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　　從“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”發(fā)布的日度價格運(yùn)行情況看（見圖一）,，本報告期環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤的交易價格走勢相對平穩(wěn),。

　　分析認(rèn)為，盡管影響近期環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤市場的因素較多,，但是一些關(guān)鍵因素對現(xiàn)貨煤價方向的影響普遍存在不確定性,，從而使得現(xiàn)貨煤價再度陷入上下兩難的糾結(jié)局面。
　　第一,，消費(fèi)對現(xiàn)貨煤價有支撐,，但是支撐力度不足。一方面,，近期沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗逐漸回升,，給現(xiàn)貨動力煤的需求和價格帶來一定支持（見圖二），減輕了環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格的下行壓力,。

　　另一方面,，截止到目前，上述主要發(fā)電企業(yè)的電煤日耗仍未超過去年同期水平（見圖二）,，在電煤庫存高出去年同期近380萬噸,、庫存可用天數(shù)同比多了6天的背景下，消費(fèi)側(cè)對環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格的支持力度仍顯不足。
　　第二,，環(huán)渤海港口煤炭庫存減少,，但全國港口繼續(xù)增加。一方面,，在北方港口“疏港”和現(xiàn)貨煤價倒掛等多重因素影響下,，進(jìn)入6月份之后，秦皇島,、曹妃甸,、京唐、黃驊和天津等北方五個主要發(fā)運(yùn)港口的煤炭庫存不斷減少（見圖三）,，6月20日已經(jīng)比5月底減少了240多萬噸,，給環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價帶來積極影響。
　　另一方面,，中國煤炭市場網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)布的“CCTD全國主流港口煤炭庫存”,，近期仍然延續(xù)著從今年2月份開始的增加態(tài)勢（見圖三），表明全國主要港口煤炭庫存整體偏高狀況并未緩解,，將繼續(xù)抑制下游市場或消費(fèi)企業(yè)的動力煤采購熱情,，削弱北方港口庫存減少給環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨煤價帶來的利好。

　　第三,，雖然再傳限制煤炭進(jìn)口,，但具體影響有待觀察。一方面,，近期再度傳出主管部門要求限制煤炭進(jìn)口的消息,，一旦限制措施到位，必然導(dǎo)致后期煤炭進(jìn)口總量從5月份2746萬噸的高位回落,，給內(nèi)貿(mào)煤炭的需求和價格帶來支撐,。
　　另一方面，到目前為止,，限制煤炭進(jìn)口措施的“剛性”似乎有所不足,，一是網(wǎng)傳已經(jīng)接獲通知的海關(guān)不多，二是即使已經(jīng)接獲通知的海關(guān),，也只是要求“不能異地報關(guān),、不得給關(guān)區(qū)外用煤企業(yè)使用”，并沒有要求控制進(jìn)口煤炭的數(shù)量,，如此,，在當(dāng)前進(jìn)口動力煤價格優(yōu)勢明顯的背景下，煤炭進(jìn)口的積極性似乎難以降溫,，限制措施對國內(nèi)動力煤市場的短期支持有限,。
　　第四，期貨價格走勢帶來信心,，但持續(xù)性有待確認(rèn),。一方面（見圖四），進(jìn)入6月份以來,，動力煤期貨主力合約（ZC909）的收盤價格持續(xù)上行,，6月21日已經(jīng)比5月底的低點上漲了30元/噸以上，并在本報告期實現(xiàn)了由“貼水”向“升水”的轉(zhuǎn)變,，給現(xiàn)貨動力煤市場帶來較好預(yù)期和信心,。

　　另一方面，多空雙方對ZC909合約繼續(xù)保持謹(jǐn)慎,，多頭對其價格上漲的信心略顯不足,，短期ZC909合約價格走勢有待觀察，其給現(xiàn)貨煤價帶來的積極影響能否持續(xù)也有待確認(rèn),。
　　第五,，5月份火電產(chǎn)量進(jìn)一步萎縮，但夏季用電高峰預(yù)期較好,。一方面,，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份全國發(fā)電量5589億千瓦時,，同比增長0.2%,，增速較上月回落3.6個百分點，較去年同期回落9.6個百分點,。其中,，當(dāng)月火電產(chǎn)量同比下降4.9%，降幅比4月份擴(kuò)大了4.7個百分點,，火電產(chǎn)量同比萎縮程度進(jìn)一步加深,，電煤消費(fèi)必將隨之減少，國內(nèi)動力煤市場形勢難以樂觀,。
　　另一方面,，在近期國家發(fā)改委組織召開的“2019年度國家能源迎峰度夏視頻會議”上，對今年迎峰度夏期間用電形勢的判斷明顯好于預(yù)期,，將對近期動力煤煤消費(fèi)需求和價格產(chǎn)生積極影響,。一是，進(jìn)入6月份以來,，社會用電需求快速回升,，上、中旬的增速已經(jīng)超過了1-5月份的平均水平,；二是,，預(yù)計今年夏季用電高峰期間主要發(fā)電企業(yè)的電煤平均日耗不僅將高于去年同期水平,，而且可能比今年1-5月份的平均水平提高20%以上。