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前言:印度加大投資力度遠(yuǎn)期對(duì)中國(guó)煤炭利好幾何?

在2月25日的鐵路預(yù)算會(huì)議及2月29日的政府預(yù)算會(huì)議上,印度政府宣布2016財(cái)年對(duì)公路及鐵路兩者投資總計(jì)2.18萬(wàn)億盧比,并同時(shí)推出多項(xiàng)意義重大的改革,涉及外商投資準(zhǔn)入門(mén)檻,、對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)減稅等,。印度加大投資力度能否想上一輪中國(guó)一樣影響全球煤炭需求?中國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)能否受益?

商品全球定價(jià),外需拉動(dòng)景氣度有先例

21世紀(jì)初美國(guó)煤炭受益全球煤炭需求高增長(zhǎng),。21世紀(jì)初美國(guó)煤炭?jī)?nèi)需疲弱,但以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展提升全球煤炭行業(yè)景氣度,雖然從量上看并未完全受益需求高增速,這和行業(yè)產(chǎn)能在全球供給曲線的位置有關(guān),但在全球定價(jià)邏輯下,美國(guó)煤價(jià)同樣出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲,帶動(dòng)行業(yè)高景氣度,。

中國(guó)“黃金十年”仍歷歷在目,印度城鎮(zhèn)化超預(yù)期可能

中國(guó)案例歷歷在目,印度城鎮(zhèn)化有超預(yù)期可能,。從經(jīng)濟(jì),、人口,、城鎮(zhèn)化情況來(lái)看,當(dāng)前印度的發(fā)展?fàn)顩r與中國(guó)21世紀(jì)初類似,未來(lái)發(fā)展?jié)摿�較大,。中國(guó)21世紀(jì)初通過(guò)一系列政策大力發(fā)展房地產(chǎn)及基建水平,城鎮(zhèn)化率的提升帶動(dòng)了能源消費(fèi)量的增長(zhǎng),煤炭迎來(lái)“黃金十年”,。印度政府16年加大對(duì)基建及地產(chǎn)的投資力度。中國(guó)先例已在,雖然后續(xù)投資持續(xù)性仍有疑問(wèn),宗教,、政治,、社會(huì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所差異,但不可否認(rèn)后續(xù)印度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及城鎮(zhèn)化有超預(yù)期可能,。

印度或是下一個(gè)全球煤炭需求增長(zhǎng)點(diǎn),長(zhǎng)期來(lái)看利好中國(guó)煤炭

印度國(guó)內(nèi)供需存缺口,煤炭進(jìn)口潛力較大,。隨著近年來(lái)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,印度能源消費(fèi)快速增長(zhǎng)。在油氣資源相對(duì)緊缺的情況下,煤炭仍將是印度的主力能源,需求有望持續(xù)保持較高水平的增長(zhǎng),。受制于煤質(zhì)較為一般以及產(chǎn)業(yè)集中度過(guò)高,印度本土產(chǎn)量增速難以跟上需求,新增產(chǎn)能和需求存在一定時(shí)滯,國(guó)內(nèi)供需存缺口,2011年以來(lái)進(jìn)口高增速的態(tài)勢(shì)有望持續(xù),。

印度提供了下一輪景氣周期可能性,中國(guó)煤炭或?qū)⑹芤妗Ｈ�球一價(jià)定律下,國(guó)內(nèi)煤價(jià)大概率能受益印度需求潛在的高速增長(zhǎng),。從量上看,貿(mào)易自由流動(dòng)下國(guó)內(nèi)行業(yè)將間接受益,幅度取決于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能在全球供給曲線的位置,而供給側(cè)改革長(zhǎng)期將利好國(guó)內(nèi)產(chǎn)能降本,�,？傮w來(lái)看,印度提供了煤炭需求下一輪景氣周期的可能性,但尚未有定論,不確定因素較多,還需后續(xù)進(jìn)一步跟蹤觀察,但毫無(wú)疑問(wèn)的是,這讓我們看到了海外需求拉動(dòng)國(guó)內(nèi)行業(yè)景氣度的可能性。

風(fēng)險(xiǎn)提示:印度投資低于預(yù)期,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑,供給側(cè)改革低于預(yù)期