2018年10月份，煤炭消費(fèi)環(huán)比回落、同比繼續(xù)增長，煤炭供給保持較高水平，全社會(huì)存煤水平上升，市場預(yù)期轉(zhuǎn)向悲觀，煤炭價(jià)格漲幅趨緩，市場景氣度明顯回落。11月份以來，煤炭需求環(huán)比季節(jié)性上升，同比增長動(dòng)力有所減弱，價(jià)格出現(xiàn)下跌，市場預(yù)期繼續(xù)朝悲觀放心發(fā)展，預(yù)判11月份市場景氣指數(shù)將繼續(xù)回落。
一、2018年10月份煤炭市場景氣指數(shù)基本情況
2018年10月份全國煤炭市場景氣指數(shù)為-4.3點(diǎn)，比上月終值9.6點(diǎn)回落13.9個(gè)百分點(diǎn)，反映市場景氣程度明顯回落。
圖1：2015年以來煤炭市場景氣指數(shù)走勢圖
（一）煤炭需求保持增長，需求偏異指數(shù)持續(xù)回落。
10月份，生產(chǎn)總體穩(wěn)定，工業(yè)增加值增速比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長5.7%，比前三季度回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月小幅回升，制造業(yè)投資增速持續(xù)回升，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速低位小幅回升；進(jìn)出口增長繼續(xù)加快，當(dāng)月出口增長20.1%，比上個(gè)月加快3.2個(gè)百分點(diǎn)，總體上支撐煤炭需求的基本面因素仍然較強(qiáng)。從主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量看，當(dāng)月火電同比增長3%，增速又回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量同比增長13.1%，增速回升8.1個(gè)百分點(diǎn)；生鐵產(chǎn)量同比增長7.3%，增速回升2.9個(gè)百分點(diǎn)。上述因素綜合作用下，全國煤炭消費(fèi)量繼續(xù)保持增長，測算10月份煤炭需求偏異指數(shù)為-0.3點(diǎn)，比上月終值4.4點(diǎn)回落4.7個(gè)基點(diǎn)，表明煤炭需求保持合理增長。
圖2：2015年以來煤炭市場需求偏異指數(shù)走勢圖
（二）存煤水平上升，供求平衡指數(shù)仍處正常區(qū)間。10月份，煤炭消費(fèi)環(huán)比季節(jié)性回落，規(guī)模以上煤炭產(chǎn)量環(huán)比基本持平，煤炭進(jìn)口環(huán)比有所回落，全社會(huì)庫存上升，存煤天數(shù)比上月增加約4天。結(jié)合前期庫存情況綜合測算，當(dāng)月供求平衡指數(shù)為-9.6點(diǎn)，比上月終值1.6點(diǎn)回落11.2個(gè)基點(diǎn)，回落到負(fù)值區(qū)間，反映煤炭市場供求向?qū)捤煞较虬l(fā)展。
圖3：2015年以來煤炭市場供求平衡指數(shù)走勢圖
（三）心理預(yù)期指數(shù)明顯回落，市場預(yù)期向悲觀方向發(fā)展。10月份，正處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)地供應(yīng)能力充足，煤炭消費(fèi)環(huán)比回落，用戶庫存持續(xù)走高，市場預(yù)期向悲觀方向發(fā)展。當(dāng)月市場預(yù)期指數(shù)-14.8點(diǎn)，比上月終值（6.0點(diǎn)）大幅回落20.8個(gè)基點(diǎn)。
圖4：2015年以來市場預(yù)期指數(shù)走勢圖
（四）煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，價(jià)格偏異指數(shù)繼續(xù)回升。10月份，主要產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地、消費(fèi)地煤炭價(jià)格均有上漲，全國煤炭價(jià)格指數(shù)比上月末回升3.5點(diǎn)，結(jié)合前期價(jià)格波動(dòng)情況，測算當(dāng)月煤炭價(jià)格偏異指數(shù)為15.5點(diǎn)，比上月終值（7.2點(diǎn)）回升8.3個(gè)基點(diǎn)。
圖5：2015年以來煤炭市場價(jià)格偏異指數(shù)走勢圖
二、2018年11月份煤炭市場景氣指數(shù)預(yù)測
（一）煤炭需求仍受到一定支撐。從經(jīng)濟(jì)基本面看，房地產(chǎn)開發(fā)投資及民間投資表現(xiàn)依然較好，制造業(yè)投資回升，對煤炭需求形成有力支撐。1-10月房屋新開工面積、土地購置面積同比分別增長16.3%和15.3%，其中10月當(dāng)月同比分別增長14.7%和12.4%，自5月份以來持續(xù)保持兩位數(shù)增長；民間投資今年以來一直維持8%以上的穩(wěn)定增長，1-10月同比增長8.8%；制造業(yè)投資增速持續(xù)回升，1-10月同比增長9.1%。在經(jīng)濟(jì)基本面帶動(dòng)下，11月份以來，全國高爐開工率繼續(xù)回升，水泥價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)鋼鐵、建材行業(yè)煤炭需求同比增速或?qū)⒎�(wěn)中有升。從季節(jié)性因素看，11月份進(jìn)入冬季取暖用煤高峰期，煤炭需求環(huán)比將增長；據(jù)氣象部門預(yù)計(jì)，今年暖冬概率較高，10月電煤需求同比增速已明顯回落，11月1-20日六大電廠煤耗同比下降10.3%，預(yù)計(jì)氣候因素所拉動(dòng)的電煤消費(fèi)或?qū)⒌陀谏夏晖凇＞C上，11月份全國煤炭消費(fèi)環(huán)比增長，同比增速可能回落，考慮到上年同期基數(shù)影響，預(yù)估煤炭需求偏異指數(shù)或略有回升。
（二）煤炭供求向偏松方向發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，11月1-10日，全國主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比增長0.6%，同比增長3.4%；存煤環(huán)比下降0.8%。截止11月20日，六大電廠存煤比10月末上升6.7%；11月22日CCTD主流港口煤炭庫存5806萬噸，比10月末增長約6%。判斷11月份煤炭庫存將有所增加，結(jié)合前期庫存變化情況，預(yù)計(jì)煤炭供求平衡指數(shù)將繼續(xù)回落。
（三）市場預(yù)期或繼續(xù)回落。從生產(chǎn)端看，盡管環(huán)保視察壓力依舊存在，但隨著供給側(cè)改革成果逐漸顯現(xiàn)，主產(chǎn)區(qū)煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能已開始有序釋放，產(chǎn)地供給相對寬松；從需求端看，雖然進(jìn)入冬季耗煤旺季，但用戶及中轉(zhuǎn)港口庫存均較高，數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，秦皇島港、唐山港庫存同比增長39.4%，沿海六大電廠庫存量也增長了34.4%，導(dǎo)致用戶采購積極性并不高。近期國內(nèi)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下跌，11月20日收于980.8點(diǎn)，比11月13日下降11.7%。預(yù)計(jì)11月份市場預(yù)期指數(shù)將繼續(xù)回落，市場預(yù)期相對悲觀。
（四）市場價(jià)格出現(xiàn)回落。進(jìn)入11月份，全國市場交易煤炭平均報(bào)價(jià)先漲后跌，至23日全國市場交易煤炭平均報(bào)價(jià)703.9元/噸；秦皇島港5500大卡/千克動(dòng)力煤市場交易平倉價(jià)比上月末下跌15-20元/噸。預(yù)計(jì)11月份煤炭價(jià)格偏異指數(shù)將有所回落。
綜合以上分析，11月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中，煤炭需求偏異指數(shù)或略有回升，其余三項(xiàng)則出現(xiàn)不同程度回落，預(yù)估全國煤炭市場景氣指數(shù)將出現(xiàn)回落。
