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     今年前九個月，國內(nèi)動力煤價格呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的特點，以往4月中旬至6月中旬，本是傳統(tǒng)需求淡季，國內(nèi)動力煤價格卻開啟上漲模式，一度升破700元/噸。此后，步入需求旺季，動力煤市場卻有所降溫，徘徊在680元/噸。內(nèi)蒙古伊泰集團運銷事業(yè)部動力煤期貨中心主任張帥分析，非電力行業(yè)的需求提升以及貿(mào)易商持有庫存能力增強對今年動力煤市場形成了長期支撐；同時，由于運力受阻以及終點電廠高庫存政策等因素，有效地控制動力煤旺季的市場價格。

　　非電力行業(yè)需求提升

　　張帥表示，造成今年動力煤市場“淡季不淡”的主要原因之一來自非電力行業(yè)的需求提升，其補庫周期與電力補庫周期并不相同，從而對市場形成長期支撐。

　　目前，我國動力煤消費主要集中在電力，其次占比較大的行業(yè)是鋼鐵和水泥行業(yè)。受益于我國上半年經(jīng)濟穩(wěn)定增長，固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資均有較大幅度增長，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，帶動鋼鐵需求呈現(xiàn)較明顯幅度增長，從而增加動力煤淡季消費量。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.7%，較去年同期上升3.0個百分點，粗鋼累計產(chǎn)量45116萬噸，同比增長6.0%；我國鋼材產(chǎn)量53085萬噸，同比增長6.0%。就粗鋼日均產(chǎn)量來看，4、5、6月份屢創(chuàng)新高。

　　坑口應(yīng)對市場價格波動能力增強

　　近年來，煤炭產(chǎn)量向晉陜蒙主產(chǎn)地進一步集中，坑口報價話語權(quán)不斷增強。張帥指出：“由于坑口需求長期存在，坑口價格高位波動，坑口市場需求強于港口市場需求。同時，由于坑口長期高利潤，產(chǎn)量彈性增強，坑口應(yīng)對市場價格波動能力增強。”2018年上半年，山西、陜西、內(nèi)蒙三省合計產(chǎn)量11.55億噸，占全國產(chǎn)量68%，相比同期提高2%。上半年產(chǎn)量增量主要來自陜西和內(nèi)蒙，兩省產(chǎn)量分別為2.88億噸和4.43億噸，增速15.9%和5.6%，其余地區(qū)產(chǎn)量大多呈現(xiàn)負增長。

　　同時，晉陜蒙地區(qū)煤炭企業(yè)利潤良好。2018年上半年規(guī)模以上煤炭企業(yè)數(shù)量達4467個，煤炭行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達11783.4億元，較去年同期的11132.5億元增長5.8%。從排名前50的煤炭企業(yè)來看，80%都集中在晉陜蒙地區(qū)。

　　對煤炭產(chǎn)地而言，動力煤價格強勢運行，帶動整體煤炭行業(yè)生產(chǎn)利潤增加。從宏觀層面來看，多省市煤炭產(chǎn)能置換指標交易升溫，將加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放。從微觀來看，煤礦銷售意愿增強，產(chǎn)區(qū)庫存基本清空，加劇了產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緊張預(yù)期。

　　貿(mào)易商持有庫存能力增強

　　今年5月份，本是傳統(tǒng)需求淡季，但下游采購情緒高漲，煤價節(jié)節(jié)攀升。業(yè)內(nèi)人士表示，這種“淡季不淡”的現(xiàn)象其實是個假象，很多貿(mào)易商只是報價但并不出貨，想等到傳統(tǒng)旺季出手，也有不少人在賭后期價格，大量采購，囤煤待漲。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，傳統(tǒng)淡季時期，煤炭市場需求缺口并不大，只是煤炭到了貿(mào)易商手中被囤積起來，造成市場上煤炭采購難的現(xiàn)狀。加之電廠對后期用煤旺季的到來提前采購，從而導(dǎo)致產(chǎn)地煤價瘋狂上漲，但其實并沒有建立在真實的需求之上。

　　而此前3～4月份煤炭價格持續(xù)下滑，囤煤的貿(mào)易商虧損嚴重，很多人只是報價并不出貨，造成煤價持續(xù)走高。張帥表示，近些年煤價的持續(xù)高位，貿(mào)易商長期獲得高利潤，持有庫存能力增強，惜售現(xiàn)象頻出，對港口成本形成明顯支撐。

　　港口、鐵路運力同時受阻

　　運輸環(huán)節(jié)作為煤炭成本中的重要部分，是影響煤炭價格的決定因素。今年以來，運輸格局的大調(diào)整也對煤炭價格的波動帶來了許多不確定因素。張帥表示，秦皇島港轉(zhuǎn)移至曹妃甸港以及“公轉(zhuǎn)鐵”政策導(dǎo)致鐵路、港口運能面臨考驗，市場波動增加。

　　“秦港搬遷”這一消息從3月初傳出，引起業(yè)內(nèi)人士轟動。秦皇島港是大秦線的配套運煤港口，“秦港搬遷”意味著至少需要3～4個5000萬噸吞吐量的煤炭碼頭來承接秦皇島港目前的煤炭業(yè)務(wù)；另一方面，秦皇島港與大秦鐵路相連，借助便利的鐵路運輸優(yōu)勢，形成了明顯的價格優(yōu)勢，而將煤炭業(yè)務(wù)搬遷，價格優(yōu)勢被弱化，無疑會對市場煤價帶來明顯波動。

　　此外，受“公轉(zhuǎn)鐵”政策影響，唐山、秦皇島、黃驊港口將全面禁止重型柴油貨運汽車運輸，全部轉(zhuǎn)向鐵路運輸。據(jù)悉，自從天津港去年下半年開始實施禁止接收公路運輸?shù)募�疏港煤炭措施，所有下水煤已完全由鐵路運到碼頭，這對鐵路運力提出更大挑戰(zhàn)，并且未來幾年三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量將每年新增1億噸左右，鐵路煤炭產(chǎn)運率將從60%提升至75%，鐵路的運載能力和調(diào)度能力直接影響煤價的變化。