蘭石重裝凈利下降應收賬款激增購虧損公司"成癮"?

2014-06-27 11:39:50 來源:

　蘭州蘭石重型裝備股份有限公司（以下簡稱“蘭石重裝”）于日前發(fā)布招股說明書，擬在上交所上市，發(fā)行不超過10000萬股。據招股書顯示，蘭石重裝曾于2011年進行增資，整合收購蘭石重工股權，并使其成為公司全資子公司，而2013年蘭石重工凈利潤為-2077萬元。除蘭石重工外，蘭石重裝還收購了其它三家公司為全資子公司，但2013年這三家公司利潤總額為271萬元，而蘭石重裝同期利潤總額為5616萬元。

　　此外，中國經濟網記者還發(fā)現，蘭石重裝2011年至2013年期間凈利潤下滑超五成，而其應收賬款卻激增近五成。對此中國經濟網記者致電采訪蘭石重裝董事會秘書高峰，但截至發(fā)稿，電話一直無人接聽。

凈利潤下降五成應收賬款激增五成

　　據中國經濟網記者查閱蘭石重裝招股書發(fā)現，其2011年至2013年凈利潤分別為11017.10萬元、6840.41萬元、5033.83萬元，不難看出，從2011年至2013年，該公司凈利潤下滑超五成。對此，蘭石重裝表示，報告期內公司盈利能力下滑主要是因為公司下游行業(yè)石油、化工及鋼鐵等行業(yè)受宏觀經濟周期影響，對新增投資需求下降，一定程度加劇行業(yè)市場競爭，導致公司議價能力減弱、銷售費用及管理費用大幅上升。

　　此外，蘭石重裝還表示，報告期內公司實施出城入園戰(zhàn)略，融資金額上升導致財務費用增加。以上因素共同造成公司盈利能力下滑。蘭石重裝同時表示，公司積極開拓煤化工及核電領域市場，抵御石油、化工及鋼鐵行業(yè)對公司造成的不利影響，從而提升公司的整體盈利能力。

　　但是，如果公司不能持續(xù)優(yōu)化產業(yè)布局、增強訂單承接能力，從而造成新增產能不能充分釋放，同時又不能適應產能增加實現營銷、管理及融資的集約化造成期間費用使用效率得不到提升，公司未來仍可能面臨由于宏觀經濟因素出現不利變化導致經營業(yè)績下滑的風險。

　　另外，與凈利潤下降形成鮮明對比的是該公司的應收賬款，招股書顯示，2011年至2013年，蘭石重裝應收賬款分別為51354.94萬元、66944.11萬元、96268.97萬元。對此，蘭石重裝在招股書中表示，因金融環(huán)境的變化及公司業(yè)務規(guī)模的擴大，公司應收賬款凈額將保持較高水平。雖然公司的客戶均為優(yōu)質客戶，但在一定程度上仍會存在信用風險，如果客戶產生信用風險，導致公司應收賬款不能如期收回，將對公司正常生產經營產生不利影響。

　　溢價四倍所購公司陷巨額虧損

　　招股書顯示，為進一步整合蘭石集團涉及煉油化工設備生產、檢測的相關資產，增強公司獨立性，2011年9月21日，經公司2011年第二次臨時股東大會審議通過，公司進行了增資。通過整合收購蘭石重工，增加快鍛液壓機組生產銷售業(yè)務，擴充發(fā)行人的業(yè)務范圍。此次增資后，蘭石重工成為蘭石重裝的全資子公司，測試中心成為蘭石重裝下屬二級核算單位，化機公司、環(huán)保公司、精密公司、換熱公司則成為蘭石重裝的參股公司。

　　招股書還顯示，據北京中科華資產評估有限公司出具的資產評估報告顯示，以2010年12月31日為基準日，按收益法計算的蘭石重工股東全部權益價值為37784.50萬元，增值30100.60萬元，增值率391.74%。但與此次將近四倍溢價收購對應的是，2013年蘭石重工凈利潤為-2077萬元。除此之外，中國經濟網記者還發(fā)現，由于下游客戶主要為有色和冶金行業(yè)，受有色和冶金行業(yè)不景氣的影響，回款難度加大，蘭石重工應收賬款居高不下，2013年末金額高達1.63億元。

　　此外，除收購蘭石重工外，2013年8月，蘭石重裝又收購了環(huán)保公司、精密公司、換熱公司等公司股權，使這三家公司也成為蘭石重裝全資子公司。但據招股書顯示，2013年，環(huán)保公司、精密公司、換熱公司利潤總額為271萬元，而蘭石重裝同期利潤總額為5616萬元。

　　對此，蘭石重裝表示，這是公司原下屬參股公司盡快實現出城入園的需要，同時，進一步整合了現蘭石園區(qū)內與公司相關的裝備制造業(yè)務。通過本次股權收購，拓展了公司的業(yè)務范圍。本次整合符合蘭石重裝的發(fā)展規(guī)劃。