69久久国产露脸精品国产亚洲精品国产福利拍拍拍|中文字幕精品久久麻豆男优首次征选视频|91亚洲精品国偷拍自产|久久久国产精品一区二区三区|国产91在线精品|91精品国产自产在线老师啪|国产极品福利|国产精品久久久99|女同精品久久|91精品国产九色综合久久香蕉,日韩久久久久久97精品久久久久久人人澡人人爽 ,久久精品99无色码中文字幕,亚洲精品一二三中文字幕

我們維持之前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2014、 2015、 2016 年 EPS 分別為 1.31 元、 2.07元、2.86 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài) PE23X、15X、11X。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，產(chǎn)業(yè)鏈延伸有望持續(xù)發(fā)力，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至60 元。

　　公司 2013 年業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期： 公司去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 16.6 億元，同比增長(zhǎng) 26.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 2.99 億元，同比增長(zhǎng) 10.5%，實(shí)現(xiàn)每股收益 1.11 元，業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期，但達(dá)到承諾業(yè)績(jī)。公司分配方案是按每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣 2.00 元，以資本公積金向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 5 股。

　　主要業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)：天然氣銷售收入 11.33 億，同比增長(zhǎng)22.6%；管輸費(fèi) 0.31 億元，同比增長(zhǎng) 11%；工程安裝 4.7 億元，同比增長(zhǎng) 23.4%。各項(xiàng)業(yè)務(wù)增速基本符合我們預(yù)期。

　　長(zhǎng)輸管線折舊增加，盈利能力略有下滑：公司毛利率 38.88%，同比下滑了兩個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于長(zhǎng)輸管線本期多計(jì)提折舊接近 3000 萬(wàn)，對(duì)管輸費(fèi)的毛利影響較大，下滑了 20 個(gè)百分點(diǎn)。其他業(yè)務(wù)毛利率基本保持穩(wěn)定。期間費(fèi)用率下滑 0.6 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率下滑 2.8 個(gè)百分點(diǎn)至19.4%，ROE14.5%，下滑一個(gè)百分點(diǎn)。

　　收購(gòu)明秀，產(chǎn)業(yè)鏈延伸開始發(fā)力： 公司發(fā)布公告收購(gòu)明秀新能源控股集團(tuán)有限公司持有的山西中電明秀發(fā)電有限公司 100%股權(quán)， 并簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。明秀主要經(jīng)營(yíng)，煤層氣抽采發(fā)電、風(fēng)電、城市垃圾發(fā)電等屬于新能源項(xiàng)目，對(duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸具有積極作用。這一收購(gòu)符合我們對(duì)公司積極尋找產(chǎn)業(yè)鏈延伸機(jī)會(huì)的判斷。

　　山西煤層氣發(fā)電前景看好： 山西煤層氣儲(chǔ)量豐富，全省淺層煤層氣資源量占全國(guó)總量的三分之一，省內(nèi)煤層氣鉆井和抽采量分別占到全國(guó)的90%和 40%。山西省還將建立專項(xiàng)基金，用于煤層氣發(fā)電廠的建設(shè)和煤層氣發(fā)電裝備制造技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目補(bǔ)貼，并在項(xiàng)目用地、勘探、稅收、政府補(bǔ)貼等方面予以優(yōu)惠。到 2015 年末，山西煤層氣發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘繉⑦_(dá)到 100 萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量達(dá)到 60 億度以上。

　　明秀煤層氣發(fā)電建成后盈利可觀： 根據(jù)沁水縣商務(wù)局資料： 山西中電明秀發(fā)電有限公司沁水 120MW 煤礦瓦斯氣發(fā)電項(xiàng)目，是沁水縣人民政府在山西省首屆煤博會(huì)簽訂的招商引資項(xiàng)目。該項(xiàng)目是利用沁水發(fā)電廠舊址，由江蘇明秀新能源控股有限公司投資建設(shè)的節(jié)能減排、低碳環(huán)保、清潔能源發(fā)展項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資 12.3278 億元，總裝機(jī)容量 120MW，年發(fā)電量 8.5 億 kw/h，銷售收入 5.5 億元，可實(shí)現(xiàn)利稅 1.25 億元。項(xiàng)目利用煤礦開采中抽排的瓦斯氣，集中回收利用，采用燃?xì)?--蒸汽聯(lián)合循環(huán)發(fā)電機(jī)組發(fā)電，計(jì)劃安裝 28×4MW 臺(tái)高效內(nèi)燃發(fā)電機(jī)組，發(fā)電后再利用其排放的煙氣余熱帶 9 臺(tái)余熱鍋爐，安裝 4×3MW 臺(tái)汽輪發(fā)電機(jī)組循環(huán)發(fā)電。建成后年利用煤礦瓦斯氣量預(yù)計(jì) 1.8 億立方米，是目前世界上利用瓦斯氣為燃料發(fā)電裝機(jī)容量最大的電廠之一。投產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)減排 CO2 當(dāng)量約 400 萬(wàn)噸，與燃煤火力發(fā)電廠相比，每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤近 40 萬(wàn)噸，減少灰渣及粉塵排放約 14 萬(wàn)噸，同時(shí)還可利用鍋爐余熱氣水向附近居民供暖、供熱。如有必要，夏天還可向附近居民提供冷氣。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，生態(tài)環(huán)保效益和社會(huì)效益顯著。

　　公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，產(chǎn)業(yè)鏈延伸有望持續(xù)發(fā)力：公司作為 A 股唯一的天然氣消費(fèi)全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)商， 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，擴(kuò)張能力強(qiáng)，具備較強(qiáng)議價(jià)能力， 我們保守預(yù)計(jì)公司售氣量將保持 30%以上的增長(zhǎng)，盈利能力將保持穩(wěn)定，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定；公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸也具備先天優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為公司后續(xù)的縱向擴(kuò)張更值得期待。