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2017年10月份，煤炭產(chǎn)需環(huán)比均有下降，全社會(huì)庫(kù)存總體上升，市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)向好，煤炭?jī)r(jià)格下跌，市場(chǎng)景氣度走低，總體仍在正常區(qū)間。11月上、中旬，煤炭需求進(jìn)一步回落，供給有所回升，供需維持基本平衡，市場(chǎng)預(yù)期趨向悲觀，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)回調(diào)，預(yù)判11月份市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)回落。　　一、10月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況

　　10月全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)-4.4點(diǎn)，比9月份終值10.9點(diǎn)回落15.3個(gè)基點(diǎn)，反映市場(chǎng)景氣比上月明顯走弱。

                                                   圖1：2015年以來煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖

（一）煤炭需求走弱，需求偏異指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回落。10月份，消費(fèi)、投資、出口增速比上月皆有不同程度回落，工業(yè)增速隨之回落；房地產(chǎn)開發(fā)投資增速明顯回落，當(dāng)月房屋新開工面積負(fù)增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回落，以致建材、有色金屬等高載能產(chǎn)品增速繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的支撐力度明顯減弱。同時(shí)，非化石發(fā)電大幅增長(zhǎng)，尤其是水電當(dāng)月16.9%的高速增長(zhǎng)，明顯制約了燃煤發(fā)電出力，火力發(fā)電當(dāng)月同比下降2.8%，降幅比上月擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月電煤消費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。綜合測(cè)算，當(dāng)月煤炭需求偏異指數(shù)-5.1點(diǎn)，比上月終值4.3點(diǎn)明顯回落9.4個(gè)基點(diǎn)。

                                                圖2：2015年以來煤炭市場(chǎng)需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖

（二）供求關(guān)系向偏松發(fā)展，供求平衡指數(shù)回落。10月份，煤炭產(chǎn)需同步下降，規(guī)模以上企業(yè)日均煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降8.0%，日均凈進(jìn)口量環(huán)比下降22.4%，日均消費(fèi)量也出現(xiàn)下降。總體上，全社會(huì)煤炭庫(kù)存繼續(xù)增加，月末存煤天數(shù)比上月增加約2天，局部偏緊狀況明顯緩解。綜合測(cè)算，10月份供求平衡指數(shù)為-8.1點(diǎn)，比上月終值（4.8）回落12.9個(gè)基點(diǎn)，仍然在正常區(qū)間，反映煤炭供求基本平衡。

圖3：2015年以來煤炭市場(chǎng)供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖

（三）心理預(yù)期平穩(wěn)向好，市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)回升。10月份以來，政策保供穩(wěn)價(jià)的取向明確，國(guó)家發(fā)展改革委召開座談會(huì)專項(xiàng)研究推進(jìn)電煤直購(gòu)直銷、中長(zhǎng)期合同簽訂、建立煤炭迎峰度夏、度冬保供穩(wěn)價(jià)社會(huì)責(zé)任企業(yè)制度等；主要煤炭鐵運(yùn)通道推遲檢修，鐵路運(yùn)量高位運(yùn)行，對(duì)沿海貨源形成持續(xù)補(bǔ)充；當(dāng)月電煤日耗水平明顯下降，沿海六大發(fā)電集團(tuán)日耗降至春節(jié)以來的最低水平，為電廠存煤回升提供了條件。總體上，市場(chǎng)恐慌心理有所緩解，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)趨于穩(wěn)定。由于臨近冬季耗煤旺季，市場(chǎng)主體心理預(yù)期季節(jié)性回暖，當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)為2.3點(diǎn)，比上月終值（-4.2）回升6.5個(gè)基點(diǎn)，處于正常區(qū)間。

圖4：2015年以來市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖

（四）煤炭?jī)r(jià)格下降，價(jià)格偏異指數(shù)回落至正常區(qū)間。國(guó)慶節(jié)前，神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)宣布下調(diào)煤炭銷售價(jià)格，主產(chǎn)地諸多煤炭企業(yè)跟進(jìn)降價(jià)，貿(mào)易商出貨隨之增多，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)走勢(shì)起到了積極導(dǎo)向作用。10月份，煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)為3.8點(diǎn)，比上月終值（15.6）回落11.2個(gè)基點(diǎn)。

                                                  圖5：2015年以來煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖

二、11月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)　　（一）煤炭需求環(huán)比回升、同比趨弱：投資、房地產(chǎn)季度數(shù)據(jù)顯示，今年以來經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)煤炭需求的支撐力度總體上呈減弱趨勢(shì)，三季度以來減弱勢(shì)頭更加明朗；隨著冬季取暖用煤需求逐步回升，以及水電出力環(huán)比下降，季節(jié)性火電及電煤需求環(huán)比將增長(zhǎng)；但由于冬季停、限產(chǎn)產(chǎn)后耗煤產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)，預(yù)計(jì)今年冬季煤炭需求環(huán)比增幅小于正常水平。綜合各方因素，預(yù)計(jì)11月份煤炭需求偏異指數(shù)繼續(xù)回落。

　　（二）供求基本平衡、繼續(xù)朝寬松方向發(fā)展：11月份以來，煤炭需求總體仍在淡季，截至20日，沿海六大電廠日均耗煤水平仍低于上月近20%，存煤水平比上月底上升約10%；隨著國(guó)家保供政策的落實(shí)，煤炭主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，先進(jìn)產(chǎn)能有序釋放，產(chǎn)地存煤量有所增加；大秦線秋季集中修于11月15日結(jié)束，在檢修期間大秦線沿線港口庫(kù)存并未出現(xiàn)明顯下滑，其中秦港庫(kù)存基本穩(wěn)定在700萬噸左右。總體看，下游行業(yè)正在補(bǔ)庫(kù)存過程中，判斷11月份煤炭市場(chǎng)供需基本平衡、繼續(xù)朝寬松方向發(fā)展，預(yù)判11月份供求平衡指數(shù)與上月小幅回落。　　（三）市場(chǎng)預(yù)期趨向悲觀：近期國(guó)家發(fā)展改革委對(duì)煤炭主產(chǎn)地和主要煤炭港口開展重點(diǎn)巡查，謹(jǐn)防迎峰度冬期間煤價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)或存在不良囤煤行為；大秦線檢修影響遠(yuǎn)不及預(yù)期，沿線港口庫(kù)存仍然較高居高不下，先前市場(chǎng)預(yù)期的煤炭供應(yīng)收緊并未如期出現(xiàn)；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)11月以來出現(xiàn)上漲，11月14日?qǐng)?bào)收于1298.76點(diǎn)，比10月底上漲約9%。11月中上旬，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量比上月明顯回落，之后出現(xiàn)回升，預(yù)計(jì)全月均值將低于上月，預(yù)估市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將比上月有所回落。

　　（四）市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回調(diào)：11月份以來全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)呈回落態(tài)勢(shì)，產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)港口、消費(fèi)地煤炭?jī)r(jià)格均出現(xiàn)下跌。截至11月20日，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格比上月末下降45元/噸。結(jié)合前期價(jià)格變動(dòng)情況，預(yù)計(jì)11月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)將繼續(xù)回落。　　綜合以上分析，11月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)皆比上月有不同程度回落，預(yù)計(jì)全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)呈回落趨勢(shì)。