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美國(guó)第二大煤炭企業(yè)Archcoal 破產(chǎn),何因?qū)е旅绹?guó)煤股跌15%,中國(guó)煤股大幅強(qiáng)于大盤,。2016年1月11日美國(guó)第二大煤企Archcoal 申請(qǐng)破產(chǎn),同年1月13日美國(guó)第一大煤企博地能源股價(jià)跌了15%,中國(guó)煤炭股雖然下跌,卻明顯跑贏大盤,何故?Archcoal 和博迪都在美國(guó),他的破產(chǎn)應(yīng)該有利于博迪的上漲,為何卻下跌?l 先解決第二個(gè)問(wèn)題:為什么博迪能源會(huì)跌?博迪能源面臨三大利空:1、人民幣匯率下降,出口的可能性進(jìn)一步渺茫;2,、油價(jià)下跌,美國(guó)能源結(jié)構(gòu)多樣,燃油發(fā)電替代煤電,美國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭需求減少;3,、Archcoal 未來(lái)很可能魚死網(wǎng)破,破產(chǎn)重組后降低成本,惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,該公司短期確實(shí)面臨利空,但長(zhǎng)期看,如果Archcoal 就此將部分礦井關(guān)停退出美國(guó)市場(chǎng),他退出的市場(chǎng)如果由博迪占據(jù),那么博迪股價(jià)應(yīng)該會(huì)上漲,但如果Archcoal 只是破產(chǎn)重組減員增效,并不關(guān)停煤礦,那么博迪公司的股價(jià)很可能還會(huì)繼續(xù)不樂(lè)觀,。

再說(shuō)第一個(gè)問(wèn)題:中國(guó)煤炭股為什么會(huì)強(qiáng)于大勢(shì)(純進(jìn)出口因素分析,并不是核心原因,但這里和這件事本身更相關(guān)):1,、人民幣匯率貶值,進(jìn)口煤的性價(jià)比降低,很多國(guó)家出口中國(guó)煤炭的期望要降低,。2、油價(jià)雖然下跌,作為替代品對(duì)煤炭整體不利,但中國(guó)實(shí)際情況是由于政策成本和運(yùn)輸成本的下降,煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)大幅下降,大同坑口煤價(jià)的從11年的高點(diǎn)的650元/噸下跌了2/3,至今只剩下了190元/噸,。而wti 原油價(jià)格也就跌了2/3,。據(jù)我們了解,隨著鐵路運(yùn)費(fèi)的下降,近期已經(jīng)有貿(mào)易商將出口煤作為一個(gè)可能盈利的項(xiàng)目在洽談,因?yàn)橛蛢r(jià)下跌,海運(yùn)費(fèi)下降,反而有利中國(guó)的煤炭出口(要說(shuō)一下,中國(guó)進(jìn)口一直在減少,國(guó)際國(guó)內(nèi)價(jià)格相對(duì)均衡,隨著人民幣貶值,油價(jià)下降現(xiàn)在可能反而有利煤炭出口)。3,、美國(guó)Archcoal 可能破產(chǎn)重組,進(jìn)行魚死網(wǎng)破的競(jìng)爭(zhēng),而中國(guó)產(chǎn)能已經(jīng)魚死網(wǎng)破的競(jìng)爭(zhēng)了很久,無(wú)非是政府和銀行礙于就業(yè)和壞賬壓力沒(méi)有讓某些該停產(chǎn)整合的產(chǎn)能減產(chǎn)和停產(chǎn)而已,而讓他們持續(xù)的虧損生產(chǎn)銷售拉低煤價(jià),因此,中國(guó)面臨的虧損已經(jīng)跌透,不是虧損煤礦重組就一定能活下來(lái)的問(wèn)題,而是可能有很多的產(chǎn)能沒(méi)有存在必要,必須關(guān)停,。

最后,我們綜合一下為什么美國(guó)煤炭股跌而中國(guó)煤炭股漲:供給側(cè)改革降低國(guó)內(nèi)煤企成本,中國(guó)煤炭行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng),不利所有外國(guó)煤炭公司。

中國(guó)或許在將來(lái)再度會(huì)成為煤炭?jī)舫隹趪?guó),。我 們前面說(shuō)到的有嗅覺(jué)靈敏的貿(mào)易商已經(jīng)開(kāi)始積極尋求出口渠道,或許以后中國(guó)的凈進(jìn)口真的會(huì)變成凈出口,大家看看印度吧,澳聯(lián)邦預(yù)計(jì)印度15年將進(jìn)口2.45億噸煤炭(14年是2.1億噸),未來(lái)還會(huì)持續(xù)增加,。或許有人覺(jué)得我在癡人說(shuō)夢(mèng),但隨著優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能重組整合對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和一帶一路的發(fā)展,這些真的有可能成為現(xiàn)實(shí),畢竟中國(guó)不是沒(méi)有做過(guò)煤炭?jī)舫隹趪?guó),而美國(guó)如此強(qiáng)大的能源消費(fèi)能力也在出口煤炭,。

投資策略:煤炭板塊作為產(chǎn)能最為過(guò)剩,虧損最為嚴(yán)重的行業(yè),非常有必要進(jìn)行此項(xiàng)改革,改革后很多有優(yōu)質(zhì)資源的公司將獲得長(zhǎng)期的核心競(jìng)爭(zhēng)力,有望大幅改善目前的經(jīng)營(yíng)困境,。個(gè)股重點(diǎn)推薦:盤江股份,關(guān)注西山煤電、陽(yáng)泉煤業(yè),、潞安環(huán)能,、山煤國(guó)際、蘭花科創(chuàng),、冀中能源,海德股份,。具體推薦理由可以參考我們報(bào)告《七問(wèn)單行本發(fā)行,發(fā)改委五招去產(chǎn)能——供給側(cè)改革如何選股》。