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2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169億,同比減少19.6%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8339萬(wàn)元,同比減少91.6%,EPS為0.03元/股,同比減少92.7%。報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)銷量增長(zhǎng)明顯,但綜合售價(jià)下降30%,公司降本增效顯著,綜合生產(chǎn)成本下降36%,維持盈虧平衡。公司是行業(yè)無(wú)煙煤龍頭,供給側(cè)改革催化下股價(jià)彈性最大。注入揚(yáng)德煤層氣發(fā)電公司,積極發(fā)展煤電一體化戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.03、0.03、0.05元/股,給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅下降,尚能維持微利。公司公告實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入169億元,同比減少19.6%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)8339萬(wàn)元,同比減少91.6%,每股收益0.03元/股,較上年同期的0.41元/股減少92.7%。營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)大幅下降的主要原因是行業(yè)下游需求低迷,供給側(cè)產(chǎn)能過(guò)剩,2015年煤價(jià)持續(xù)下跌導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)陷入盈虧平衡邊緣。

煤炭產(chǎn)銷量增長(zhǎng)明顯,全年綜合售價(jià)下降30%。2015年公司完成原煤生產(chǎn)3320萬(wàn)噸,同比增6.92%。采購(gòu)集團(tuán)及其子公司原料煤3494萬(wàn)噸,同比增15.43%。全年銷售煤炭6282萬(wàn)噸,同比增14.6%,其中塊煤、噴吹煤、洗末煤和煤泥分別為485萬(wàn)噸、502萬(wàn)噸、5110萬(wàn)噸和185萬(wàn)噸,洗末煤大幅增長(zhǎng)22.4%。全年煤炭綜合售價(jià)232元/噸,同比降低30.1%。

公司降本增效,綜合成本下降36%。公司全年噸煤生產(chǎn)成本為172元/噸,較上年同期減少31.9%。收購(gòu)原料煤成本229元/噸,下降23%,主因是煤炭市場(chǎng)價(jià)格下跌。從單位成本分拆來(lái)看,生產(chǎn)成本低大幅下降的主要因素是原材料成本和人工費(fèi)用的降低,分別下降了47%和43%,公司的成本控制效果顯著,在煤價(jià)超跌的現(xiàn)狀下仍能維持盈利,但未來(lái)繼續(xù)大幅下降的空間不大。

給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。公司是行業(yè)無(wú)煙煤龍頭,背靠陽(yáng)煤集團(tuán)資源豐富,供給側(cè)改革催化下股價(jià)彈性最大。2016年公司煤炭產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)與上年持平,注入揚(yáng)德煤層氣發(fā)電公司,發(fā)展煤電一體化戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.03、0.03、0.05元/股,給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。