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雖然從去年下半年起,，煤炭市場行情開始好轉(zhuǎn)，但煤炭企業(yè)的負(fù)債率卻居高不下,。被煤企寄予厚望緩解資金壓力的債轉(zhuǎn)股執(zhí)行推進(jìn)緩慢,，落地困難。

記者從日前舉辦的中國煤炭經(jīng)濟(jì)30人論壇2017年秋季峰會上獲悉,，根據(jù)中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計,，債轉(zhuǎn)股啟動近一年時間里，已有21家煤炭企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議,，協(xié)議金額為3530億元,，但是實際落地的項目僅有8個，涉及金額655.73億元,，僅為簽約規(guī)模的18.6%,。

去年10月，國務(wù)院發(fā)布了《煤炭企業(yè)關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》和《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》,，提出用市場化債轉(zhuǎn)股的辦法幫助降低企業(yè)杠桿率,，減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時降低銀行不良貸款率,。當(dāng)年11月,，山東能源集團(tuán)與中國建設(shè)銀行簽署210億元市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，成為煤炭行業(yè)債轉(zhuǎn)股首單,。

今年上半年,，中國煤炭產(chǎn)業(yè)行業(yè)告別低谷，開始回暖,。上半年環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)均價達(dá)到590.29元/噸,，較上年同期增長52.59%，煉焦煤價格和無煙煤價格較上年同比分別增長1.2倍和30.88%,。

煤價的上漲,，直接拉升了煤企收入和利潤。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),，上半年煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13353.4億元,，同比增長37.6%；實現(xiàn)利潤總額1474.7億元,，同比增長近20倍,。

但是煤企的債務(wù)壓力卻未得到實質(zhì)改善。根據(jù)中債資信的報告顯示,，截至2017年6月末,，已披露財務(wù)報表的50家發(fā)債煤企中，樣本企業(yè)全部債務(wù)2.8萬億元,，同比增長5.94%,，增速略高于上年同期水平,。50家樣本企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均達(dá)到74.1%，相較于2016年末的74.81%,，略有降幅,，仍處于較高水平。

參會煤炭企業(yè)普遍反映“債轉(zhuǎn)股落地難”,。中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究院院長岳福斌表示,，目前的債轉(zhuǎn)股缺少內(nèi)生動力源，不少煤炭企業(yè)雖不排斥債轉(zhuǎn)股,，但基本形式與政策導(dǎo)向一致,，多數(shù)僅適用于銀行貸款。對于公開債券市場上的債券,，企業(yè)轉(zhuǎn)股意愿較低,。

岳福斌表示，債轉(zhuǎn)股缺少系統(tǒng)性,，主體不完善,，缺乏第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，客體選擇困難,。

債轉(zhuǎn)股還存在基礎(chǔ)不實的問題,。“前期準(zhǔn)備不充分,，基礎(chǔ)工作不實,，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都沒有找到資金流的平衡點，缺乏公允的價格形成機(jī)制,�,！痹栏１蠓Q，“沒有統(tǒng)一的適度性標(biāo)準(zhǔn),，法律法規(guī)等行為規(guī)范不完善,，也缺少規(guī)劃和評價考核標(biāo)準(zhǔn)、方法,�,！�

徐礦集團(tuán)一位高層在會上稱債轉(zhuǎn)股政策存在短板�,！笆袌鲞@只手的功能已經(jīng)發(fā)揮的淋漓盡致,，煤企一直積極在和銀行、投資機(jī)構(gòu)談,，但是政府這只手僅僅只是出了宏觀性文件,，”該高層說，“希望出臺差異化政策,，尤其是對于國有傳統(tǒng)煤炭企業(yè),，背負(fù)很多社會責(zé)任,，能不能給予支持�,！�

債轉(zhuǎn)股程序較為復(fù)雜,，評估,、審批等流程的時間成本大,，也是債轉(zhuǎn)股難以落地的原因之一。在9月19日銀監(jiān)會的例行發(fā)布會上,，山西銀監(jiān)局副局長王志剛表示,，因為本輪債轉(zhuǎn)股堅持市場化，決定了債轉(zhuǎn)股的范圍和規(guī)模并不明確,，涉及多方面的協(xié)調(diào),、談判，從簽意向到審批,，時間較長,。

從山西省的債轉(zhuǎn)股數(shù)據(jù)看，截至目前,，山西共有七家銀行同七家煤炭,、鋼鐵企業(yè)達(dá)成市場化債轉(zhuǎn)股意向1120億元，落地資金158億元,。落地資金僅占意向資金的14.1%,。

陜西一煤企領(lǐng)導(dǎo)對界面新聞記者表示，“明股實債”的現(xiàn)象普遍,，表面上是股權(quán)投資,，實際上仍為債權(quán)投資，表面上降低了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率,，但實際會增加企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用,，成本較高，提高落地難度,。

“金融機(jī)構(gòu)不可能和煤炭企業(yè)的利益點一致,。關(guān)鍵在于企業(yè)，要拿出好的方案來吸引銀行,、投資機(jī)構(gòu)來投資,。”國家能源局原副局長,、中國能源研究會副理事長吳吟在會上表示,，“債轉(zhuǎn)股不能解決企業(yè)發(fā)展的核心問題，只是一個手段,，根本的問題還是在于企業(yè)自身的發(fā)展,�,！�