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　 蘭州蘭石重型裝備股份有限公司（以下簡稱“蘭石重裝”）于日前發(fā)布招股說明書，擬在上交所上市,，發(fā)行不超過10000萬股,。據(jù)招股書顯示，蘭石重裝曾于2011年進(jìn)行增資,，整合收購蘭石重工股權(quán),，并使其成為公司全資子公司,，而2013年蘭石重工凈利潤為-2077萬元。除蘭石重工外,，蘭石重裝還收購了其它三家公司為全資子公司,，但2013年這三家公司利潤總額為271萬元，而蘭石重裝同期利潤總額為5616萬元,。

　　此外,，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者還發(fā)現(xiàn)，蘭石重裝2011年至2013年期間凈利潤下滑超五成,，而其應(yīng)收賬款卻激增近五成,。對此中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電采訪蘭石重裝董事會秘書高峰，但截至發(fā)稿,，電話一直無人接聽,。

凈利潤下降五成 應(yīng)收賬款激增五成

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱蘭石重裝招股書發(fā)現(xiàn)，其2011年至2013年凈利潤分別為11017.10萬元,、6840.41萬元,、5033.83萬元，不難看出,，從2011年至2013年,，該公司凈利潤下滑超五成。對此,，蘭石重裝表示,，報告期內(nèi)公司盈利能力下滑主要是因為公司下游行業(yè)石油、化工及鋼鐵等行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響,，對新增投資需求下降,，一定程度加劇行業(yè)市場競爭，導(dǎo)致公司議價能力減弱,、銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用大幅上升,。

　　此外，蘭石重裝還表示,，報告期內(nèi)公司實施出城入園戰(zhàn)略,，融資金額上升導(dǎo)致財務(wù)費(fèi)用增加。以上因素共同造成公司盈利能力下滑,。蘭石重裝同時表示,，公司積極開拓煤化工及核電領(lǐng)域市場，抵御石油,、化工及鋼鐵行業(yè)對公司造成的不利影響,，從而提升公司的整體盈利能力。

　　但是，如果公司不能持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,、增強(qiáng)訂單承接能力,，從而造成新增產(chǎn)能不能充分釋放，同時又不能適應(yīng)產(chǎn)能增加實現(xiàn)營銷,、管理及融資的集約化造成期間費(fèi)用使用效率得不到提升,，公司未來仍可能面臨由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素出現(xiàn)不利變化導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

　　另外,，與凈利潤下降形成鮮明對比的是該公司的應(yīng)收賬款,，招股書顯示，2011年至2013年,，蘭石重裝應(yīng)收賬款分別為51354.94萬元,、66944.11萬元、96268.97萬元,。對此,，蘭石重裝在招股書中表示，因金融環(huán)境的變化及公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,，公司應(yīng)收賬款凈額將保持較高水平,。雖然公司的客戶均為優(yōu)質(zhì)客戶，但在一定程度上仍會存在信用風(fēng)險,，如果客戶產(chǎn)生信用風(fēng)險,，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款不能如期收回，將對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響,。

　　溢價四倍所購公司陷巨額虧損

　　招股書顯示,，為進(jìn)一步整合蘭石集團(tuán)涉及煉油化工設(shè)備生產(chǎn)、檢測的相關(guān)資產(chǎn),，增強(qiáng)公司獨(dú)立性,，2011年9月21日，經(jīng)公司2011年第二次臨時股東大會審議通過,，公司進(jìn)行了增資,。通過整合收購蘭石重工，增加快鍛液壓機(jī)組生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù),，擴(kuò)充發(fā)行人的業(yè)務(wù)范圍,。此次增資后,，蘭石重工成為蘭石重裝的全資子公司,，測試中心成為蘭石重裝下屬二級核算單位，化機(jī)公司,、環(huán)保公司,、精密公司、換熱公司則成為蘭石重裝的參股公司。

　　招股書還顯示,，據(jù)北京中科華資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報告顯示,，以2010年12月31日為基準(zhǔn)日，按收益法計算的蘭石重工股東全部權(quán)益價值為37784.50萬元,，增值30100.60萬元,，增值率391.74%。但與此次將近四倍溢價收購對應(yīng)的是,，2013年蘭石重工凈利潤為-2077萬元,。除此之外，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者還發(fā)現(xiàn),，由于下游客戶主要為有色和冶金行業(yè),，受有色和冶金行業(yè)不景氣的影響，回款難度加大,，蘭石重工應(yīng)收賬款居高不下,，2013年末金額高達(dá)1.63億元。

　　此外,，除收購蘭石重工外,，2013年8月，蘭石重裝又收購了環(huán)保公司,、精密公司,、換熱公司等公司股權(quán)，使這三家公司也成為蘭石重裝全資子公司,。但據(jù)招股書顯示,，2013年，環(huán)保公司,、精密公司,、換熱公司利潤總額為271萬元，而蘭石重裝同期利潤總額為5616萬元,。

　　對此,，蘭石重裝表示，這是公司原下屬參股公司盡快實現(xiàn)出城入園的需要,，同時,，進(jìn)一步整合了現(xiàn)蘭石園區(qū)內(nèi)與公司相關(guān)的裝備制造業(yè)務(wù)。通過本次股權(quán)收購,，拓展了公司的業(yè)務(wù)范圍,。本次整合符合蘭石重裝的發(fā)展規(guī)劃。