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設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)收入變動分析

專利技術(shù)實施許可收入變動分析

　　分析表示，我國正處于能源消費轉(zhuǎn)型時期。目前，面對煤炭開采引起的水土流失、風(fēng)沙、植被破壞、礦難等等，和燃燒煤炭所帶來的粉塵、霧霾、大氣污染等問題，已經(jīng)引起國家和社會高度重視。我國已經(jīng)出臺政策增加清潔能源應(yīng)用和開發(fā)比例，大力開發(fā)核能、風(fēng)能、水能等，國務(wù)院和環(huán)保部在面對煤炭行業(yè)的發(fā)展時也都表現(xiàn)出要對生態(tài)環(huán)境和社會發(fā)展的態(tài)度。分析表示，煤炭未來市場份額占比將會逐步減小，并且應(yīng)用領(lǐng)域也將會縮小，煤炭行業(yè)的整個營收將會縮小。雖然煤化工行業(yè)的前景是不錯的，但是受制于煤炭行業(yè)的轉(zhuǎn)型，煤化工行業(yè)的營收和前景依然會受到影響。并且公司在專利等方面的收入在縮小。

　　政府補助在減少

　　查閱公司招股說明書可以發(fā)現(xiàn)，近年來公司收到的政府補助在逐年較少。這或許會對公司的研發(fā)和投入有一定不利影響。

　　航天工程IPO風(fēng)險提示

　　1、營運資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險

　　公司業(yè)務(wù)發(fā)展較快，項目實施數(shù)量不斷增加，規(guī)模不斷擴大，設(shè)備采購和加工、工程分包等項目前期投入持續(xù)增加，公司生產(chǎn)經(jīng)營需要更多的流動資金，公司經(jīng)營性資金需要快速流轉(zhuǎn)才能夠充分滿足公司經(jīng)營需要。但由于公司項目周期長，實施復(fù)雜，業(yè)主支付項目款項的進(jìn)度容易受各種因素影響，可能出現(xiàn)付款不及時的情況，從而影響公司出現(xiàn)營運資金周轉(zhuǎn)緊張的風(fēng)險。

　　2、收入不均衡風(fēng)險

　　公司承攬的煤氣化項目建設(shè)周期較長，從基礎(chǔ)設(shè)計到項目完工，正常周期約為2—3年。公司各類業(yè)務(wù)均有具體的實施周期，不同業(yè)務(wù)的實施周期存在較大不同，因此可能造成不同會計期間業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的變化；此外，不同會計期間實施的不同煤氣化項目其具體情況和要求存在差異，實施周期也不完全相同，相關(guān)設(shè)計文件和設(shè)備產(chǎn)品交付時點并非均勻分布，可能存在在某一時點交付相對集中的現(xiàn)象，因此可能造成業(yè)務(wù)收入在不同期間分布不均衡的情況。公司存在各會計期間營業(yè)收入結(jié)構(gòu)和金額不均衡的風(fēng)險。

　　3、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險

　　本次股票發(fā)行后，公司的凈資產(chǎn)將大幅度增加。由于本次募集資金投資項目的建設(shè)需要一定的時間，由此帶來的項目承攬能力、設(shè)備成套能力、設(shè)計研發(fā)能力和管理效率的提高也是一個漸進(jìn)的過程，經(jīng)濟(jì)效益的產(chǎn)生需要一定的周期，因此存在發(fā)行后短時期內(nèi)公司凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

　　4、募投項目的實施風(fēng)險

　　本次募集資金將主要投入“航天煤氣化裝備產(chǎn)業(yè)化基地二期”、“蘭州航天煤化工設(shè)計研發(fā)中心”等項目。上述項目的選擇是充分考慮了未來市場發(fā)展?jié)摿Α⒐�司業(yè)務(wù)特點及自身技術(shù)、市場、管理等方面的實際能力，經(jīng)過了深入調(diào)研、論證和比較，而最終確定的優(yōu)選募集資金投資項目方案。但在項目實施過程中，如果市場環(huán)境、技術(shù)、管理等方面出現(xiàn)重大變化，將影響本公司投資項目的順利實施，從而影響公司的預(yù)期收益。

　　5、募投項目實施后折舊和攤銷增加導(dǎo)致的風(fēng)險

　　本次募集資金投資項目建成后，公司固定資產(chǎn)和包括土地、軟件在內(nèi)的無形資產(chǎn)將會大幅增加，每年的折舊及攤銷費用也將增加，從而對公司的凈利潤指標(biāo)產(chǎn)生一定壓力。又由于募集資金投資項目的建設(shè)產(chǎn)生直接效益或間接效益需要一個過程，因此，在項目完成后的短時間內(nèi)，對公司凈利潤水平將產(chǎn)生一定的不利影響。

　　6、項目延期風(fēng)險

　　公司承攬的煤氣化工程項目投資較大，建設(shè)周期較長，在項目實施過程中，可能出現(xiàn)因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和政策發(fā)生變化，或因客戶資金狀況和市場預(yù)期變化導(dǎo)致項目延期的風(fēng)險。

　　7、工程總承包業(yè)務(wù)風(fēng)險

　　公司報告期內(nèi)開始承接煤氣化工程總承包業(yè)務(wù)，在總承包業(yè)務(wù)中，公司與業(yè)主約定的工程造價為固定造價加有限浮動造價構(gòu)成，在這種情況下，公司總承包成本變動可能無法充分向業(yè)主轉(zhuǎn)移。由于總承包項目建設(shè)周期長，涉及環(huán)節(jié)多，實施過程復(fù)雜，建設(shè)期間材料、設(shè)備的采購價格和施工費用存在發(fā)生變動可能，因此存在項目成本變動可能無法完全得到彌補的風(fēng)險。另外，公司在總承包項目的執(zhí)行中，設(shè)計工作由自身完成，土建和安裝部分一般按照國際慣例分包給具有相應(yīng)資質(zhì)的分包商，分包商按照分包合同的約定對公司負(fù)責(zé)，而公司需要管理分包商的工作成果并向業(yè)主負(fù)責(zé)。如果公司對分包商管理不到位，導(dǎo)致施工質(zhì)量或工程進(jìn)度等不能滿足業(yè)主或項目的要求，可能會對公司總承包項目的總體進(jìn)度或質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。

　　8、核心技術(shù)人員流失及技術(shù)失密的風(fēng)險

　　公司所處的煤氣化工程行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)的先進(jìn)性對公司的發(fā)展十分關(guān)鍵。公司自成立以來，一直專注于自主知識產(chǎn)權(quán)的航天粉煤加壓氣化技術(shù)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化推廣，正是依靠技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢實現(xiàn)了報告期內(nèi)業(yè)績高速成長。但近幾年行業(yè)的快速發(fā)展及國外競爭對手的進(jìn)入，使得市場和人才的競爭日趨激烈，如果公司不能及時提供相應(yīng)的激勵機制和采取嚴(yán)格的技術(shù)保密措施，將存在核心技術(shù)人員流失導(dǎo)致部分核心技術(shù)失密的風(fēng)險。

　　9、技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險

　　公司一直注重技術(shù)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，以保證核心技術(shù)在同行業(yè)中的領(lǐng)先地位。比如為適應(yīng)氣化爐大型化的技術(shù)發(fā)展方向，滿足大型煤氣化項目的市場需求，公司在750噸級航天粉煤氣化爐技術(shù)的基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，于2010年自主研發(fā)并推出了1500/2000型航天粉煤氣化爐技術(shù)，并擬利用募集資金繼續(xù)開展2500噸級航天粉煤氣化爐技術(shù)的研發(fā)和攻關(guān)。公司航天粉煤氣化爐技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新，要依托示范工程進(jìn)行首次工業(yè)化應(yīng)用，新技術(shù)的研發(fā)從前期論證到最終實現(xiàn)工業(yè)化應(yīng)用的周期較長，技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新的進(jìn)度會受各種不確定性因素的影響。如果公司未來不能堅持技術(shù)創(chuàng)新，或技術(shù)創(chuàng)新不能滿足市場需求，將對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　10、市場競爭風(fēng)險

　　公司所在的煤氣化工程行業(yè)具有較高的技術(shù)門檻，公司在技術(shù)、設(shè)計、產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量及品牌認(rèn)知度方面已具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢，但是行業(yè)內(nèi)的其他競爭對手特別是荷蘭殼牌（Shell）和德國西門子（Siemens）等國外競爭對手為謀求自身發(fā)展，亦在不斷地調(diào)整競爭策略，積極拓展市場。另外，由于煤氣化技術(shù)的市場需求廣闊，行業(yè)整體利潤水平較高，對潛在競爭對手的吸引力也較大，未來潛在競爭者的加入也將加劇行業(yè)的市場競爭。如果公司不能持續(xù)在技術(shù)、管理、規(guī)模、品牌及服務(wù)等方面保持領(lǐng)先優(yōu)勢，公司市場競爭優(yōu)勢存在被削弱的風(fēng)險。