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　  近日市場重心下滑，成交量持續(xù)萎縮,，顯示場外資金觀望態(tài)度濃厚,。分析人士認(rèn)為,，場內(nèi)資金傾向于防御心態(tài)，會主要針對估值較低,，同時具備行業(yè)催化劑的板塊運作,。而目前煤炭板塊的估值處于歷史低位水平，估值修復(fù)存在空間,，加之近期政策面存在板塊估值提升的催化劑,，看好煤炭板塊的投資機會。

　　申萬二級行業(yè)指數(shù)中的煤炭開采指數(shù)今年以來上漲14.21%,。個股方面,，5月以來藍焰控股,、山煤國際、大有能源,、陜西煤業(yè),、安源煤業(yè)表現(xiàn)相對好于大盤。

　　煤炭價格走勢分化

　　國家統(tǒng)計局于昨日公布的數(shù)據(jù)顯示,，5月下旬全國煤炭價格走勢分化,，其中無煙煤價格持續(xù)下跌,，動力煤有漲有跌,。在5月21日-30日，無煙煤（2號洗中塊）價格1088.3元/噸,，較上期下跌1.7元/噸,，跌幅為0.2%；普通混煤（4500大卡）價格463.8元/噸,，較上期上漲0.5元/噸,，漲幅為0.1%；山西大混（5000大卡）價格為515.6元/噸,，較上期下跌2.7元/噸,，跌幅為0.5%；山西優(yōu)混（5500大卡）價格為580元/噸,，與上期持平,；大同混煤（5800大卡）價格為615元/噸，與上期持平,；焦煤（1/3焦煤）價格為1350元/噸,，與上期持平。

　　若從動力煤觀察,，后續(xù)煤價走勢如何,？分析人士認(rèn)為，目前煤價仍處于“橫盤”時期,，這一般發(fā)生需求淡季時期,，后續(xù)煤價如何變動較大程度取決于電廠是主動補庫存還是去庫存。多數(shù)情況下,，電廠在淡季會積累一定的庫存,，當(dāng)旺季來臨時，前期階段電廠處于去庫存趨勢,，到旺季的中后期階段時,，電廠補庫需求則會再次帶動煤價上漲。

　　估值修復(fù)未完成

　　中信證券認(rèn)為,，山西能源革命綜改試點的政策短期有望成為板塊估值提升的催化劑,，長期或為煤炭企業(yè)帶來新的業(yè)績增長點,，建議關(guān)注山西煤焦相關(guān)的龍頭企業(yè)如：陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能,、大同煤業(yè),、西山煤電、美錦能源等,。

　　對于上述政策,，安信證券認(rèn)為，此次改革最主要的是肯定了對煤炭進行清潔利用,，我國“富煤,、少油、貧氣”的資源稟賦也決定了煤炭是國家能源安全的基石,，根據(jù)現(xiàn)有的應(yīng)用實踐來看,，預(yù)計煤制油、煤制氣有望成為我國煤炭清潔利用的主要路徑之一,。因此,，煤炭的新型清潔利用將持續(xù)拓寬煤炭需求面，市場無需擔(dān)憂煤炭未來的需求衰減,，煤炭作為能源的支柱地位不會動搖,，行業(yè)地位在重估的同時也有望推動股票的估值回升。

　　目前,，申萬行業(yè)分類煤炭開采板塊的市盈率（TTM）僅為10.72倍,，不僅處于歷史低位，在所有行業(yè)中也位于倒數(shù)水平,。對此中泰證券表示,，當(dāng)前多數(shù)處于破凈狀態(tài)的焦煤企業(yè)以及前期滯漲的動力煤企業(yè)仍有估值修復(fù)的空間。值得強調(diào)的是,，無論是焦煤的需求側(cè)還是動力煤的供給側(cè)均存韌性,，在經(jīng)濟的下行壓力下業(yè)績?nèi)匀荒軌虻玫奖ＷC。中泰證券主要看好長協(xié)占比高或產(chǎn)量有增長的標(biāo)的,、高彈性標(biāo)的,，同時建議關(guān)注焦煤股、焦化股以及煤炭供應(yīng)鏈標(biāo)的,。