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一周煤炭行業(yè)觀點(diǎn):本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)389元/噸,連續(xù)三周持平。動(dòng)力煤方面,神華集團(tuán)正式推出4月份下水煤月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格,整體較3月份價(jià)格維穩(wěn)。近期市場(chǎng)比較平靜,港口錨地船不多,產(chǎn)地部分煤礦價(jià)格小幅上調(diào),短期內(nèi)對(duì)港口價(jià)格有一定支撐。總體來看,4、5月份正值用煤淡季,南方雨水增多,水電開始發(fā)力,到時(shí)沿海電廠耗煤量會(huì)有所下降,進(jìn)而影響到電廠采購積極性。不過在目前大秦鐵路調(diào)入量的回落以及大型煤企4月份維穩(wěn)價(jià)格的情況下,短期市場(chǎng)或仍以穩(wěn)為主。煉焦煤方面,山西市場(chǎng)依然維持上漲趨勢(shì),河北、山東地區(qū)較為穩(wěn)定,整體來看,煤炭后市走勢(shì)還是取決于去庫存速度及焦價(jià)上漲的可持續(xù)性,本次漲價(jià)之后,煤炭市場(chǎng)將會(huì)穩(wěn)中偏強(qiáng)。進(jìn)入4月份,煤炭供給側(cè)改革即將進(jìn)入一個(gè)發(fā)布小高潮,10個(gè)部委8個(gè)配套文件有望陸續(xù)下發(fā)。據(jù)了解,國家發(fā)改委、人社部、能源局和安監(jiān)局《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》已經(jīng)下發(fā),其中最重要的精神是2016年全國按照276天工作日重新核定產(chǎn)能,即直接在合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84取整,如果能切實(shí)執(zhí)行,將在短期改善行業(yè)供需格局。此外,宏觀層面越來越多的證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象,黑色系期貨整體處于多頭格局中,焦煤焦炭期貨近期創(chuàng)出本輪反彈新高。目前煉焦煤、噴吹煤、焦炭庫存很低,補(bǔ)庫存需求一旦啟動(dòng)有望很快提價(jià),現(xiàn)貨市場(chǎng)已有部分企業(yè)開始提價(jià)。綜合來看,煤炭整體相比周期類行業(yè)未必最好,但焦煤類股票將不遜色,焦煤股業(yè)績(jī)彈性好,且基本面、供需格局較動(dòng)力煤更加扎實(shí)。因此在配置上,我們繼續(xù)推薦我們一直以來的核心組合:西山煤電、盤江股份、神火股份(可能要被ST,部分機(jī)構(gòu)買入有限制)、陽泉煤業(yè)、冀中能源、潞安環(huán)能(停牌,重大資產(chǎn)重組)。

1)現(xiàn)貨價(jià)格:截至3月30日,環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格指數(shù)一周維持389元/噸;截至3月25日,中國煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)(全國綜合)維持124.90。2)國際煤價(jià):截至3月31日,ARA指數(shù)上漲2.31美元/噸至47.88美元/噸;RB FOB指數(shù)下跌0.25美元/噸至52.80美元/噸;NEWC FOB指數(shù)下跌2.36美元/噸至51.18美元/噸。截至3月30日,澳大利亞BJ動(dòng)力煤FOB價(jià)格下跌0.36美元/噸至53.23美元/噸。3)期貨價(jià)格:截至4月1日,焦煤期貨主力合約一周上漲40元/噸至656.50元/噸;動(dòng)力煤期貨活躍合約上漲1.2元/噸至358.20元/噸。4)港口庫存:截至4月1日,秦港一周庫存上漲26.90萬噸至457.30萬噸;廣州港庫存下降20.40萬噸至149.61萬噸。5)重點(diǎn)電廠庫存及可用天數(shù):截至3月20日,重點(diǎn)電廠煤炭庫存下跌192萬噸至5824萬噸;重點(diǎn)電廠煤炭庫存可用天數(shù)下降2日至18日。6)美元指數(shù):截至4月1日美元指數(shù)下跌1.70至94.5626;澳元兌美元上漲0.0174至0.7680。7)流動(dòng)性指標(biāo):截至4月1日,SHIBOR3個(gè)月利率為2.8385;SHIBOR 1年為3.0510。