華電大唐合并，能產(chǎn)生什么價值？

2018-11-06 09:45:42 來源:

【無所不能文|能豆君】一則華電將和大唐合并的傳言，風(fēng)行輿論。至今沒有確認(rèn)，點燃了坊間對電力企業(yè)合并重組新的期待。

自去年神華和國電重組合并成國家能源投資集團(tuán)后，中核和中核建也完成合并。今年以來，發(fā)電企業(yè)人事變動頻繁，但原先傳聞的各種收購組合節(jié)奏放慢。隨著經(jīng)濟(jì)去杠桿，降低國企負(fù)債率也成為國企目標(biāo)。

在此形勢下，能源央企重組的一個目標(biāo)是降低杠桿率，實現(xiàn)整合效應(yīng)。華電和大唐看不到這方面的效果。甚至偏離原先煤電一體化、化解煤電矛盾的思路。

2018年財富500強(qiáng)排行中，華電營業(yè)收入2006億元，員工11萬，位居第382位。大唐集團(tuán)營業(yè)收入1710億元，員工10.01萬，位居454位。并無特別優(yōu)勢。

根據(jù)企業(yè)官方網(wǎng)站的資料，華電集團(tuán)2017年裝機(jī)容量14827萬千瓦，發(fā)電量5123億千瓦時，資產(chǎn)總額7984億元。

中國大唐集團(tuán)截至2017年底在役及在建資產(chǎn)分布在全國31個省區(qū)市以及境外的緬甸、柬埔寨、老撾等國家和地區(qū)，資產(chǎn)總額達(dá)到7266億元，在役發(fā)電裝機(jī)1.42億千瓦。

如兩者合并，資產(chǎn)總額超過1.5萬億，裝機(jī)規(guī)模2.9億千瓦，超過國家能源集團(tuán)2.25億千瓦的裝機(jī)規(guī)模。但是相比神華和國電合并降低負(fù)債率至62.9%的明顯效果，華電和大唐負(fù)債率都高企，在80%左右。

截至2017年底，華電負(fù)債率80.8%，大唐負(fù)債率79.96%，根據(jù)其債券半年報披露的數(shù)據(jù)，至2018年6月末資產(chǎn)負(fù)債率為79.91%，雖然有所下降，但依然維持在較高水平，難以滿足通過合并降低負(fù)債率。

如果華電和大唐合并，兩家的資產(chǎn)總額差距不大，無法真正降低負(fù)債率。作為發(fā)電企業(yè)，華電和大唐都布局煤炭、煤化工，其中華電在天然氣發(fā)電、天然氣上游等領(lǐng)域較為領(lǐng)先，在國內(nèi)涉足頁巖氣勘探開發(fā)，在海外布局天然氣接收站，華電水電裝機(jī)規(guī)模也領(lǐng)先發(fā)電集團(tuán)。大唐煤化工多次遇到挫折，在五大中表現(xiàn)不溫不火。

今年9月，中辦國辦印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》提出，國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末要比2017年末降低2個百分點左右。國企的合并如果連這個目標(biāo)都難以實現(xiàn)，有什么動力和理由為了合并而合并？

華電和大唐都是傳統(tǒng)的發(fā)電企業(yè)，雖然都有涉足煤炭，但規(guī)模都一般。截至2017年底，華電煤炭產(chǎn)能5580萬噸/年，控股煤礦32處，投產(chǎn)4個千萬噸級煤礦，自有航運船舶35.6萬載重噸。大唐煤炭業(yè)務(wù)體量較小，沒有具體數(shù)字，可能在千萬噸以下，截止到2016年底，大唐煤業(yè)注冊資本72.81億元，總資產(chǎn)190.72億元，凈資產(chǎn)66.51億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.70％。這意味著無法通過煤電一體化化解煤電矛盾。

合并的消息沒有確認(rèn)，這兩家企業(yè)的人事變動都特別頻繁。

10月31日，華電集團(tuán)董事長趙建國到齡退休，總經(jīng)理溫樞剛暫時主持工作。

今年8月初，年滿63歲的中國大唐集團(tuán)公司董事長、黨組書記陳進(jìn)行已到齡退休，該公司總經(jīng)理、黨組副書記陳飛虎開始暫時主持大唐集團(tuán)全面工作。而更早些時候，大唐集團(tuán)副總經(jīng)理、黨組成員李小琳離任，后以絲路規(guī)劃研究中心常務(wù)副理事長的身份公開露面。

7月份，華能集團(tuán)總經(jīng)理、黨組副書記黃永達(dá)到齡退休。這些職位，至今沒有接任者。發(fā)電集團(tuán)、煤炭企業(yè)、工程公司都是之前傳聞重組的主角。

神華和國電合并之前，一家缺董事長，一家缺總經(jīng)理。合并之后正好配齊董事長和總經(jīng)理。目前猜想也有依據(jù)人員空缺，但華電和大唐合并在之前重組的傳聞中很少見。

不過，可能隨著國企改革的思路變化，煤電企業(yè)重組的思路也有變化。一切皆有可能，做大規(guī)模，降低負(fù)債率，提高效率是永遠(yuǎn)的目標(biāo)。