2018年10月份，煤炭消費(fèi)環(huán)比回落,、同比繼續(xù)增長(zhǎng),，煤炭供給保持較高水平，全社會(huì)存煤水平上升,，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀(guān),，煤炭?jī)r(jià)格漲幅趨緩，市場(chǎng)景氣度明顯回落,。11月份以來(lái),，煤炭需求環(huán)比季節(jié)性上升,，同比增長(zhǎng)動(dòng)力有所減弱,，價(jià)格出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)朝悲觀(guān)放心發(fā)展,，預(yù)判11月份市場(chǎng)景氣指數(shù)將繼續(xù)回落,。
一、2018年10月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)基本情況
2018年10月份全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)為-4.3點(diǎn),，比上月終值9.6點(diǎn)回落13.9個(gè)百分點(diǎn),，反映市場(chǎng)景氣程度明顯回落。
圖1：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)走勢(shì)圖
（一）煤炭需求保持增長(zhǎng),，需求偏異指數(shù)持續(xù)回落,。
10月份，生產(chǎn)總體穩(wěn)定,，工業(yè)增加值增速比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn),；1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.7%，比前三季度回升0.3個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)兩個(gè)月小幅回升,，制造業(yè)投資增速持續(xù)回升，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速低位小幅回升,；進(jìn)出口增長(zhǎng)繼續(xù)加快,，當(dāng)月出口增長(zhǎng)20.1%，比上個(gè)月加快3.2個(gè)百分點(diǎn),，總體上支撐煤炭需求的基本面因素仍然較強(qiáng),。從主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量看，當(dāng)月火電同比增長(zhǎng)3%,，增速又回落0.7個(gè)百分點(diǎn),；水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.1%，增速回升8.1個(gè)百分點(diǎn),；生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.3%,，增速回升2.9個(gè)百分點(diǎn)。上述因素綜合作用下，全國(guó)煤炭消費(fèi)量繼續(xù)保持增長(zhǎng),，測(cè)算10月份煤炭需求偏異指數(shù)為-0.3點(diǎn),，比上月終值4.4點(diǎn)回落4.7個(gè)基點(diǎn)，表明煤炭需求保持合理增長(zhǎng),。
圖2：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)需求偏異指數(shù)走勢(shì)圖
（二）存煤水平上升，供求平衡指數(shù)仍處正常區(qū)間,。10月份,，煤炭消費(fèi)環(huán)比季節(jié)性回落，規(guī)模以上煤炭產(chǎn)量環(huán)比基本持平,，煤炭進(jìn)口環(huán)比有所回落,，全社會(huì)庫(kù)存上升,，存煤天數(shù)比上月增加約4天,。結(jié)合前期庫(kù)存情況綜合測(cè)算，當(dāng)月供求平衡指數(shù)為-9.6點(diǎn),，比上月終值1.6點(diǎn)回落11.2個(gè)基點(diǎn),，回落到負(fù)值區(qū)間，反映煤炭市場(chǎng)供求向?qū)捤煞较虬l(fā)展,。
圖3：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)供求平衡指數(shù)走勢(shì)圖
（三）心理預(yù)期指數(shù)明顯回落，市場(chǎng)預(yù)期向悲觀(guān)方向發(fā)展,。10月份,，正處于季節(jié)性淡季,，產(chǎn)地供應(yīng)能力充足,，煤炭消費(fèi)環(huán)比回落，用戶(hù)庫(kù)存持續(xù)走高,，市場(chǎng)預(yù)期向悲觀(guān)方向發(fā)展,。當(dāng)月市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)-14.8點(diǎn),，比上月終值（6.0點(diǎn)）大幅回落20.8個(gè)基點(diǎn)。
圖4：2015年以來(lái)市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)走勢(shì)圖
（四）煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲,，價(jià)格偏異指數(shù)繼續(xù)回升,。10月份,，主要產(chǎn)地,、中轉(zhuǎn)地、消費(fèi)地煤炭?jī)r(jià)格均有上漲，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)比上月末回升3.5點(diǎn),，結(jié)合前期價(jià)格波動(dòng)情況,，測(cè)算當(dāng)月煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)為15.5點(diǎn)，比上月終值（7.2點(diǎn)）回升8.3個(gè)基點(diǎn),。
圖5：2015年以來(lái)煤炭市場(chǎng)價(jià)格偏異指數(shù)走勢(shì)圖
二,、2018年11月份煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)預(yù)測(cè)
（一）煤炭需求仍受到一定支撐。從經(jīng)濟(jì)基本面看,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資及民間投資表現(xiàn)依然較好,，制造業(yè)投資回升，對(duì)煤炭需求形成有力支撐,。1-10月房屋新開(kāi)工面積,、土地購(gòu)置面積同比分別增長(zhǎng)16.3%和15.3%，其中10月當(dāng)月同比分別增長(zhǎng)14.7%和12.4%,，自5月份以來(lái)持續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng),；民間投資今年以來(lái)一直維持8%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)，1-10月同比增長(zhǎng)8.8%,；制造業(yè)投資增速持續(xù)回升,，1-10月同比增長(zhǎng)9.1%。在經(jīng)濟(jì)基本面帶動(dòng)下,，11月份以來(lái),，全國(guó)高爐開(kāi)工率繼續(xù)回升，水泥價(jià)格持續(xù)上漲,，預(yù)計(jì)鋼鐵,、建材行業(yè)煤炭需求同比增速或?qū)⒎�(wěn)中有升,。從季節(jié)性因素看,，11月份進(jìn)入冬季取暖用煤高峰期，煤炭需求環(huán)比將增長(zhǎng),；據(jù)氣象部門(mén)預(yù)計(jì),，今年暖冬概率較高，10月電煤需求同比增速已明顯回落,，11月1-20日六大電廠(chǎng)煤耗同比下降10.3%,，預(yù)計(jì)氣候因素所拉動(dòng)的電煤消費(fèi)或?qū)⒌陀谏夏晖凇＞C上,，11月份全國(guó)煤炭消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng),，同比增速可能回落，考慮到上年同期基數(shù)影響,，預(yù)估煤炭需求偏異指數(shù)或略有回升,。
（二）煤炭供求向偏松方向發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，11月1-10日,，全國(guó)主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)0.6%,，同比增長(zhǎng)3.4%；存煤環(huán)比下降0.8%,。截止11月20日,，六大電廠(chǎng)存煤比10月末上升6.7%；11月22日CCTD主流港口煤炭庫(kù)存5806萬(wàn)噸,，比10月末增長(zhǎng)約6%,。判斷11月份煤炭庫(kù)存將有所增加，結(jié)合前期庫(kù)存變化情況,，預(yù)計(jì)煤炭供求平衡指數(shù)將繼續(xù)回落,。
（三）市場(chǎng)預(yù)期或繼續(xù)回落。從生產(chǎn)端看,，盡管環(huán)保視察壓力依舊存在,，但隨著供給側(cè)改革成果逐漸顯現(xiàn)，主產(chǎn)區(qū)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能已開(kāi)始有序釋放,，產(chǎn)地供給相對(duì)寬松,；從需求端看，雖然進(jìn)入冬季耗煤旺季,，但用戶(hù)及中轉(zhuǎn)港口庫(kù)存均較高,，數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日,，秦皇島港,、唐山港庫(kù)存同比增長(zhǎng)39.4%，沿海六大電廠(chǎng)庫(kù)存量也增長(zhǎng)了34.4%,，導(dǎo)致用戶(hù)采購(gòu)積極性并不高,。近期國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下跌，11月20日收于980.8點(diǎn),，比11月13日下降11.7%,。預(yù)計(jì)11月份市場(chǎng)預(yù)期指數(shù)將繼續(xù)回落，市場(chǎng)預(yù)期相對(duì)悲觀(guān),。
（四）市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落,。進(jìn)入11月份，全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均報(bào)價(jià)先漲后跌,，至23日全國(guó)市場(chǎng)交易煤炭平均報(bào)價(jià)703.9元/噸,；秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場(chǎng)交易平倉(cāng)價(jià)比上月末下跌15-20元/噸。預(yù)計(jì)11月份煤炭?jī)r(jià)格偏異指數(shù)將有所回落,。
綜合以上分析，11月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中，煤炭需求偏異指數(shù)或略有回升,，其余三項(xiàng)則出現(xiàn)不同程度回落,，預(yù)估全國(guó)煤炭市場(chǎng)景氣指數(shù)將出現(xiàn)回落。
