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【無所不能 文|能豆君】一則華電將和大唐合并的傳言,，風行輿論,。至今沒有確認，點燃了坊間對電力企業(yè)合并重組新的期待,。

自去年神華和國電重組合并成國家能源投資集團后,，中核和中核建也完成合并。今年以來,，發(fā)電企業(yè)人事變動頻繁,，但原先傳聞的各種收購組合節(jié)奏放慢。隨著經(jīng)濟去杠桿,，降低國企負債率也成為國企目標,。

在此形勢下，能源央企重組的一個目標是降低杠桿率,，實現(xiàn)整合效應,。華電和大唐看不到這方面的效果,。甚至偏離原先煤電一體化、化解煤電矛盾的思路,。

2018年財富500強排行中,，華電營業(yè)收入2006億元，員工11萬,，位居第382位,。大唐集團營業(yè)收入1710億元，員工10.01萬,，位居454位,。并無特別優(yōu)勢。

根據(jù)企業(yè)官方網(wǎng)站的資料,，華電集團2017年裝機容量14827萬千瓦，發(fā)電量5123億千瓦時,，資產(chǎn)總額7984億元,。

中國大唐集團截至2017年底在役及在建資產(chǎn)分布在全國31個省區(qū)市以及境外的緬甸、柬埔寨,、老撾等國家和地區(qū),，資產(chǎn)總額達到7266億元，在役發(fā)電裝機1.42億千瓦,。

如兩者合并,，資產(chǎn)總額超過1.5萬億，裝機規(guī)模2.9億千瓦,，超過國家能源集團2.25億千瓦的裝機規(guī)模,。但是相比神華和國電合并降低負債率至62.9%的明顯效果，華電和大唐負債率都高企,，在80%左右,。

截至2017年底，華電負債率80.8%,，大唐負債率79.96%,，根據(jù)其債券半年報披露的數(shù)據(jù)，至2018年6月末資產(chǎn)負債率為79.91%,，雖然有所下降,，但依然維持在較高水平，難以滿足通過合并降低負債率,。

如果華電和大唐合并,，兩家的資產(chǎn)總額差距不大，無法真正降低負債率,。作為發(fā)電企業(yè),，華電和大唐都布局煤炭,、煤化工，其中華電在天然氣發(fā)電,、天然氣上游等領(lǐng)域較為領(lǐng)先,，在國內(nèi)涉足頁巖氣勘探開發(fā)，在海外布局天然氣接收站,，華電水電裝機規(guī)模也領(lǐng)先發(fā)電集團,。大唐煤化工多次遇到挫折，在五大中表現(xiàn)不溫不火,。

今年9月,，中辦國辦印發(fā)《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見》提出，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年年末要比2017年末降低2個百分點左右,。國企的合并如果連這個目標都難以實現(xiàn),，有什么動力和理由為了合并而合并？

華電和大唐都是傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè),，雖然都有涉足煤炭,，但規(guī)模都一般。截至2017年底,，華電煤炭產(chǎn)能5580萬噸/年,，控股煤礦32處，投產(chǎn)4個千萬噸級煤礦,，自有航運船舶35.6萬載重噸,。大唐煤炭業(yè)務體量較小，沒有具體數(shù)字,，可能在千萬噸以下,，截止到2016年底，大唐煤業(yè)注冊資本72.81億元,，總資產(chǎn)190.72億元,，凈資產(chǎn)66.51億元，資產(chǎn)負債率66.70％,。這意味著無法通過煤電一體化化解煤電矛盾,。

合并的消息沒有確認，這兩家企業(yè)的人事變動都特別頻繁,。

10月31日,，華電集團董事長趙建國到齡退休，總經(jīng)理溫樞剛暫時主持工作,。

今年8月初,，年滿63歲的中國大唐集團公司董事長、黨組書記陳進行已到齡退休，該公司總經(jīng)理,、黨組副書記陳飛虎開始暫時主持大唐集團全面工作,。而更早些時候，大唐集團副總經(jīng)理,、黨組成員李小琳離任,，后以絲路規(guī)劃研究中心常務副理事長的身份公開露面。

7月份,，華能集團總經(jīng)理,、黨組副書記黃永達到齡退休。這些職位,，至今沒有接任者,。發(fā)電集團、煤炭企業(yè),、工程公司都是之前傳聞重組的主角,。

神華和國電合并之前，一家缺董事長,，一家缺總經(jīng)理,。合并之后正好配齊董事長和總經(jīng)理。目前猜想也有依據(jù)人員空缺,，但華電和大唐合并在之前重組的傳聞中很少見。

不過,，可能隨著國企改革的思路變化,，煤電企業(yè)重組的思路也有變化。一切皆有可能,，做大規(guī)模,，降低負債率，提高效率是永遠的目標,。

責編 | 張旭東