月6日，該資產(chǎn)重組方案最終流產(chǎn)。

在這一重組失敗之后，久泰能源并未放棄尋求與上市公司合作的想法。一個(gè)月后，與*ST陽煤達(dá)成協(xié)議，后者將出資10億元收購久泰能源25%的股權(quán)。*ST陽煤稱，此項(xiàng)收購雖然會(huì)對公司2015年的業(yè)績和凈利潤帶來不利影響，但從長遠(yuǎn)看會(huì)增加公司的凈利潤。

半年后該收購協(xié)議也被終止。6月14日，*ST陽煤公告，合作雙方對交易標(biāo)的的評(píng)估方法、交易價(jià)格等事項(xiàng)上存在較大分歧，未能達(dá)成一致意見。

同一天，兗州煤業(yè)宣布收購久泰能源。兗州煤業(yè)無疑是撿了一個(gè)便宜，去年7月久泰能源第一次尋求借殼上市時(shí)，估值約為66億元，到了12月份與*ST陽煤的收購協(xié)議中，其估值縮水了接近40%；而到如今，兗州煤業(yè)僅憑18.4億元人民幣就購得該公司52%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對久泰能源的控股，一年中估值縮水的程度接近五成。

煤制甲醛尚有前景

從目前兗州煤業(yè)與久泰能源的協(xié)議簽訂內(nèi)容來看，兩家公司在之后的合作主要涉及的部分是營運(yùn)年產(chǎn)100萬噸甲醇項(xiàng)目、10萬噸二甲醚項(xiàng)目。

而作為久泰能源的母公司山東久泰來講，其在臨沂也同樣布局和規(guī)劃了甲醛生產(chǎn)基地，其產(chǎn)能達(dá)到了60萬噸，而在西北地區(qū)久泰能源還布局了一套年產(chǎn)50萬噸的煤制乙二醇的項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資74.16億元。以此計(jì)算，山東久泰在建項(xiàng)目需要大量的現(xiàn)金流支撐。

“煤化工行業(yè)前期投入巨大，往往前幾年需要大量的資金。”李培霖告訴記者。出于回收資金以及減少開支的目的，將其西北地區(qū)的甲醛項(xiàng)目打包出售給兗礦集團(tuán)也就順理成章了。

從卓創(chuàng)資訊提供的一份甲醇價(jià)格數(shù)據(jù)來看，自去年2500元/噸的價(jià)位下降到了如今的1800元/噸左右，下降幅度接近三成，今年年初這一價(jià)格甚至跌到了1500元/噸，下降幅度巨大。

而兗礦集團(tuán)旗下目前在內(nèi)蒙古鄂爾多斯、陜西榆林和新疆甲醇產(chǎn)能分別為年產(chǎn)90萬噸、60萬噸和30萬噸，在目前西北地區(qū)，甲醇產(chǎn)能位列第一。如果加上久泰能源目前現(xiàn)有的100萬噸甲醇產(chǎn)能的話，兗礦集團(tuán)的甲醇產(chǎn)能將再上一個(gè)臺(tái)階。

“二甲醚是生產(chǎn)液化氣的主要原料之一。”卓創(chuàng)資訊的分析師王麗麗告訴記者：“目前石油價(jià)格處于低位的情況下，二甲醚基本是處于虧損狀態(tài)的。但甲醛恰恰相反，還有一定的盈利空間。”

她進(jìn)一步向記者表示，作為兗礦集團(tuán)西北地區(qū)布局的重要組成部分，隨著久泰這一甲醇項(xiàng)目的收購，會(huì)增加兗礦集團(tuán)的規(guī)模效應(yīng)和議價(jià)能力。“甲醇是烯烴項(xiàng)目的原料之一，而在目前各煤化工企業(yè)在西北地區(qū)布局了大量的烯烴項(xiàng)目。兗礦作為當(dāng)?shù)丶状籍a(chǎn)能最大的企業(yè)，會(huì)有不錯(cuò)的市場效益。”她說。

烯烴項(xiàng)目前景待考

與甲醇和二甲醚項(xiàng)目一同打包出售給兗州礦業(yè)的還有一個(gè)年產(chǎn)60萬噸的烯烴產(chǎn)能項(xiàng)目。從目前的公告中，該項(xiàng)目總投資82.8億元，截至2015年已投入26.15億元。

此前，兗州集團(tuán)旗下兗礦榮信化工也有60萬噸煤制烯烴項(xiàng)目在鄂爾多斯建設(shè)，該項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投入為190億元。而據(jù)上述接近兗礦高層的人士透露，該項(xiàng)目目前僅投產(chǎn)了甲醇部分的產(chǎn)能，烯烴項(xiàng)目還未投建。

不過他向記者表示，在收購了已經(jīng)有一定投入的久泰能源烯烴項(xiàng)目之后，預(yù)計(jì)兗礦榮信化工的烯烴項(xiàng)目會(huì)再度推遲。

“烯烴項(xiàng)目前幾年一窩蜂涌進(jìn)了非常多，但是這種項(xiàng)目前期投入巨大，往往建設(shè)四五年內(nèi)都是出于持續(xù)燒錢的階段。在目前僅西北地區(qū)在建產(chǎn)能就接近600萬噸，過多投入烯烴項(xiàng)目是不理智的。”他說。

同時(shí)，由于西北地區(qū)下游的化工工業(yè)相對比較薄弱，本身吸收不下接近年600萬噸的烯烴產(chǎn)能，出現(xiàn)局部的煤制烯烴產(chǎn)能過剩情況應(yīng)屬大概率事件。

“十二五”期間，由于原油價(jià)格高企以及國內(nèi)乙烯烯烴制品進(jìn)口依賴度極高，可以替代原油消費(fèi)并滿足市場需求的煤制烯烴項(xiàng)目得到眾多化工企業(yè)的青睞。

“經(jīng)過差不多十年的發(fā)展，我國現(xiàn)代煤化工無論是產(chǎn)能還是技術(shù)都屬于世界前列。”中國石油和化工協(xié)會(huì)產(chǎn)業(yè)處負(fù)責(zé)人蔡恩明說：“經(jīng)過十年的發(fā)展，加之目前原油價(jià)格偏低，煤炭作為替代原料的優(yōu)勢并不明顯。”

依據(jù)石油與化工協(xié)會(huì)發(fā)布的《2016年度石化行業(yè)產(chǎn)能預(yù)警報(bào)告》顯示，2016年全國預(yù)計(jì)新增300萬噸煤制烯烴產(chǎn)能，總產(chǎn)能超過1270萬噸。2015年的煤制烯烴產(chǎn)能利用率為81.8%，尚保持在不飽和狀態(tài)。

除此之外，作為煤制烯烴和石油制烯烴在終端方面的應(yīng)用也不盡相同。

此前就有化工行業(yè)的從業(yè)人員告訴記者，煤制烯烴從應(yīng)用角度來看，質(zhì)量要比石油制烯烴差一些。“我們需要對煤制烯烴進(jìn)行再加工，才能應(yīng)用到我們平時(shí)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)中。”他說。

但盡管如此，也很難澆滅中國企業(yè)投資煤制烯烴等煤化工產(chǎn)業(yè)的熱情。就在6月1日，神華寧煤與沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司簽訂協(xié)議，在寧夏自治區(qū)建立煤制烯烴項(xiàng)目，總投資達(dá)270億元。未來這些煤制烯烴項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)后，是否會(huì)對能源化工產(chǎn)業(yè)的整體供需造成沖擊，有待時(shí)間的檢驗(yàn)。